博士眼鏡：布局智能眼鏡賽道，望迎估值提振（國泰君安研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月3日，國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評博士眼鏡（300622）。

本報(bào)告導(dǎo)讀：

AR眼鏡是AI端側(cè)落地的重要載體，公司積極推動(dòng)AR眼鏡相關(guān)賽道布局，有望顯著受益。

投資要點(diǎn)：

維持增持。我們維持預(yù)測公司2023-25年EPS為0.76/1.15/1.54元增速75/52/33%，維持目標(biāo)價(jià)32.7元，維持增持。

AR眼鏡是AI端側(cè)落地的重要載體，近期多款產(chǎn)品落地。1)據(jù)金融界，蘋果正加速生產(chǎn)Vision Pro混合現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備，為2月推出市場做好準(zhǔn)備；2)2023年11月，MYVU發(fā)布智能眼鏡，首發(fā)搭載FlymeAI大模型；3)2023年10月，雷鳥創(chuàng)新發(fā)布消費(fèi)季真AR眼鏡雷鳥X2；4)2023年9月，Meta開發(fā)者大會上，Meta與依視路合作推出新款A(yù)I智能眼鏡RayBan Meta。我們認(rèn)為，隨AR眼鏡主流光學(xué)方案的進(jìn)步、多款產(chǎn)品密集發(fā)布、AI大模型接入，望拉動(dòng)終端消費(fèi)實(shí)現(xiàn)較快增長。

公司積極推動(dòng)AR眼鏡相關(guān)賽道布局，打通“最后一公里”。1)公司2019年戰(zhàn)略合作華為，成為其智能眼鏡產(chǎn)品在線下眼鏡零售渠道的獨(dú)家合作商；2)公司2023年與MYVU、ROKID達(dá)成合作，將為視光矯正需求用戶提供個(gè)性化、專業(yè)化配鏡服務(wù)；3)公司2022年5月戰(zhàn)略合作雷鳥創(chuàng)新，8月發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金(管理人復(fù)星創(chuàng)富)投向智能穿戴設(shè)備等賽道，2023年3月參與雷鳥創(chuàng)新首輪融資。我們認(rèn)為，公司自有鏡片產(chǎn)品具較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢及產(chǎn)品力優(yōu)勢，且線下渠道優(yōu)勢顯著，有望通過上述合作實(shí)現(xiàn)AR眼鏡配鏡業(yè)務(wù)的快速增長，未來發(fā)展可期。

門店店效穩(wěn)步提升，數(shù)字化加盟望快速推進(jìn)。1)我們測算2023年全年單店店效望超200萬元(2022年為188萬元)，考慮離焦鏡等功能鏡片占比提升，承接抖音本地服務(wù)流量支持，店效望延續(xù)提升；2)積極推進(jìn)數(shù)字化加盟，市場覆蓋率望大幅提升；3)自有品牌占比提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)字化加盟不及預(yù)期，離焦鏡/自有品牌發(fā)展不及預(yù)期，競爭加劇等

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)