立中集團(tuán)：攜手帥翼馳，立中免熱合金市占率有望大幅提升（中郵證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，中郵證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)立中集團(tuán)（300428）。 事件 2023年12月29日，立中集團(tuán)公告與帥翼馳簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，鑒于雙方在一體化壓鑄免熱處理合金和鑄造鋁合金方面的產(chǎn)業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)資源和技術(shù)創(chuàng)新等優(yōu)勢(shì)，雙方經(jīng)友好協(xié)商決定實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步將鑄造鋁合金業(yè)務(wù)做大、做強(qiáng)。 合作方式：雙方擬通過對(duì)下屬子公司“武漢隆達(dá)”與“重慶帥翼馳”交叉持股方式，進(jìn)一步加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同合作。立中集團(tuán)擬將武漢隆達(dá)35%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給帥翼馳，帥翼馳將其持有的重慶帥翼馳35%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給立中集團(tuán)。 點(diǎn)評(píng) 聯(lián)手帥翼馳，共拓一體化壓鑄免熱合金大市場(chǎng)。帥翼馳為國內(nèi)鋁合金領(lǐng)先企業(yè)，主要為鋁鑄件生產(chǎn)企業(yè)提供鋁合金錠等產(chǎn)品。2020年3月帥翼馳與美國鋁業(yè)達(dá)成協(xié)議，成為美鋁在中國獨(dú)家授權(quán)的制造銷售企業(yè)。美鋁C611鋁合金已經(jīng)被歐美許多壓鑄廠家廣泛地應(yīng)用于薄壁結(jié)構(gòu)件（例如減震塔）的生產(chǎn)許多年，同時(shí)國內(nèi)帥翼馳與蔚來汽車合作，成功將C611EZCast？合金運(yùn)用于一體化壓鑄件。 此次戰(zhàn)略合作可以拓展雙方在重慶、武漢、廣州等地免熱處理合金材料的產(chǎn)能和市場(chǎng)規(guī)模，全面提升雙方在一體化壓鑄免熱處理合金材料領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。 免熱合金性能優(yōu)秀，立中獲得新能源汽車認(rèn)可證書。2023年12月26日，立中集團(tuán)公告取得某頭部新能源車企的免熱處理合金材料認(rèn)可證書，證書有效期三年。本次獲得認(rèn)可證書，彰顯了客戶對(duì)立中一體化壓鑄免熱處理合金材料綜合性能表現(xiàn)的高度認(rèn)可。立中集團(tuán)為國內(nèi)一體化壓鑄免熱處理合金材料的先行者，并已研發(fā)推出再生低碳、復(fù)合性能等衍生系列免熱處理合金材料，擁有較強(qiáng)的國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 一體化壓鑄市場(chǎng)加速成長(zhǎng)，免熱合金從1到10。自2020年特斯拉首次宣布將一體化壓鑄技術(shù)用于ModelY車型后，各車企紛紛跟進(jìn)，新勢(shì)力中蔚來、極氪、高合、小鵬已有應(yīng)用一體化壓鑄的車型發(fā)布，沃爾沃、大眾、奔馳等傳統(tǒng)車企同樣加速一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，壓鑄廠文燦股份近日收到國內(nèi)頭部新能源車企一體化壓鑄共計(jì)3個(gè)前艙、后地板項(xiàng)目，一體化壓鑄滲透率預(yù)計(jì)進(jìn)入快速提升階段。免熱合金材料作為一體化壓鑄的必然之選受益頗多，我們測(cè)算到2025年國內(nèi)/全球免熱合金市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到99.1/172.8億元，國內(nèi)企業(yè)中公司具備技術(shù)、客戶、產(chǎn)能三大優(yōu)勢(shì)，市占率將穩(wěn)步提升。 盈利預(yù)測(cè) 我們認(rèn)為公司作為免熱合金行業(yè)龍頭，將顯著受益一體化壓鑄市場(chǎng)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年公司歸母凈利潤(rùn)為6.07/9.41/14.70億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.97/1.50/2.35元，對(duì)應(yīng)PE為21.77/14.05/8.99倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 鋁價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。 (來源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯曾健輝)