海晨股份：增資重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈合作（招商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)海晨股份（300873）。

公司公告與重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)有限公司簽訂增資協(xié)議，公司出資1.5億元，參與認(rèn)購(gòu)瑞馳實(shí)業(yè)新增注冊(cè)資本1500萬(wàn)元，占本次增資后瑞馳實(shí)業(yè)股權(quán)比例的3.30%。

公司增資重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)。根據(jù)公司公告，公司與重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)有限公司簽訂增資協(xié)議，公司出資1.5億元，參與認(rèn)購(gòu)瑞馳實(shí)業(yè)新增注冊(cè)資本1500萬(wàn)元，占本次增資后瑞馳實(shí)業(yè)股權(quán)比例的3.30%。瑞馳實(shí)業(yè)為賽力斯孫公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為物流車生產(chǎn)與銷售。海晨股份本次投資旨在加強(qiáng)與供應(yīng)鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈上游的合作，加強(qiáng)公司未來(lái)在物流車采購(gòu)等方面的合作優(yōu)勢(shì)，提高公司運(yùn)力保障能力。根據(jù)賽力斯公告，此次參與增資的包括兩江基金、綠色基金、小康控股、海晨股份、乾瞻衡遠(yuǎn)、京東方基金簽訂協(xié)議，加上自然人徐劍橋（重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)總裁），合計(jì)以15.4億元認(rèn)購(gòu)瑞馳電動(dòng)新增注冊(cè)資本1.54億元。

公司基本面有望走出谷底。前三季度，受行業(yè)景氣度和公司新產(chǎn)能投放周期影響，公司業(yè)績(jī)承壓。展望未來(lái)，從公司兩大業(yè)務(wù)板塊來(lái)看：1）3C業(yè)務(wù)方面，根據(jù)Canalys預(yù)測(cè)，受益于Windows更新周期以及支持AI和基于Arm的設(shè)備出現(xiàn)等利好因素，2024年全球PC出貨量有望恢復(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)同比+8%；2）新能源車業(yè)務(wù)方面，公司大客戶理想汽車2023年全年交付量37.6萬(wàn)輛，同比+182.2%，高速增長(zhǎng)趨勢(shì)維持。此外，隨著新產(chǎn)能項(xiàng)目逐步度過(guò)爬坡期，利潤(rùn)率水平有望修復(fù)。

長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力猶存。中長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為公司增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自：1）3C領(lǐng)域公司市場(chǎng)份額增長(zhǎng)；2）理想汽車銷量高速增長(zhǎng)成為公司新的增長(zhǎng)動(dòng)力；3）完善的生產(chǎn)供應(yīng)鏈體系、跨行業(yè)復(fù)制能力使得公司有望拓展更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域?？紤]到2023年P(guān)C市場(chǎng)疲軟、公司新產(chǎn)能投放對(duì)毛利率的影響，我們小幅調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)分別為3.3/4.0/4.7億元?；谖覀兊挠A(yù)測(cè)，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率分別為17/14/12倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；目標(biāo)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)