友訊達：營收凈利穩(wěn)定增長， “電網(wǎng)+燃氣”雙輪驅(qū)動（華金證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月1日，華金證券發(fā)布研報點評友訊達（300514）。

投資要點

事件：2023年12月25日，公司正式取得了以JJF 2012-2022《超聲波燃氣表型式評價大綱》為依據(jù)的民用全規(guī)格（G1.6～G4）超聲波燃氣表型式批準證書，成為全國第一個國產(chǎn)方案取得超聲波燃氣表型式批準證書的企業(yè)。

營收凈利潤穩(wěn)定增長，盈利能力提高。公司是全球場域網(wǎng)解決方案專家，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。截至前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.41億元，同比增長3.37%；歸屬上市公司股東凈利潤1.62億元，同比增長100.12%；實現(xiàn)毛利率37.64%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.46億元，同比增長3.62%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤7417.63萬元，同比增長15.95%。公司持續(xù)保持研發(fā)投入，研發(fā)費用5012.30萬元。公司秉持“生產(chǎn)一代、開發(fā)一代、預研一代”的產(chǎn)品研發(fā)策略，通過持續(xù)不斷的技術(shù)交流、技術(shù)研討，保持公司持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力，2023年獲評深圳市專精特新企業(yè)。

大金額中標國網(wǎng)/南網(wǎng)集采項目，深耕布局配電網(wǎng)產(chǎn)品/解決方案。2023年12月7日，國家電網(wǎng)有限公司電子商務平臺發(fā)布了《國家電網(wǎng)有限公司2023年第八十九批采購(營銷項目第二次電能表(含用電信息采集)招標采購)推薦的中標候選人公示》(招標編號：0711-230TL12222021)，公司中11個包，中標金額約為人民幣3.69億元，占公司2022年經(jīng)審計營業(yè)收入的36.10%。公司核心技術(shù)包括具有自主知識產(chǎn)權(quán)的CFDA無線傳感網(wǎng)絡技術(shù)、LCFDA低功耗傳感網(wǎng)絡技術(shù)和雙模異構(gòu)通信技術(shù)，產(chǎn)品涵蓋低壓配電監(jiān)測終端、輸變電感知終端、變配電物聯(lián)終端、公用能源計量設備等。

首發(fā)場域網(wǎng)（FAN），推出新型配電臺區(qū)智能化解決方案。9月20-22日，公司在IOTE 2023第二十屆國際物聯(lián)網(wǎng)展·深圳站首次通過展會形式發(fā)布場域網(wǎng)（FAN）--最后一公里物聯(lián)網(wǎng)概念，展示了包括MoCoFAN、LoRa FAN、WMBus等無線物聯(lián)網(wǎng)通信模組及通信解決方案，全面展示了公司在物聯(lián)網(wǎng)領域的各大創(chuàng)新成果及方案。MuCoFAN網(wǎng)絡是一種地域覆蓋的衍生網(wǎng)絡，融合了HPLC和RF兩種傳輸介質(zhì)，具有雙模混合組網(wǎng)、多模靈活接入的特征，支持接入HPLC、WiFi、ZigBee等多種通信模式，實現(xiàn)了場域網(wǎng)的深度通信覆蓋。在新型電力系統(tǒng)領域，公司基于MuCoFAN多模感知場域網(wǎng)，展出新型配電臺區(qū)智能化解決方案，此方案基于配電臺區(qū)物聯(lián)感知多模通信技術(shù)，通過一張網(wǎng)絡實現(xiàn)臺區(qū)信號全覆蓋、設備全接入，可實現(xiàn)新型電力系統(tǒng)源網(wǎng)荷儲高效互動協(xié)同。

自主研發(fā)超聲波燃氣表，獲首個國產(chǎn)方案認證。2023年12月25日，武漢友訊達正式取得了以JJF 2012-2022《超聲波燃氣表型式評價大綱》為依據(jù)的民用全規(guī)格（G1.6～G4）超聲波燃氣表型式批準證書，成為全國第一個國產(chǎn)方案取得超聲波燃氣表型式批準證書的企業(yè)。型式批準證書作為法制計量器具進入市場的“準生證”，是產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售的必備條件。2022年12月27日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布了《超聲波燃氣表型式評價大綱》，并于2023年6月27日起正式實施，標志著超聲波燃氣表產(chǎn)品正式合法化。公司推出的這款產(chǎn)品，是一款完全自主研發(fā)的國產(chǎn)化超聲波燃氣計量模組。本計量模組主要覆蓋G1.6、G2.5、G4、G4+(全量程)民用燃氣表的量程范圍，實現(xiàn)了全量程全溫度的穩(wěn)定計量。

投資建議：考慮公司在燃氣電表的技術(shù)實力，以及公司在電網(wǎng)主營業(yè)務的增長性，我們認為未來公司將長期保持較高成長性。預測公司2023-2025年收入11.76/14.38/ 18.00億元，同比增長15.1%/22.3%/25.2%，公司歸母凈利潤分別為1.91/2.48/3.19億元，同比增長93.5% / 29.7% / 28.8%，對應EPS 0.96 /1.24 /1.60元，PE 16.6 / 12.8 / 9.9；首次覆蓋，給予“買入-B”評級。

風險提示：燃氣計量表推進速度不及預期；市場競爭持續(xù)加劇；應收賬款回收不及時。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)