每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-01 18:12:31
每經(jīng)AI快訊,2023年12月31日,廣發(fā)證券發(fā)布研報點(diǎn)評龍佰集團(tuán)(002601)。
核心觀點(diǎn):
鈦礦供需緊張態(tài)勢難解,公司內(nèi)生外延布局稀缺資源。據(jù)USGS數(shù)據(jù),全球鈦礦資源分布集中,儲量自18年達(dá)到9.42億噸后觸頂回落至22年的6.99億噸;鈦礦最大下游鈦白粉全球產(chǎn)能19-22年的CAGR為7.06%,遠(yuǎn)高于4.34%的鈦礦產(chǎn)量年均增速。國內(nèi)鈦礦資源豐富,但品位低、利用難度大,對外依存度常年維持在40%上下。龍佰集團(tuán)握國內(nèi)外多處鈦礦資源,并于2022年并表振興礦業(yè),目前公司擁有鈦礦資源保有量33055萬噸、原礦處理能力2200萬噸、鈦精礦產(chǎn)能120萬噸,積極布局上游稀缺礦產(chǎn)資源。
鈦白粉總產(chǎn)能躍居全球首位,獨(dú)創(chuàng)“硫氯耦合”搶占國內(nèi)氯化法發(fā)展先機(jī)。截至22年底,公司鈦白粉產(chǎn)能為151萬噸,位居全球首位,其中氯化法鈦白粉產(chǎn)能66萬噸,把握氯化法發(fā)展先機(jī)。公司具有鈦礦鈦白粉-鈦金屬/鈦衍生品的全產(chǎn)業(yè)鏈,一體化優(yōu)勢顯著,并且獨(dú)創(chuàng)“硫氯耦合”工藝,突破氯化法核心技術(shù),打造循環(huán)綠色產(chǎn)業(yè)鏈。
加碼鈦金屬及新能源材料,培育第二成長曲線。目前公司具有海綿鈦產(chǎn)能5萬噸/年,位居全球第一,另有3萬噸/年在建產(chǎn)能,同時具備轉(zhuǎn)子級海綿鈦的生產(chǎn)能力。此外,公司還圍繞釩鈦磁鐵礦以及鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈,布局金屬釩及釩電池產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電正負(fù)極材料等項(xiàng)目,多項(xiàng)目順利推進(jìn),為公司帶來新的盈利增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年公司EPS分別為1.26、1.67、2.25元/股,綜合考慮公司產(chǎn)品所處周期位置、所擁有資源的稀缺性以及未來長期成長性,我們認(rèn)為適合給予公司24年業(yè)績13倍PE估值,對應(yīng)合理價值21.74元/股,首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。主營產(chǎn)品市場價格大幅波動、下游需求不及預(yù)期、新增項(xiàng)目不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張競爭加劇風(fēng)險等。
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
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