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泰和新材:擴產(chǎn)強化龍頭地位,芳綸涂覆產(chǎn)業(yè)化在即(廣發(fā)證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-01 18:09:35

每經(jīng)AI快訊,2023年12月31日,廣發(fā)證券發(fā)布研報點評泰和新材(002254)。

核心觀點:

泰和新材是國內(nèi)芳綸行業(yè)龍頭。公司是國內(nèi)首家氨綸生產(chǎn)企業(yè)和芳綸領(lǐng)軍企業(yè),截至23H1,公司擁有芳綸產(chǎn)能約2.6萬噸,其中,間位芳綸產(chǎn)能居全球第2,對位芳綸產(chǎn)能全球第3,芳綸紙產(chǎn)能全球第2;氨綸產(chǎn)能10萬噸,位居全國前五。

芳綸市場空間廣闊,技術(shù)壁壘極高,公司率先打破技術(shù)屏障。公司掌握先進的芳綸生產(chǎn)技術(shù),長期來看,下游個體防護、國防軍工、信息通信等行業(yè)具有很大的市場空間。全球供給主要以杜邦和帝人為主,技術(shù)壁壘高,公司在國內(nèi)率先實現(xiàn)技術(shù)突破,有望引領(lǐng)國產(chǎn)替代。

芳綸涂覆隔膜打開新的成長空間。芳綸涂覆隔膜與現(xiàn)有隔膜相比,具有耐高溫、抗氧化、與電解液相容性好等優(yōu)點。公司依托芳綸產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,在涂覆設(shè)備、芳綸原料以及成本控制上都有顯著優(yōu)勢,未來有望降低芳綸涂覆成本,驅(qū)動芳綸涂覆滲透率提升。目前公司芳綸涂覆隔膜中試線3000萬㎡產(chǎn)能已投產(chǎn)。

依托超強研發(fā)實力布局新項目,搭建“泰和星系”。公司在智能穿戴、綠色制造、生物基材料、信息通信、新能源、綠色化工六大領(lǐng)域積極布局,規(guī)劃建設(shè)鋰電隔膜芳綸涂覆、綠色印染、發(fā)光纖維等新項目,二次成長曲線豐富。

整合新舊產(chǎn)能,研發(fā)高端氨綸。公司已逐漸關(guān)閉煙臺產(chǎn)區(qū)老產(chǎn)能,將產(chǎn)能向生產(chǎn)要素價格較低的寧夏轉(zhuǎn)移,有望實現(xiàn)寧夏+煙臺雙基地布局,進一步提升氨綸競爭力。

盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計23-25年公司EPS分別為0.45、0.82、1.18元/股,結(jié)合可比公司,給予公司24年業(yè)績25倍PE估值,對應(yīng)公司合理價值為20.62元/股,給予“買入”評級。

風(fēng)險提示。生產(chǎn)成本上升;產(chǎn)品價格波動;市場競爭加劇等風(fēng)險。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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