納芯微：下游領(lǐng)域回暖，新品逐步放量（浙商證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月30日，浙商證券發(fā)布研報點評納芯微（688052）。

投資要點

新品逐步推出放量，有望拉動業(yè)績

近日，公司推出全新車規(guī)級可編程步進(jìn)電機(jī)驅(qū)動器，適用于頭燈步進(jìn)控制、抬頭顯示位置調(diào)節(jié)電機(jī)、HVAC風(fēng)門電機(jī)以及各類閥門的驅(qū)動控制，具有良好的性能和穩(wěn)定性。公司專注于圍繞下游應(yīng)用場景組織產(chǎn)品開發(fā)，聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產(chǎn)品方向，持續(xù)推出新品，提供豐富的半導(dǎo)體產(chǎn)品及解決方案，廣泛應(yīng)用于汽車、泛能源及消費電子領(lǐng)域。傳感器方面，公司去年量產(chǎn)的磁電流傳感器隨著在光伏、汽車三電系統(tǒng)的快速推廣，今年有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。電源管理方面，公司完成了應(yīng)用于貫穿尾燈的LED驅(qū)動產(chǎn)品的量產(chǎn)，產(chǎn)品目前持續(xù)放量中。信號鏈方面，公司陸續(xù)推出了隔離式比較器、集成LVDS接口的隔離ADC等產(chǎn)品，為工業(yè)客戶提供差異化產(chǎn)品；同時推出了新一代高性價比的數(shù)字隔離器系列、隔離電壓電流采樣芯片和全集成隔離電源芯片，滿足客戶對系統(tǒng)降本的訴求。隨著新品持續(xù)放量，有望帶動公司業(yè)績回暖。

下游領(lǐng)域回暖，業(yè)績環(huán)比提升

從業(yè)績情況來看，第三季度公司下游汽車電子、工業(yè)自動化等領(lǐng)域呈現(xiàn)環(huán)比恢復(fù)態(tài)勢，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.77億元，同比下降42.58%，但環(huán)比提高9.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.19億元，環(huán)比減虧10.45%。汽車電子領(lǐng)域，在汽車電動化和智能化趨勢下，新能源汽車銷量增長，對汽車芯片需求拉動，公司推出的多款新產(chǎn)品陸續(xù)導(dǎo)入頭部客戶，拉動公司營收環(huán)比上升。工業(yè)自動化領(lǐng)域，傳統(tǒng)工業(yè)市場經(jīng)歷了較長時間的去庫存調(diào)整后，客戶庫存消耗至相對合理水平，部分客戶恢復(fù)拉貨，帶動公司業(yè)績環(huán)比增長。公司的費用投入及股權(quán)激勵等措施有望持續(xù)推動業(yè)務(wù)進(jìn)展，隨著下游的逐步回暖，有望拉動公司整體業(yè)績提升。

投資建議

我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入14.44/19.01/25.32億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-2.74/1.21/3.52億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為-/197/68倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

市場回暖不及預(yù)期；新品放量不及預(yù)期；市場競爭加劇。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)