今世緣：百億營收已達成，即將開啟新百億（西南證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，西南證券發(fā)布研報點評今世緣（603369）。

事件：公司發(fā)布2023年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，預計2023年實現(xiàn)營業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長27.4%左右，順利達成百億目標。預計2023年單Q4實現(xiàn)銷售收入16.8億元左右，同比增長22.6%左右。

百億營收已達成，即將開啟新百億。公司堅定2025年挑戰(zhàn)營收150億元目標不動搖，堅定“十五五”期間加快邁入營收“雙百億時代”不動搖。實現(xiàn)路徑上，堅持深化省內(nèi)精耕夯實基本盤，力爭總量攀頂結(jié)構(gòu)領(lǐng)先；加快省外突破培育增長極，實現(xiàn)營收占比明顯提升。

省內(nèi)精耕攀鼎，省外攻城拔寨。省內(nèi)：1、高端化品系培育：做好V系消費者轉(zhuǎn)化和圈層拓展，推進開系產(chǎn)品升級；2、精細化區(qū)域運營：通過區(qū)域、渠道及價格細分，致力于補強短板，打造更多億元縣、千萬鎮(zhèn)，不斷提升市占率；3、打造四大尖刀單品：推進V3、四開、對開、淡雅四大單品尖刀計劃，帶動各品系規(guī)模擴張。省外：1、聚焦國緣品牌：以國緣開系為主干系，一體主推超級單品四開，帶動對開規(guī)模上量；2、聚焦板塊打造：“三年不盈利，三年30億元”的預算規(guī)劃，聚焦“10+N”重點地級板塊市場；3、聚焦顧客創(chuàng)造：推進星級合伙人建設(shè)，構(gòu)建廠商店命運共同體。

堅持多品牌戰(zhàn)略，持續(xù)強化渠道力。品牌上，國緣：聚焦300-800元，六開、四開、對開進行全國化一體布局，推進V系環(huán)太湖城市群布局；今世緣：致力大眾化，聚焦100-300元；高溝：致力個性化，聚焦光瓶酒細分市場。渠道上，深化廠商共同戰(zhàn)斗體系，按三年再翻番計劃增補營銷人員；優(yōu)化管理，建立今世緣特色大營銷管賦體系；提效能，優(yōu)化績效考核體系，提升團隊勢能。

高端化與全國化并進，雙百億路徑清晰。1、公司堅持品牌向上總方向，實施“多品牌、單聚焦、全國化”發(fā)展戰(zhàn)略，通過系統(tǒng)化、組織化、專業(yè)化構(gòu)建現(xiàn)代營銷體系，積極應對白酒行業(yè)發(fā)展分化趨勢，長遠發(fā)展動能持續(xù)強化。2、短期內(nèi)，公司將圍繞“去庫存、穩(wěn)價盤、拼投入、增需求”開展2024年銷售工作，廠商店共同體建設(shè)下，增長更加穩(wěn)健。3、2024年股權(quán)激勵將進入第一批行權(quán)期，行權(quán)價56.24元/份，激勵到位，經(jīng)營勢能強勁，長期成長動力十足。

盈利預測與投資建議。預計2023-2025年EPS分別為2.48元、3.05元、3.69元，對應PE分別為20倍、16倍、13倍。公司受益消費升級和全國化布局，看好公司長期成長能力，維持“買入”評級。

風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期風險，消費升級不及預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)