12月以來債基新發(fā)規(guī)模超1600億元，資本新規(guī)影響初顯？

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 趙云    

近日，證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部下發(fā)了新一期的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》。

記者注意到，其中提及三方面的內(nèi)容，包括了公募基金管理人可以在符合公募基金信息披露要求基礎(chǔ)上，按照商業(yè)銀行委托人需求定期計(jì)算及提供公募基金的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量數(shù)值，并向商業(yè)銀行委托人提供季度報(bào)告等定期報(bào)告，以滿足《資本新規(guī)》穿透法下第三方計(jì)量適用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重1.2倍的要求。

有基金業(yè)內(nèi)人士直接表示：“目前比較確定的是，這個(gè)新規(guī)對(duì)銀行營收會(huì)造成比較大的壓力，有可能一些銀行就會(huì)贖回貨基，重新去考慮配置。”

而記者注意到，今年11月和12月債券基金連續(xù)兩個(gè)月新發(fā)規(guī)模突破千億元，且12月以來更是超過1600億元，其中規(guī)模超50億元的多為政金債、利率債產(chǎn)品。

公募基金管理人可適用第三方計(jì)量的穿透法

近日，證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部下發(fā)了新一期的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》(以下簡稱《通報(bào)》)，《通報(bào)》中表示，11月1日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡稱《資本新規(guī)》），將于2024年1月1日起實(shí)施，為推動(dòng)公募基金行業(yè)配合做好《資本新規(guī)》實(shí)施工作，確保《資本新規(guī)》平穩(wěn)落地，現(xiàn)通報(bào)相關(guān)監(jiān)管要求。

記者注意到，監(jiān)管要求主要涉及三方面的內(nèi)容：

一是，公募基金管理人可以適用第三方計(jì)量的穿透法。公募基金管理人可以在符合公募基金信息披露要求基礎(chǔ)上，按照商業(yè)銀行委托人需求定期計(jì)算及提供公募基金的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量數(shù)值，并向商業(yè)銀行委托人提供季度報(bào)告等定期報(bào)告，以滿足《資本新規(guī)》穿透法下第三方計(jì)量適用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重1.2倍的要求。計(jì)量過程應(yīng)當(dāng)嚴(yán)謹(jǐn)審慎，計(jì)量結(jié)果應(yīng)當(dāng)經(jīng)外部審計(jì)，且審計(jì)結(jié)果合格。審計(jì)機(jī)構(gòu)不得泄露審計(jì)過程中獲取的投資組合信息。

二是，公募基金管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守監(jiān)管法律法規(guī)在落實(shí)《資本新規(guī)》過程中，公募基金管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守各項(xiàng)監(jiān)管法律法規(guī)要求：首先是嚴(yán)格遵守現(xiàn)行公募基金信息披露監(jiān)管規(guī)定，確保公平對(duì)待投資者。不得違規(guī)向特定委托人單獨(dú)提供公募基金持倉信息，不得違規(guī)提高信息披露顆粒度或頻率，不得擅自開展自主信息披露等。

其次，切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)。不得為委托人規(guī)避監(jiān)管要求提供便利，不得按照委托人指示或指令開展投資運(yùn)作，不得向委托人或第三方進(jìn)行利益輸送。

另外，要堅(jiān)持合規(guī)風(fēng)控全覆蓋原則。公募基金管理人不得以委托人數(shù)量較少或委托資金集中為由放松合規(guī)風(fēng)控要求。證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)將適時(shí)組織開展現(xiàn)場檢查，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)問題的，將依法從嚴(yán)問責(zé)并向全行業(yè)通報(bào)。

三是，公募基金管理人應(yīng)當(dāng)切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防控公募基金管理人應(yīng)當(dāng)與商業(yè)銀行委托人強(qiáng)化溝通協(xié)作，共同做好《資本新規(guī)》落實(shí)工作。同時(shí)，公募基金管理人應(yīng)當(dāng)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品投資運(yùn)作，改善持有人結(jié)構(gòu)，做好旗下產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控。

影響或已顯現(xiàn)，12月新成立債基規(guī)模超1600億元

記者注意到，在《資本新規(guī)》發(fā)布之后，已有多家券商對(duì)其影響有過深入研究，有的還直接給出具體的建議。

比如民生證券指出：“通過測算發(fā)現(xiàn)，資本新規(guī)之后，即使采用穿透法計(jì)量，銀行投資基金的平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也會(huì)有所提升。但一方面，考慮節(jié)約資本，銀行會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整投資基金風(fēng)格，更加偏好便于穿透管理、底層資產(chǎn)權(quán)重低、杠桿率低的基金。另一方面，基金僅是資產(chǎn)配置其中一環(huán)，從資本新規(guī)的整體影響來看，銀行業(yè)資本充足水平整體穩(wěn)定。”

光大證券則是認(rèn)為：“資本新規(guī)對(duì)銀行投資貨基、債基行為的影響相對(duì)有限。不過展望明年，若資金利率持續(xù)上行，銀行配置貨基等產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)效益或部分壓縮，需再度衡量投資性價(jià)比。”

還有基金業(yè)內(nèi)人士直接表示：“目前比較確定的是，這個(gè)新規(guī)對(duì)銀行營收會(huì)造成比較大的壓力，有可能一些銀行就會(huì)贖回貨基，重新去考慮配置。”

而中金公司建議道：“我們對(duì)基金公司與商業(yè)銀行的合作有如下建議：1、預(yù)計(jì)銀行對(duì)指數(shù)型債基、偏向利率債的產(chǎn)品偏好度提升，基金公司可加大營銷力度與布局。2、可提升產(chǎn)品信息披露的豐富度與時(shí)效性，例如可在季報(bào)與產(chǎn)品說明書中更細(xì)化各類資產(chǎn)的配置比例區(qū)間，減少信息不對(duì)稱的問題；3、與銀行保持積極溝通、了解其資本充足達(dá)標(biāo)壓力；4、可適當(dāng)降低季末時(shí)點(diǎn)杠桿率。”

值得注意的是，wind數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月份以來，債券基金的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月突破千億元，而回看今年全年，也只有11月和12月這兩個(gè)月超千億，其中12月以來的成立規(guī)模更是超過了1600億元。再進(jìn)一步具體到產(chǎn)品上，發(fā)行規(guī)模超過50億元的債券基金中，有不少是政金債、利率債產(chǎn)品。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211221772591