負極拼降本、偏光片結(jié)構(gòu)優(yōu)化，杉杉股份夯實雙龍頭之下苦修“內(nèi)功”

記者 朱成祥

如何看懂“周期”，可能是當(dāng)下各大新興行業(yè)需要思考的問題。在前兩年的產(chǎn)業(yè)熱潮之下，鋰電、光伏等大量行業(yè)企業(yè)紛紛擴展產(chǎn)能。但當(dāng)周期轉(zhuǎn)頭向下之際，怎樣應(yīng)對方顯“巨頭”風(fēng)采。

杉杉股份，正是國內(nèi)少有的人造石墨負極、偏光片兩大行業(yè)龍頭。面對新能源行業(yè)周期波動，杉杉股份董事長鄭駒的看法是，堅定聚焦戰(zhàn)略，極致降本提高產(chǎn)品的成本競爭力，同時以創(chuàng)新技術(shù)構(gòu)建可持續(xù)競爭力。

負極拼降本，杉杉股份在偏光片行業(yè)則是拓展OLED以及車載顯示用偏光片業(yè)務(wù)，積極進取。面板行業(yè)在經(jīng)歷一年多的下行周期后，已有回暖苗頭。以柔性AMOLED面板為例，在供應(yīng)持續(xù)緊張的情況，柔性AMOLED面板在第四季度迎來整體價格上漲，進入12月，整體價格將繼續(xù)小幅上漲。

負極追求極致降本

產(chǎn)能不足、產(chǎn)能過剩、產(chǎn)能出清，再到產(chǎn)能不足，只有經(jīng)歷一輪完整的周期，才能發(fā)現(xiàn)企業(yè)的“硬實力”。

“越是在卷的時候，越需要深耕客戶，練好內(nèi)功”杉杉科技董事長李鳳鳳表示。

事實上，負極行業(yè)面臨的并非縮量下行，而是由于前幾年行業(yè)太過景氣，導(dǎo)致擴張的產(chǎn)能遠大于需求量，進而導(dǎo)致產(chǎn)品價格的下跌。鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年負極材料出貨量72萬噸，同比提升33%。

行業(yè)的需求量仍在穩(wěn)步上升之中，這意味著，負極材料行業(yè)的競爭實質(zhì)是品質(zhì)之爭、成本之爭。

李鳳鳳在2023年初就曾表示：“杉杉科技始終對行業(yè)保持敬畏，對未來充滿信心。負極行業(yè)迎來高速增長，同時激烈競爭下的成本變革成為我們面臨的重大考驗，杉杉科技將以破釜沉舟之勢堅定前行。”

而負極材料石墨化，正是品質(zhì)之爭、成本之爭最為重要的環(huán)節(jié)。石墨化是人造石墨負極制備的核心工序，一定程度上決定了人造石墨產(chǎn)品品質(zhì)和質(zhì)量穩(wěn)定性。

杉杉股份官網(wǎng)也顯示，石墨化加工是生產(chǎn)人造石墨負極材料的核心環(huán)節(jié)之一，石墨化外協(xié)加工費用占人造石墨負極材料生產(chǎn)成本的30%以上，因此控制石墨化加工費用是人造石墨負極材料廠商降低生產(chǎn)成本的重要途徑。

鑫欏資訊同樣認為，個體的負極廠商的盈利將取決于石墨化自供率及石墨化成本。

石墨化之所以被看重，某種程度上是因為2021年至2022年三季度，能耗雙控政策導(dǎo)致石墨化產(chǎn)能緊張?；蛞蛴诖耍摌O巨頭們紛紛建立起一體化產(chǎn)能。

其中，杉杉股份一體化規(guī)劃尤為龐大。目前，杉杉股份已經(jīng)完成約70萬噸負極材料的產(chǎn)能布局，其中包頭10萬噸一體化項目、眉山20萬噸一體化項目一期已實現(xiàn)投產(chǎn)，云南30萬噸一體化基地一期磨粉車間已點火投產(chǎn)?？傮w產(chǎn)能規(guī)模達到全球領(lǐng)先。

影響負極行業(yè)盈利的不僅是石墨化成本，還有技術(shù)溢價。一般而言，高端負極盈利水平較高，而低端差異化較小，主要比拼成本。

據(jù)鑫欏咨詢信息，負極廠商均價差別較大，這取決于成本+技術(shù)溢價，杉杉股份、璞泰來以中高端為主，產(chǎn)品均價領(lǐng)先，中科電氣、尚太以中端負極為主，主打性價比，均價相對偏低。

需要注意的是，隨著對續(xù)航及快充的追求，硅基負極、4C乃至6C快充也受到關(guān)注。杉杉股份對新技術(shù)方向的布局同樣領(lǐng)先。2023年，杉杉年產(chǎn)4萬噸硅基負極材料一體化項目在寧波開工?？斐浞矫妫忌钾摌O動力類快充4C產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)?；?yīng)，消費類5C快充產(chǎn)品實現(xiàn)批量出貨，6C產(chǎn)品已送樣驗證。

另外，盡管國內(nèi)負極材料供大于求，但海外負極材料卻存在較大缺口。據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計，至2025年海外電池規(guī)劃產(chǎn)能對負極材料的需求量為216.6萬噸，而截至2023年12月，海外負極材料的規(guī)劃產(chǎn)能為52.77萬噸，仍存在較大缺口。

杉杉股份敏銳地捕捉到海外負極材料缺口的機會。12月15日，杉杉科技在芬蘭召開新聞發(fā)布會，宣布杉杉規(guī)劃在瓦薩區(qū)域建造鋰離子負極材料工廠的預(yù)留地塊已獲得芬蘭科斯霍爾姆市公共事務(wù)委員會批準。該地塊面積約52.5公頃，計劃建設(shè)10萬噸年產(chǎn)能的生產(chǎn)基地，該基地以人造石墨為基礎(chǔ)，生產(chǎn)鋰離子電池負極材料。

偏光片：結(jié)構(gòu)優(yōu)化

負極材料正經(jīng)歷極致降本，而作為杉杉股份現(xiàn)金奶牛的偏光片業(yè)務(wù)，則開始從LCD逐漸拓展至OLED，以及進軍車載業(yè)務(wù)。

根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)顯示，2023年杉杉股份偏光片出貨面積份額持續(xù)保持TFT-LCD偏光片市場全球第一。

杉杉股份認為，LCD顯示技術(shù)比較成熟，并且技術(shù)不斷進步，如基于LCD顯示技術(shù)的QLED、Mini LED背光LCD等技術(shù)，預(yù)計LCD顯示技術(shù)在未來較長時間內(nèi)仍將是主流顯示技術(shù)，特別是大尺寸領(lǐng)域。公司在持續(xù)夯實現(xiàn)有LCD偏光片業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，對新型顯示技術(shù)亦保持持續(xù)跟蹤與研發(fā)創(chuàng)新。

近年來，隨著顯示面板在智能家居、可穿戴設(shè)備、醫(yī)療及汽車智能化等多元場景應(yīng)用對顯示技術(shù)提出了更高的需求，促進了OLED顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速、LCD 顯示技術(shù)持續(xù)迭代升級，高端顯示面板需求呈現(xiàn)較快發(fā)展趨勢。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)顯示，中國LCD面板產(chǎn)能占比、中國OLED面板產(chǎn)能占比已經(jīng)分別超過了對應(yīng)全球產(chǎn)能的70%、40%，但偏光片國產(chǎn)化配套產(chǎn)能仍然有較大缺口，特別是高端筆記本、手機、車載等領(lǐng)域，基本依賴從國外廠商進口。

尤其是車載領(lǐng)域，根據(jù)CINNO Research調(diào)研報告顯示，車載顯示用偏光片的國產(chǎn)化率僅為3%。

杉杉股份表示，目前公司OLED手機用偏光片已通過客戶認證，OLED電視用偏光片已完成自主開發(fā)，處于客戶認證階段。未來，公司將加快推進從LCD偏光片到LCD+OLED偏光片的突破，并加強拓展產(chǎn)品在IT、車載、VR/AR等多元化場景的應(yīng)用，持續(xù)夯實公司全球偏光片業(yè)務(wù)龍頭地位。

此外，杉杉股份還通過外延式并購，拓展OLED及車載業(yè)務(wù)。9月28日，杉杉股份公告稱，擬收購LG化學(xué)旗下在中國大陸、韓國、越南的OLED、車用LCD等相關(guān)資產(chǎn)。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)顯示，LG化學(xué)的SP業(yè)務(wù)處于全球領(lǐng)先地位。2022年其OLED電視用偏光片占全球40%市場份額，位居世界第二；車載顯示屏用偏光片占全球25%市場份額，并和世界主流上下游客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

根據(jù)CINNO Research 的預(yù)計，到2025年 OLED偏光片總增長幅度約為102%，年均復(fù)合增長率約為13%。

12月14日，杉杉股份公告擬在揚州投建兩條偏光片生產(chǎn)線及一條高端車載顯示用偏光片生產(chǎn)線，以及進一步完善公司偏光片業(yè)務(wù)“LCD+OELD”的產(chǎn)品布局。

負極材料極致降本，偏光片業(yè)務(wù)積極調(diào)結(jié)構(gòu)，彌補國產(chǎn)空白。杉杉股份苦修內(nèi)功，積極進取，穿越行業(yè)周期。而近期完成的股份回購，也彰顯了上市公司對未來發(fā)展之信心。

12月25日晚間，杉杉股份披露公告，12月25日，公司完成回購，已實際回購公司股份4773.57萬股，占公司總股本的2.11%，回購均價16.60元/股，使用資金總額7.93億元（不含交易費用）。

杉杉股份管理層同樣對公司未來發(fā)展充滿信心，2023年10月以來，董事長鄭駒、董事兼副總經(jīng)理李鳳鳳等公司管理層積極增持上市公司股份。