立訊精密尋找新增長點(diǎn) 汽車零配件有多大空間？

每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 魏官紅    

出色的行業(yè)成長性和優(yōu)良的公司基本面，是挑選一個(gè)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的之關(guān)鍵。2024年，哪些A股公司具備新價(jià)值機(jī)會(huì)？每日經(jīng)濟(jì)新聞《2024投資特刊》為您探訪10家新價(jià)值公司，帶給您第一手的公司信息與動(dòng)向。

在龐大的蘋果供應(yīng)鏈中，立訊精密（SZ002475，股價(jià)33.20元，市值2373億元）是重要成員之一，被外界譽(yù)為“果鏈一哥”，這不僅意味著企業(yè)在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量上達(dá)到蘋果認(rèn)可的水準(zhǔn)，也成為了深度融入全球供應(yīng)鏈的一個(gè)縮影，對(duì)行業(yè)來說具有借鑒意義。

積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合

對(duì)于立訊精密稱霸果鏈的秘訣，Omdia智能手機(jī)市場(chǎng)首席分析師李澤剛通過微信對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，主要是內(nèi)生增長+外延并購。“公司通過大量并購形成了業(yè)務(wù)橫縱發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣。另外，就是與大客戶（蘋果）的深度合作。”

民生證券分析師方競(jìng)則在研報(bào)中指出，立訊精密作為國內(nèi)精密制造龍頭企業(yè)，公司積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，形成"零件-模組-系統(tǒng)"的全方位布局；同時(shí)，將精密制造能力橫向復(fù)用至汽車和通信業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)擴(kuò)張。公司通過外延并購+內(nèi)生研發(fā)，不斷進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)與品類擴(kuò)張，充分發(fā)揮垂直一體化優(yōu)勢(shì)，打造智能制造基地。

回溯歷史，2010年剛上市時(shí)，立訊精密的業(yè)務(wù)線較為簡單，主要是生產(chǎn)電腦連接器產(chǎn)品，服務(wù)于聯(lián)想、同方等品牌廠商以及富士康、偉創(chuàng)力等EMS廠商。2011年，公司收購昆山聯(lián)滔電子，獲得蘋果的MacBook內(nèi)部連接線業(yè)務(wù)，順利切入蘋果供應(yīng)鏈。

此后，立訊精密在蘋果的業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張。2014年，公司完成對(duì)豐島電子科技（蘇州）的收購，進(jìn)入熱門的可穿戴領(lǐng)域，并在當(dāng)年獲得Apple Watch無線充電模塊獨(dú)家訂單。

不過，將立訊精密推向高點(diǎn)的還是公司對(duì)聲學(xué)領(lǐng)域的布局。

2016年，立訊精密投資并控股美特科技（蘇州）有限公司；2017年初，立訊精密先后通過旗下全資子公司東莞立訊拿下了惠州美律及上海美律51%股權(quán)。自此，立訊精密切入聲學(xué)領(lǐng)域，這為立訊精密拿下AirPods的訂單奠定了基礎(chǔ)。

公司探尋新增長曲線

對(duì)于果鏈企業(yè)來說，深度綁定蘋果迷人但也危險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)砍單事件，果鏈公司在供應(yīng)體系中無論是股價(jià)還是業(yè)績都將遭受巨大打擊，市場(chǎng)在經(jīng)歷歐菲光被蘋果剔除供應(yīng)鏈、歌爾股份遭遇砍單風(fēng)波后，立訊精密也受到蘋果訂單相關(guān)傳聞的影響。

2023年1月4日，立訊精密受砍單傳聞?dòng)绊?，股價(jià)跌停；1月5日，立訊精密發(fā)布澄清公告稱，經(jīng)核實(shí)，目前公司與現(xiàn)有客戶合作均正常開展，業(yè)務(wù)正有序依照工作計(jì)劃正常推進(jìn)，報(bào)道中提及的公司相關(guān)業(yè)務(wù)不存在特殊變化和影響。

市場(chǎng)對(duì)果鏈存在擔(dān)憂?；诖耍陙矶嗉夜湉S商開始謀求“第二增長曲線”，立訊精密也不例外。在消費(fèi)電子業(yè)務(wù)之外，汽車領(lǐng)域成為立訊精密探尋的新增長曲線。

2月11日晚間，立訊精密發(fā)布公告稱，公司與奇瑞集團(tuán)簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。在本協(xié)議基礎(chǔ)上，公司與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。雖然立訊精密不造車，但公司將多年來在消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的技術(shù)與客戶資源進(jìn)行跨界賦能奇瑞，為雙方奠定戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。在當(dāng)月的投資人分享交流會(huì)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，立訊精密董事長、總經(jīng)理王來春表示，汽車電子將在未來5年成為公司成長幅度最大的賽道。

基于此前的相關(guān)布局，立訊精密在汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)展也頗為迅速，其相關(guān)產(chǎn)品包括高/低壓線束、特種線束、充電槍、汽車連接器、智能座艙域控制器、液晶儀表、AR HUD、DMS等。目前，公司也是奇瑞和華為合作的智選車型的供應(yīng)商之一。

談及來自汽車領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，王來春曾信心滿滿地表示：“在汽車電子領(lǐng)域，線束是高科技，勞動(dòng)密集的行業(yè)，整車線束是汽車的'血管和神經(jīng)'，大概占整車5%-10%左右的成本，地位跟芯片的比例是差不多的；汽車連接器方面，涉及的品類非常多，對(duì)于中國企業(yè)而言，現(xiàn)在有重要機(jī)會(huì)，我們充滿信心。”

她還表示：“立訊在兩年多前就開始在智能駕駛、智能座艙等方面做深入普及，雖然（體量）跟消費(fèi)電子比還是比較小，但我們以前也是從消費(fèi)電子的連接器做起來的，2023年汽車電子跟2015年、2016年的消費(fèi)電子規(guī)模差不多，所以希望我們能夠在2035年前可以成為全球Tier 1（一級(jí)汽車供應(yīng)商）的前十。”