華強電子網(wǎng)IPO：背靠深圳華強，“同業(yè)競爭”問題惹關注 過會一年仍未上市發(fā)行

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 文多    

百億市值的電子元器件分銷商深圳華強（000062.SZ，股價11.13元，市值116.41億元）一直有著分拆子公司上市的計劃，其控股子公司深圳華強電子網(wǎng)集團股份有限公司（深交所網(wǎng)站顯示公司簡稱為“電子網(wǎng)”，本文為加強區(qū)別簡稱華強電子網(wǎng)）2021年6月向深交所提交了IPO申請資料，雖在2022年12月已獲得上市委會議審議通過，但截至12月27日仍處于提交注冊階段。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，深圳華強主營電子元器件授權分銷業(yè)務等，華強電子網(wǎng)則作為互聯(lián)網(wǎng)平臺向電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供全球采購服務，因此，IPO過程中，“分拆必要性、合規(guī)性”“是否存在同業(yè)競爭”等問題引起關注。

另一方面，雖然公司致力于打造“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺”，但華強電子網(wǎng)全球采購服務的大部分收入（約九成以上）仍來自于線下，因此，公司與其部分業(yè)務的“互聯(lián)網(wǎng)屬性”也成為問詢關注的重點。

圖片來源：公司招股書（注冊稿）截圖

過會一年尚未上市

據(jù)上市公司深圳華強2023年半年報，其在電子信息行業(yè)布局了三大板塊業(yè)務，分別是電子元器件授權分銷、電子元器件產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以及電子元器件及電子終端產(chǎn)品實體交易市場，其中華強電子網(wǎng)從事的是第二項業(yè)務。

股權關系上，截至招股書披露，深圳華強直接持有華強電子網(wǎng)1786.52萬股，持股比例為29.78%，通過全資子公司深圳華強電子世界發(fā)展有限公司（以下簡稱電子世界發(fā)展）間接控制57.46%股權，合計控制華強電子網(wǎng)87.24%股權，華強電子網(wǎng)的實際控制人則是梁光偉。

早在2020年9月至10月，深圳華強便先后召開董事會及股東大會，審議通過了關于華強電子網(wǎng)的分拆上市方案。在分拆上市預案中，深圳華強表示，分拆上市可以強化公司及華強電子網(wǎng)各自的主業(yè)聚焦，進一步深化公司電子信息產(chǎn)業(yè)布局等。

對于分拆上市，資本市場也十分關注，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自宣布分拆上市以來，在多次投資者交流會上，深圳華強的投資者都會詢問事項進展。最近的一次是在11月15日的交流活動中，深圳華強介紹，華強電子網(wǎng)于2022年12月22日獲得深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會審核通過，并于2023年9月4日向證監(jiān)會提交發(fā)行上市的注冊申請。

截至12月27日，華強電子網(wǎng)IPO仍在進程當中，以此來看，在提出IPO計劃3年、過會1年后，華強電子網(wǎng)仍未實現(xiàn)其上市夢。

與深圳華強是否同業(yè)競爭惹關注

華強電子網(wǎng)與深圳華強的關系，一直引得交易所關注。首輪問詢時，交易所要求華強電子網(wǎng)解釋“關于分拆上市的必要性和合規(guī)性”；二輪問詢時，交易所要求解釋“判斷二者構成不存在重大不利影響的同業(yè)競爭的依據(jù)”，并要求說明“避免上市后出現(xiàn)重大不利影響同業(yè)競爭的措施”。

華強電子網(wǎng)回復稱，深圳華強圍繞其所獲得授權代理的電子元器件產(chǎn)品線開展授權分銷業(yè)務，以代理muRata、紫光展銳、昂瑞微等主要品牌而享有一定的市場知名度，主營產(chǎn)品突出。

而華強電子網(wǎng)全球采購服務利用采購服務系統(tǒng)及供應商庫、SKU（庫存保有單位）庫等數(shù)據(jù)資源為客戶提供不限品類、不限品牌、不限型號的電子元器件全品類的采購服務，無明確主營產(chǎn)品，本質(zhì)是長尾現(xiàn)貨采購服務。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，審核中心意見落實函中，深交所還要求說明重合客戶在向兩家企業(yè)采購時的主要區(qū)別、兩家企業(yè)針對市場需求采取不同業(yè)務模式的必要性等。

華強電子網(wǎng)介紹，電子元器件市場除了量產(chǎn)階段“計劃性強、可預測、大批量”需求外，因研發(fā)、試產(chǎn)、維修、臨時性缺補貨等情形產(chǎn)生的“小批量、多樣化、預測性弱、交付時效要求高”的長尾現(xiàn)貨需求，一直也是市場需求的重要組成部分。

據(jù)介紹，近年來，隨著柔性制造的普及、定制化生產(chǎn)需求的增加、國家鼓勵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、國際供應鏈穩(wěn)定性受到?jīng)_擊等多因素影響，電子元器件長尾現(xiàn)貨采購需求日益突出，國內(nèi)市場規(guī)模超千億元

“互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務”表述修改為“B2B綜合服務”

另一引起交易所多次問詢的事項，則是華強電子網(wǎng)的行業(yè)分類雖與“互聯(lián)網(wǎng)”相關，但其大部分業(yè)務收入來自于線下。

圖片來源：公司招股書（注冊稿）截圖

招股書披露，2020年至2022年以及2023年上半年，華強電子網(wǎng)主營業(yè)務收入分別是6.99億元、31.29億元、38.55億元以及8.53億元。主營業(yè)務構成中，2020年仍存在少量授權分銷收入（4887.04萬元），自2021年起主營業(yè)務只有B2B綜合服務。上述時間內(nèi)，主營業(yè)務的九成來自全球采購服務，各報告期該項目收入分別為5.68億元、30.2億元、37.16億元和7.79億元。

圖片來源：公司招股書（注冊稿）截圖

在二輪問詢下，華強電子網(wǎng)在回復函中詳細介紹了2020年至2022年線上、線下收入金額及占比情況。

首輪審核問詢函的首個問題，便關注華強電子網(wǎng)的全球采購服務業(yè)務，要求解釋說明：全球采購業(yè)務線上和線下銷售在業(yè)務模式、產(chǎn)品結構、客戶類型上的區(qū)別，相關產(chǎn)品主要為線下銷售的原因等。

第二輪問詢時，交易所要求華強電子網(wǎng)說明判斷采購服務業(yè)務屬于互聯(lián)網(wǎng)B2B業(yè)務的充分性、合理性，說明選取行業(yè)分類的準確性。

在意見落實函中，交易所也要求華強電子網(wǎng)說明將全球采購服務業(yè)務歸類于“互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務”業(yè)務的準確性、合理性。

綜合回復內(nèi)容，華強電子網(wǎng)認為，線上線下業(yè)務收入占比并非判斷是否為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司的標準，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司根據(jù)不同客戶的特征靈活匹配線上或線下服務，更有利于提高效率。

華強電子網(wǎng)提到，公司是垂直于電子元器件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司，客戶主要是終端廠商，考慮到大中型終端廠商客戶總體數(shù)量不多、長尾采購頻次高、采購品類多樣，且每次采購需要多輪議價，增值服務和個性化需求多，為有效提升服務效果和響應速度，公司通常在線下指定專人為其提供服務，因此線下收入占比較高。

此外，華強電子網(wǎng)還表示，全球采購服務盈利本質(zhì)仍是“找貨”服務費，依賴于公司廣泛連接供需雙方的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)模式，公司借助互聯(lián)網(wǎng)信息技術進行供應商及貨源信息的搜索、評估、持續(xù)導入和數(shù)據(jù)化，積累了互聯(lián)網(wǎng)級別的供應商及貨源信息數(shù)據(jù)，并完成供應商多維度畫像的構建，逐步形成高效率、一站式、低成本、高可靠的平臺化采購服務能力。

不過，華強電子網(wǎng)最終也修改了部分說法，其在最后的落實意見回復函中明確：“現(xiàn)階段，發(fā)行人已經(jīng)以多種方式與產(chǎn)業(yè)鏈上下游建立了廣泛的互聯(lián)關系，但服務兩端仍需較大比例的人工介入，線上銷售占比還不高，為了更準確地闡述發(fā)行人產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)模式下的業(yè)務構成，發(fā)行人已將申報文件中的涉及收入分類的‘互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務’表述修改為‘B2B綜合服務’。”

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

圖片來源：公司招股書（注冊稿）截圖

記者于12月25日、12月26日先后通過郵件及電話聯(lián)系華強電子網(wǎng)采訪，但截至截稿尚未收到相關回復。

封面圖片來源：視覺中國