吉電股份：綠電裝機穩(wěn)步推進，探索消納新模式（華泰證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，華泰證券發(fā)布研報點評吉電股份（000875）。

25年裝機目標不變，積極推動氫儲二次轉(zhuǎn)型

吉電股份擬現(xiàn)金收購新能源公司少數(shù)股權(quán)，維持2025年20GW裝機目標不變；公司氫、儲能業(yè)務順利推進，積極推動二次轉(zhuǎn)型。結(jié)合1-11月行業(yè)數(shù)據(jù)調(diào)整盈利預測，其中：1）煤價低于預期，下調(diào)度電燃料成本預測；2）風和光照資源低于預期，下調(diào)風電與光伏發(fā)電小時數(shù)預測。我們將公司23-25年歸母凈利潤調(diào)整至11.3/15.1/18.0億元（前值11.8/15.6/18.6億元），BPS4.41/4.95/5.59元（前值：4.43/4.99/5.66元）。參考可比24年P(guān)B均值1.3x（Wind一致預期），給予公司24年1.3xPB，目標價6.44元（前值6.65元基于23年1.5xPB）。維持“增持”評級。

收購新能源公司少數(shù)股權(quán)，2025年裝機目標不變

據(jù)公司2023年12月11日公告，公司收購交銀投資和中銀投資持有的公司所屬六家新能源項目少數(shù)股權(quán)，股權(quán)收購交易對價款合計14.76億元。2020-2022年公司少數(shù)股東損益占凈利潤的比例分別為40%/43%/43%，主要是新能源項目的權(quán)益比例相對不高。此次收購將進一步增加公司新能源權(quán)益裝機規(guī)模，提升公司歸母凈利潤。此外，據(jù)公司2023年12月18日公告，公司在2025年裝機達到20GW的目標維持不變。

氫、儲能業(yè)務順利推進，積極推動二次轉(zhuǎn)型

氫能板塊方面，據(jù)央視財經(jīng)報道，大安風光制綠氫合成氨一體化示范項目計劃于4Q24建成投產(chǎn)，2030年將在吉林西部建成千萬千瓦新能源制氫基地。儲能板塊方面，公司于2023年11月16日在第25屆中國國際高新技術(shù)成果交易會上推出鉛碳電池儲能整體解決方案，首批鉛碳電池產(chǎn)品已下線量產(chǎn)，儲能項目正面向全國推廣落地。據(jù)公司官方公眾號披露，公司已開發(fā)鉛碳電池儲能電站容量3GWh，儲備項目超10GWh，成為國內(nèi)率先實現(xiàn)鉛碳電池儲能規(guī)模化、商業(yè)化發(fā)展的能源央企。

風險提示：煤價漲幅超預期、利用小時數(shù)下滑、在建項目進度不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)