錦泓集團(tuán)：TW產(chǎn)品線拓展+渠道改革賦能業(yè)績增長（天風(fēng)證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，天風(fēng)證券發(fā)布研報點(diǎn)評錦泓集團(tuán)（603518）。

TW產(chǎn)品線強(qiáng)化+渠道改革提升業(yè)績規(guī)模

TEENIEWEENIE定位中高端新復(fù)古學(xué)院風(fēng)格，其品牌的上海和首爾研發(fā)設(shè)計團(tuán)隊聚焦于小熊IP形象詮釋的新復(fù)古學(xué)院風(fēng)定位，深刻洞察消費(fèi)者在不同生活方式和場景下的核心需求，在與跨界品牌、藝術(shù)家的合作中不斷創(chuàng)新，拓展和強(qiáng)化產(chǎn)品線，貼近時尚消費(fèi)人群。

截至23年9月30日TEENIEWEENIE擁有直營店894家，加盟店229家，公司在線下渠道推進(jìn)有關(guān)“渠道、新零售和質(zhì)量”的三大改革。其中，“渠道改革”是針對以原有渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行加盟轉(zhuǎn)換及新零售線上化，提升加盟店鋪及新零售線上業(yè)績占比，以及購物中心和頭部奧萊渠道的業(yè)績。“新零售改革”是針對線下店鋪引入線上化業(yè)務(wù)模式，以線下店鋪為中心進(jìn)行公域客流的私域轉(zhuǎn)化，全面提升品牌新零售業(yè)績規(guī)模。“質(zhì)量改革”是通過轉(zhuǎn)變促銷政策，優(yōu)化新品上市推廣宣發(fā)，提升了新品業(yè)績占比及綜合毛利率。

線上渠道方面，公司持續(xù)保持和深化線上渠道的優(yōu)勢，TEENIEWEEINE品牌在整合線上業(yè)務(wù)團(tuán)隊的基礎(chǔ)上，通過統(tǒng)一業(yè)務(wù)的視覺基準(zhǔn)，整合營銷鏈路的流程，品牌線上業(yè)務(wù)的競爭力持續(xù)提升。截至2023年12月26日，TEENIEWEENIE抖音官方賬號達(dá)205.7萬粉絲，粉絲群體規(guī)模較大關(guān)注度較高。

全鏈路數(shù)智化管理降本增效

公司已基本建立了一個綜合信息管理體系，支持各品牌在產(chǎn)品研發(fā)、銷售、客戶、供應(yīng)鏈、物流及財務(wù)等方面的運(yùn)營和管理，初步完成了顧客、產(chǎn)品、零售及運(yùn)營的線上數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為公司多品牌的發(fā)展提供了有力支持。通過實施SAP、云倉、WMS智能倉儲等管理系統(tǒng)，公司各品牌實現(xiàn)了在顧客、銷售、供應(yīng)鏈及財務(wù)等方面的數(shù)智化管理模式，實現(xiàn)科學(xué)流程管控和精細(xì)化管理，優(yōu)化了作業(yè)流程，降低運(yùn)營成本和差錯率，有力地支撐了公司多品牌線上線下融合的新零售業(yè)務(wù)發(fā)展。

維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級

公司旗下TW不斷強(qiáng)化產(chǎn)品定位與風(fēng)格，營銷緊跟市場需求變化；VGRASS持續(xù)迭代升級產(chǎn)品面料與細(xì)節(jié)設(shè)計；線下加速渠道轉(zhuǎn)型，探索新零售模型，同時線上業(yè)務(wù)的競爭力持續(xù)提升。我們預(yù)計23-25年公司歸母凈利分別為2.83/3.68/4.09億元，EPS分別為0.81/1.06/1.18元/股，對應(yīng)PE分別為13/10/9x。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，行業(yè)競爭風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險，研發(fā)設(shè)計風(fēng)險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)