邁瑞醫(yī)療：歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)環(huán)比加速（海通國(guó)際研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，海通國(guó)際發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)邁瑞醫(yī)療（300760）。

投資要點(diǎn)：

公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度營(yíng)收為273.04億元（同比增長(zhǎng)17.20%），歸母凈利潤(rùn)為98.34億元（同比增長(zhǎng)21.38%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)為96.86億元（同比增長(zhǎng)21.02%）。

公司單三季度營(yíng)業(yè)收入為88.28億元（同比增長(zhǎng)11.18%），歸母凈利潤(rùn)為33.92億元（同比增長(zhǎng)20.52%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)為33.45億元（同比增長(zhǎng)21.35%）。

2023年3月份至7月份，隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)院常規(guī)診療活動(dòng)加速恢復(fù)，體外診斷試劑消耗和超聲采購(gòu)等常規(guī)業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)迅速?gòu)?fù)蘇的趨勢(shì)，并且常規(guī)產(chǎn)品和國(guó)際市場(chǎng)的產(chǎn)能3月份以來(lái)也已經(jīng)恢復(fù)，使得公司體外診斷和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)、以及國(guó)際市場(chǎng)的增速在二季度實(shí)現(xiàn)了反彈，其中體外診斷和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)二季度增長(zhǎng)均超過(guò)了35%，發(fā)展中國(guó)家二季度增速也恢復(fù)至20%以上。

2023年8月份以來(lái)，受到國(guó)家衛(wèi)健委等9部門共同啟動(dòng)的關(guān)于全國(guó)范圍整治醫(yī)療領(lǐng)域不正之風(fēng)的影響，國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院正常的招投標(biāo)活動(dòng)顯著推遲，診療有所放緩，因此對(duì)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展造成了不同程度的挑戰(zhàn)。但得益于公司在海外持續(xù)的高端客戶群突破和加快推動(dòng)全面的本地化平臺(tái)建設(shè)，國(guó)際市場(chǎng)三季度增速環(huán)比二季度進(jìn)一步提速至20%以上，其中發(fā)展中國(guó)家增速進(jìn)一步提速至30%以上。

2023年第三季度，公司在體外診斷領(lǐng)域，推出了MT8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測(cè)定試劑盒（化學(xué)發(fā)光免疫分析法）、高敏心肌肌鈣蛋白I（hs-cTnI）測(cè)定試劑盒（化學(xué)發(fā)光免疫分析法）、氨基末端腦利鈉肽前體（NT-proBNP）測(cè)定試劑盒（化學(xué)發(fā)光免疫分析法）等新產(chǎn)品。在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，推出了高端臺(tái)式彩超Resona R9金版（北美）、高端體檢臺(tái)式彩超Hepatus 9（中國(guó)）、面向國(guó)際客戶的X光數(shù)字化升級(jí)解決方案RetroPad等新產(chǎn)品。在生命信息與支持領(lǐng)域，公司推出了4K三維內(nèi)窺鏡熒光攝像系統(tǒng)和電子鏡、AniFM 3系（I3、S3）動(dòng)物專用輸注泵等新產(chǎn)品。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為9.53、11.46、13.85元（原為9.80、11.80、14.32元），歸母凈利潤(rùn)增速為20.2%、20.2%、20.9%，參考可比公司估值，考慮公司所處醫(yī)療器械板塊的高景氣度和領(lǐng)先地位，我們給予公司2023年35倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)333.48元/股（原為2023年38倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)372.26元/股，-10%），維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：反腐影響國(guó)內(nèi)客戶需求，集采降幅不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)