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鑫鉑股份:新能源車、再生鋁、海外擴產(chǎn)提供增量業(yè)績(國泰君安研報)

每日經(jīng)濟新聞 2023-12-25 15:51:23

每經(jīng)AI快訊,2023年12月25日,國泰君安發(fā)布研報點評鑫鉑股份(003038)。

投資要點:

首次覆蓋,給予公司“增持”評級。公司受益于光伏、汽車輕量化需求雙增,我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為2.20、3.86、7.54元。參考2024年行業(yè)平均估值,給予目標(biāo)價46.48元,給予“增持”評級。

通過再生鋁降本、東南亞擴產(chǎn),公司有望提升市場份額及單噸盈利。公司主營業(yè)務(wù)包括工業(yè)鋁部件、工業(yè)鋁型材、建筑鋁型材三大板塊。上市后隨著兩次光伏用鋁部件的投產(chǎn),2023年H1工業(yè)鋁部件收入占總營收的59.21%,在毛利中的占比達(dá)到60.39%,已成為公司最重要的業(yè)務(wù)。未來鋁邊框業(yè)績增長邏輯:1)作為鋁邊框行業(yè)唯一的上市公司,產(chǎn)能擴張加速,未來有望提升市占率。2)積極布局再生鋁,通過一體化持續(xù)降本增厚利潤。3)跟隨組件廠商出海,布局高盈利的東南亞市場。

汽車輕量化有望成為公司第二成長曲線。雙碳政策下,我國新能源汽車市場高速發(fā)展,汽車輕量化帶動輕量化鋁部件需求增長。公司2022年5月發(fā)布公告投資建設(shè)年產(chǎn)10萬噸新能源汽車鋁部件項目,一期5萬噸產(chǎn)能預(yù)計于2023年下半年量產(chǎn),目前汽車輕量化鋁部件方面處于藍(lán)海,公司有望通過原有技術(shù)儲備搶占市場。

催化劑:汽車客戶訂單超預(yù)期;再生鋁業(yè)務(wù)降本增效。

風(fēng)險提示:需求不及預(yù)期;擴產(chǎn)不及預(yù)期;原材料價格上漲。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

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