德昌股份：新獲定點，家電與汽零業(yè)務(wù)協(xié)同并進(jìn)（國信證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，國信證券發(fā)布研報點評德昌股份（605555）。

事項：

公司收到耐世特北美公司關(guān)于EPS電機(jī)的項目定點通知書。根據(jù)客戶規(guī)劃，定點項目生命周期為10年，生命周期預(yù)計總銷售金額約1.43億美元，預(yù)計在2025年5月逐步開始量產(chǎn)。

國信家電觀點：公司EPS電機(jī)近年持續(xù)獲取下游大客戶定點，車載業(yè)務(wù)收入體量持續(xù)提升。同時公司家電業(yè)務(wù)同樣經(jīng)歷北美客戶去庫存后，目前規(guī)模處于爬升狀態(tài)，疊加Shark等新客戶新產(chǎn)品的合作規(guī)模擴(kuò)大，有望實現(xiàn)雙輪驅(qū)動的發(fā)展。另外子公司在2023年10月與優(yōu)必選等企業(yè)開展機(jī)器人產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作，共同建設(shè)廣東省人形機(jī)器人創(chuàng)新中心，進(jìn)一步展現(xiàn)了產(chǎn)品和技術(shù)的底層可延展性。

盈利預(yù)測及投資建議：公司家電業(yè)務(wù)客戶不斷拓展穩(wěn)中有增，汽零類業(yè)務(wù)在手定點充足，有望為后續(xù)成長貢獻(xiàn)動力。預(yù)計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤3.4/3.8/4.9億元，對應(yīng)EPS為0.91/1.03/1.32元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為25/22/17X，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：家電業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期；車用業(yè)務(wù)前期測試周期過長導(dǎo)致規(guī)模增長不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲；匯兌波動帶來利潤波動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)