德昌股份：新獲定點，家電與汽零業(yè)務協(xié)同并進（國信證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，國信證券發(fā)布研報點評德昌股份（605555）。

事項：

公司收到耐世特北美公司關于EPS電機的項目定點通知書。根據(jù)客戶規(guī)劃，定點項目生命周期為10年，生命周期預計總銷售金額約1.43億美元，預計在2025年5月逐步開始量產(chǎn)。

國信家電觀點：公司EPS電機近年持續(xù)獲取下游大客戶定點，車載業(yè)務收入體量持續(xù)提升。同時公司家電業(yè)務同樣經(jīng)歷北美客戶去庫存后，目前規(guī)模處于爬升狀態(tài)，疊加Shark等新客戶新產(chǎn)品的合作規(guī)模擴大，有望實現(xiàn)雙輪驅(qū)動的發(fā)展。另外子公司在2023年10月與優(yōu)必選等企業(yè)開展機器人產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作，共同建設廣東省人形機器人創(chuàng)新中心，進一步展現(xiàn)了產(chǎn)品和技術的底層可延展性。

盈利預測及投資建議：公司家電業(yè)務客戶不斷拓展穩(wěn)中有增，汽零類業(yè)務在手定點充足，有望為后續(xù)成長貢獻動力。預計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤3.4/3.8/4.9億元，對應EPS為0.91/1.03/1.32元，對應當前股價PE為25/22/17X，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：家電業(yè)務下游需求不及預期；車用業(yè)務前期測試周期過長導致規(guī)模增長不及預期；原材料價格大幅上漲；匯兌波動帶來利潤波動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)