長盈精密：MR+新能源放量在即，結(jié)構(gòu)件龍頭譜寫新篇章（方正證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月20日，方正證券發(fā)布研報點評長盈精密（300115）。

精密零組件龍頭，內(nèi)生外延多維成長。公司2001年成立，通過內(nèi)生外延不斷延伸版圖，目前已形成消費類電子精密結(jié)構(gòu)件及模組、新能源產(chǎn)品零組件及連接器的雙支柱業(yè)務(wù)格局，產(chǎn)品最終應(yīng)用于蘋果、寧德時代和特斯拉等客戶終端。我們認(rèn)為，隨著下游需求逐步復(fù)蘇，公司產(chǎn)能布局加速落地，有望充分受益于大客戶的新品放量，帶動業(yè)績快速回暖。

折疊屏+VR/AR雙輪驅(qū)動，消費電子業(yè)務(wù)動能延續(xù)。1）筆電機殼業(yè)務(wù)方面，公司2018年首次切入蘋果供應(yīng)鏈，2021年實現(xiàn)筆電外殼A-D面全套供應(yīng)，2023年蘋果發(fā)布M3系列芯片，性能的強勁提升有望刺激用戶換機需求，引領(lǐng)公司機殼業(yè)務(wù)增長。2）折疊屏業(yè)務(wù)方面，公司在鉸鏈及轉(zhuǎn)軸方面擁有較為深厚的技術(shù)積累，參與了華為和三星的折疊屏鉸鏈研發(fā)，同時為vivo和OPPO提供關(guān)鍵零部件。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2023年全球折疊屏手機出貨量為1860萬臺，2027年有望達到1億臺。我們認(rèn)為，折疊屏正在成為智能手機市場增長新動能，公司提前布局卡位頭部廠商，先發(fā)優(yōu)勢明顯。3）VR/AR業(yè)務(wù)方面，公司一方面成立子公司東莞新美洋，另一方面新增募投項目，逐步加大VR/AR零組件業(yè)務(wù)投入，蘋果Vision Pro已于2023年6月發(fā)布，預(yù)計2024年初開始發(fā)售，公司已取得結(jié)構(gòu)件供應(yīng)資格，后續(xù)有望充分受益。

動力電池零部件供應(yīng)商，產(chǎn)能擴張進行時。公司從2016年開始布局新能源業(yè)務(wù)，目前主要產(chǎn)品涵蓋電池結(jié)構(gòu)件、氫燃料電池金屬雙極板和電力分配系統(tǒng)零組件等，成功進入國內(nèi)外主要動力電池和新能源整車頭部品牌供應(yīng)鏈，主要客戶包括寧德時代、特斯拉等。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2022年全球動力電池出貨量680GWh，同比增長超80%，預(yù)測到2025年全球動力電池出貨量將達到1550GWh，市場需求廣闊。我們看到，全球動力電池市場集中度較高，寧德時代在2022年以37%的市占率穩(wěn)居全球第一，公司圍繞大客戶持續(xù)推進產(chǎn)能及新技術(shù)布局，新的增長曲線正在逐步形成。

盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計公司在2023/2024/2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入136.8/165.6/198.6億元，同比增長-10%/+21%/20%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.7/6.2/8.7億元，同比增長297%/268%/40%，當(dāng)前股價對應(yīng)2023/2024/2025年P(guān)E分別為90/25/18X，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；原材料價格波動；大客戶新品不及預(yù)期。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)