東方碳素：開發(fā)先進(jìn)工藝生產(chǎn)特種石墨，打造公司盈利增長點(diǎn)（興業(yè)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月19日，興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評東方碳素。

事件：1）2023Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入269.46百萬元/同比+5.37%，歸母凈利潤57.79百萬元/同比-25.54%，扣非歸母凈利潤50.17百萬元/同比34.39%，實(shí)現(xiàn)毛利率34.64%/同比-8.25pct，歸母凈利率21.45%/同比-8.90pct；2）2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.26百萬元/同比-12.20%，歸母凈利潤12.07百萬元/同比-48.03%，扣非歸母凈利潤11.20百萬元/同比-50.46%，實(shí)現(xiàn)毛利率30.29%/同比-27.50pct，歸母凈利率14.85%/同比-10.24pct。

銷售費(fèi)用下降，研發(fā)投入有所增加。1)盈利能力：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率34.64%/同比-8.25pct，凈利率21.45%/同比-8.90pct；期間費(fèi)率來看，銷售費(fèi)率0.89%/同比-0.16pct，管理費(fèi)率4.72%/同比+1.00pct，研發(fā)費(fèi)率3.44%/同比+0.37pct，財(cái)務(wù)費(fèi)率1.69%/同比+1.46pct；2)營運(yùn)能力：公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.31，較去年同期相比小幅下滑；3)現(xiàn)金流情況：公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-87.34百萬元/同比-316.52%。

專注于特種石墨材料的研發(fā)，高新技術(shù)助力公司實(shí)現(xiàn)降本增效。公司是以特種石墨研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，主要產(chǎn)品已廣泛用于光伏、半導(dǎo)體、新能源電池、機(jī)械、電子、航空航天、軍事工業(yè)、核工業(yè)等領(lǐng)域。東方碳素通過“四位一體”的研發(fā)體系，通過升級現(xiàn)有制粉配料和國內(nèi)高端的等靜壓機(jī)成型系統(tǒng)，無需浸漬，壓縮焙燒次數(shù)，由之前的多次焙燒改進(jìn)為一次焙燒，將生產(chǎn)周期大幅縮短，石墨產(chǎn)品生產(chǎn)成本也同步降低，這也是公司核心競爭力之一。2023年12月18日市值14.02億元，對應(yīng)PE(TTM)17.32倍。

公司交易方式為集合及連續(xù)競價(jià)交易，首發(fā)主辦券商為開源證券，持續(xù)督導(dǎo)主辦券商為開源證券。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保成本上升的風(fēng)險(xiǎn)、存貨金額較大的風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)

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(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)