廈門國際信托副總經(jīng)理林俊民：利率下行，信托公司應(yīng)主動(dòng)升級(jí)發(fā)展模式

每經(jīng)記者 馮典俊    每經(jīng)編輯 廖丹    

下行階段，信托公司作為典型的資管機(jī)構(gòu)，如何找準(zhǔn)定位方向？12月6日，在每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇分論壇上，廈門國際信托副總經(jīng)理林俊民分享行業(yè)發(fā)展觀點(diǎn)。

“正是由于利率中樞的下行，整個(gè)資管業(yè)的收益率空間變窄，這是最大的變數(shù)。”林俊民表示，無風(fēng)險(xiǎn)利率整體下行后，銀行存款利息、債券票息，以及期限、信用利差等下行收窄，壓縮了資管產(chǎn)品的絕對(duì)收益率。他舉例道，2015年前經(jīng)濟(jì)高增長期，信托產(chǎn)品費(fèi)前年化收益率能達(dá)10%，但現(xiàn)在的費(fèi)前年化收益率多在7%以下，投資者獲得的收益率就相應(yīng)下來了。

圖片來源：主辦方供圖

林俊民認(rèn)為，利率下行問題，加劇公募基金、銀行理財(cái)、信托公司和保險(xiǎn)資管等同業(yè)跨界競(jìng)爭(zhēng)，也對(duì)信托業(yè)以往的發(fā)展模式帶來挑戰(zhàn)。此前一段時(shí)間里，由于信托目標(biāo)客群是超高凈值客群，投資金額高，也是各類資管機(jī)構(gòu)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客群。由于這類客群收益率預(yù)期較高，信托公司通過政府融資平臺(tái)、地產(chǎn)項(xiàng)目融資等方式創(chuàng)設(shè)項(xiàng)目服務(wù)客戶，當(dāng)時(shí)的成效是不錯(cuò)的。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速下行，利率中樞下行，這種發(fā)展模式會(huì)引發(fā)一系列問題。

但林俊民也提到，信托業(yè)發(fā)展模式正在調(diào)整?；貧w本源，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)整體在收斂出清，是有能力主動(dòng)轉(zhuǎn)型，有手段和工具服務(wù)人民群眾資產(chǎn)管理、資產(chǎn)服務(wù)和財(cái)富管理的需求。2023年6月1日正式實(shí)施的信托業(yè)務(wù)“三分類”政策打開了信托產(chǎn)品的收益率頻譜，特別是家族信托、家庭信托、特需信托等業(yè)務(wù)品種出現(xiàn)，在強(qiáng)調(diào)投研能力的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)賽道外，開辟服務(wù)委托人的資產(chǎn)服務(wù)新賽道，不僅有利于信托公司資金端和投資端實(shí)現(xiàn)更好的聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)，也應(yīng)該是信托公司發(fā)展模式轉(zhuǎn)型升級(jí)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

信托公司要如何在轉(zhuǎn)型過程中提高自身的資產(chǎn)配置能力？在尊重大資管業(yè)的發(fā)展規(guī)律，堅(jiān)決推進(jìn)展業(yè)從項(xiàng)目制轉(zhuǎn)向體系化作戰(zhàn)，強(qiáng)化投資研究軍團(tuán)作戰(zhàn)的基礎(chǔ)上，林俊民分享了四點(diǎn)資產(chǎn)配置和業(yè)務(wù)開展的方向：第一是順應(yīng)促進(jìn)消費(fèi)的政策引導(dǎo)和監(jiān)管要求，在普惠信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，強(qiáng)化數(shù)字建模和風(fēng)控能力，打造全鏈條的服務(wù)能力，以數(shù)字能力獲取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；第二是順應(yīng)寬財(cái)政的政策時(shí)間窗口，主動(dòng)創(chuàng)新“財(cái)政+金融”的工具，升級(jí)原有服務(wù)地方政府的業(yè)務(wù)模式，以創(chuàng)新能力獲取收益溢價(jià)；第三是審慎研判不動(dòng)產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)和區(qū)域聚集，加強(qiáng)投資研究和運(yùn)營能力提前布局，以服務(wù)和運(yùn)營能力打造長久期資產(chǎn)管理能力，獲得服務(wù)和期限溢價(jià)；第四是債券領(lǐng)域，城投債的發(fā)展似乎已到了歷史關(guān)口，應(yīng)加強(qiáng)品種研究和信用研究，獲得品種創(chuàng)新溢價(jià)。

“利率下行，承壓的不僅僅是機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置能力和受托資產(chǎn)的組合投資收益率，也將沖擊資管機(jī)構(gòu)的盈利能力，信托公司的經(jīng)營者和股東應(yīng)前瞻性調(diào)整經(jīng)營目標(biāo)預(yù)期，抓住轉(zhuǎn)型時(shí)間窗口，敢于下注布局人才、科技和業(yè)務(wù)體系，打造新的護(hù)城河，迎接資管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步分化，更好適應(yīng)大資管業(yè)的薄利時(shí)代。”林俊民說道。