明年貨幣政策“關鍵詞”：穩(wěn)健、靈活適度、精準有效

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 張益銘    

據(jù)新華社消息，12月11日至12日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。

會議強調(diào)，明年要圍繞推動高質(zhì)量發(fā)展，突出重點，把握關鍵，扎實做好經(jīng)濟工作。關于貨幣政策，會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。保持流動性合理充裕，社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創(chuàng)新、綠色轉型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等方面的支持力度等。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，“靈活適度”意味著在2024年物價水平仍將低位運行的前景下，著眼于提振內(nèi)需，支持地方債務風險化解，2024年央行降息降準都有空間。2024年美歐央行有望轉向降息，也為我國央行以我為主，靈活實施貨幣政策提供了更大空間。結合降息預期，2024年市場利率中樞有進一步小幅下行的潛力，市場流動性整體上將繼續(xù)處于合理充裕狀態(tài)。

他判斷：“綜合支持經(jīng)濟中高速增長、盤活存量貸款、著力化解地方債務風險等各類影響因素，2024年新增信貸和社融規(guī)模會比上年有小幅多增。”

貨幣政策強調(diào)“精準有效”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”，這與12月8日召開的政治局會議上的表述相一致。對比去年中央經(jīng)濟工作會議在貨幣政策上的描述，今年整體延續(xù)了去年的提法，但也出現(xiàn)了一些調(diào)整。

去年中央經(jīng)濟工作會議指出：“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，強化金融穩(wěn)定保障體系。”

而今年會議提出，貨幣政策仍然要精準有力，但新提出“靈活適度”。另外，“保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的表述調(diào)整為“社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配”等。

關于結構性貨幣政策，會議指出，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創(chuàng)新、綠色轉型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等方面的支持力度。促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

王青指出，貨幣政策強調(diào)“精準有效”，這意味著10月底中央金融工作會議強調(diào)的“堅持深化金融供給側結構性改革”會得到具體落實，2024年結構性貨幣政策工具將受到進一步倚重，引導更多金融資源流向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。他判斷，著眼于為平急兩用基礎設施建設、城中村改造、保障房建設等“三大工程”提供長期低成本資金，2024年PSL有可能再出江湖，或由央行創(chuàng)設新的定向支持工具。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，穩(wěn)健貨幣政策有望繼續(xù)偏積極，但強調(diào)政策協(xié)同，精準有效，市場流動性保持合理充裕，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，預計社融、M2同比增速有望繼續(xù)略高于名義經(jīng)濟增速。貨幣政策工具方面，預計未來穩(wěn)健貨幣政策將綜合運用降準、結構工具、降息、改革手段，繼續(xù)為經(jīng)濟恢復提供有力支持。

積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險

值得注意的是，會議指出，持續(xù)有效防范化解重點領域風險。要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務、中小金融機構等風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

會議還指出，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。完善相關基礎性制度，加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。統(tǒng)籌好地方債務風險化解和穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟大省要真正挑起大梁，為穩(wěn)定全國經(jīng)濟作出更大貢獻。

王青指出，這意味著2024年房地產(chǎn)支持政策將持續(xù)加碼，除了繼續(xù)落實以“三支箭”為代表的房企金融支持政策外，后期政策“工具箱”在放寬購房條件、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。其中，引導5年期以上LPR報價進一步下調(diào)，持續(xù)降低居民房貸利率是關鍵所在。這意味著即使2024年政策利率（MLF利率）保持穩(wěn)定，針對房地產(chǎn)的定向降息也會持續(xù)推進。

王青判斷，2024年年中前后，房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)趨勢性回暖，這將結束行業(yè)約三年的下行周期。不過，綜合考慮“三大工程”部署，以及房住不炒的主基調(diào)會長期堅持，明年房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)“V型”反轉的可能性很低。

周茂華認為，本次重點提及房企融資支持，強調(diào)對各類所有制房企回歸市場中性，既有助于緩解目前房企資金約束，也有助于穩(wěn)定房企發(fā)展信心，助力房地產(chǎn)加快恢復元氣。同時，本次會議提及三大工程，在穩(wěn)定房地產(chǎn)投資、提振內(nèi)需同時，促進房地產(chǎn)中長期平穩(wěn)健康發(fā)展。