年內(nèi)股價(jià)跌近70%，昔日“國(guó)貨一哥”22億港元買樓，什么信號(hào)？

每經(jīng)編輯 畢陸名

昔日“國(guó)貨一哥”李寧（HK02331）有大動(dòng)作。12月10日晚間，據(jù)港交所文件顯示，李寧將以22億港元從恒基兆業(yè)購(gòu)買物業(yè)，物業(yè)的一部分用作集團(tuán)于香港的總部。值得一提的是，今年下半年以來(lái)，香港樓市價(jià)格不斷下跌，12月4日，美聯(lián)樓價(jià)指數(shù)最新報(bào)140.78點(diǎn)，按周跌1.13%，已連續(xù)下跌十六周，本年迄今樓價(jià)跌3.6%，創(chuàng)逾六年半新低。

李寧12月10日在港交所公告，李寧將以22.08億港元從恒基兆業(yè)購(gòu)買物業(yè)。買方（公司之間接全資附屬公司）與賣方訂立買賣協(xié)議，據(jù)此，買方有條件同意購(gòu)買銷售股份并承接轉(zhuǎn)讓銷售貸款，代價(jià)為22.08億港元（須作完成調(diào)整）。于完成后，公司將擁有目標(biāo)公司全部已發(fā)行股本之權(quán)益，而目標(biāo)公司將成為公司之間接全資附屬公司，因此，目標(biāo)公司之財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將會(huì)于集團(tuán)之財(cái)務(wù)報(bào)表中綜合入賬。

目標(biāo)公司為一家于香港注冊(cè)成立之有限公司，并為賣方之全資附屬公司。目標(biāo)公司主要從事物業(yè)投資，并為物業(yè)的唯一法定及實(shí)益擁有人，而物業(yè)為目標(biāo)公司之主要資產(chǎn)。物業(yè)為一整幢樓宇，總占地面積約9600平方尺及其總建筑面積約144000平方尺。樓宇包含22層商業(yè)/辦公空間及兩層零售區(qū)域。據(jù)董事經(jīng)作出一切合理查詢后所深知、盡悉及確信，各物業(yè)租戶均為獨(dú)立

李寧表示，本集團(tuán)在香港的業(yè)務(wù)具有龐大發(fā)展?jié)摿?。此外，拓展集團(tuán)在香港的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)將有助拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，因而具有重要策略意義。通過(guò)收購(gòu)事項(xiàng)購(gòu)買物業(yè)用作集團(tuán)的香港總部展現(xiàn)了集團(tuán)對(duì)香港的業(yè)務(wù)充滿信心，并標(biāo)志著其落實(shí)執(zhí)行加強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃。

在二級(jí)市場(chǎng)層面，李寧的股價(jià)變現(xiàn)并不盡如人意。截至最新收盤(pán)，李寧股價(jià)報(bào)21.35港元，年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)68%，總市值縮水至560.6億港元，僅為安踏總市值的25%。

今年10月26日，李寧股價(jià)單日暴跌20.7%，股價(jià)突然暴跌的“導(dǎo)火索”或許是，其最新發(fā)布的第三季度的經(jīng)營(yíng)情況。10月25日，李寧公布了三季度運(yùn)營(yíng)情況報(bào)告，報(bào)告中零售流水僅錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)，環(huán)比第二季度的10%-20%的中段增長(zhǎng)大幅下行，這無(wú)疑讓投資者們大失所望。

值得一提的是，到2022年之后，李寧“高端化”策略明顯乏力。一方面，阿迪、耐克再度歸來(lái)，安踏等國(guó)產(chǎn)品牌奮力向上，都對(duì)李寧形成了擠壓；另一方面，更為關(guān)鍵的是，羊毛出在羊身上，消費(fèi)者并不愿意為李寧的“高端化”買單，李寧的轉(zhuǎn)型之路充滿坎坷。

據(jù)2022年年報(bào)顯示，2022年李寧營(yíng)收達(dá)到了258.03億元，同比增長(zhǎng)14.31%。如果說(shuō)營(yíng)收端由于2021年突發(fā)利好的影響，在高基數(shù)下短暫回落尚在情理之中。那凈利潤(rùn)僅錄得40.6億元，較2021年僅僅增長(zhǎng)1.32%，不但遠(yuǎn)低于營(yíng)收同比增速，相較2021的136.1%的凈利潤(rùn)同比增速也有天壤之別，未免就要讓市場(chǎng)大跌眼鏡了。

更令人擔(dān)憂的是，李寧現(xiàn)在打折都不好賣了。從2023年中報(bào)來(lái)看，李寧2023年中期營(yíng)收增長(zhǎng)13.0%，凈利潤(rùn)卻同比下滑3.1%。其中，最主要的原因便是公司為了促銷，再度增加了線上渠道和零售終端的折扣力度，導(dǎo)致毛利率同比下降1.2pct。與此同時(shí)，李寧的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻從2022年的55天上升為57天，貨品積壓更為嚴(yán)重。降價(jià)和壓貨并存，表明李寧的高端之路已經(jīng)走到最為坎坷的路段。

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