專訪中國銀行首席研究員宗良：金融要發(fā)揮穩(wěn)定市場預(yù)期的作用

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 廖丹    

12月6日，每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇即將開幕，屆時(shí)，中國銀行首席研究員宗良將于主論壇發(fā)表演講，深度展望2024年全球經(jīng)濟(jì)格局主要特征和中國經(jīng)濟(jì)。

近日，宗良在會(huì)前接受每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾撸ㄒ韵潞喎Q“NBD”）專訪，就全球經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題作深刻解析。

宗良指出，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制是動(dòng)態(tài)發(fā)展的，有中國特色的金融體系要與此相適應(yīng)，需要不斷完善。

他進(jìn)一步指出，金融既然是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，那么就要在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用，明確目標(biāo)和堵點(diǎn)，靶向發(fā)揮作用。

中國銀行首席研究員宗良 圖片來源：受訪者供圖

預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速2.7%左右

NBD：當(dāng)前中美經(jīng)濟(jì)均面臨下行壓力，請問為何前者物價(jià)低位運(yùn)行后者經(jīng)受通脹壓力？

宗良：當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是由中美兩個(gè)大市場以及其他市場相互配合組成的體系。典型的特征是，中美兩個(gè)大市場中，中國是主要生產(chǎn)方，美國是主要消費(fèi)方。在此背景下，美國在疫情期間大幅寬松貨幣刺激消費(fèi)，同時(shí)其自身生產(chǎn)相對不足、供求不平衡，從而引發(fā)通脹水平大幅上升。

通脹水平上升進(jìn)而又促使美國大幅收緊政策，持續(xù)加息。美元加息，不僅收緊美國市場的美元而且收緊了全球市場的美元。換言之，美元加息實(shí)際在收緊全球經(jīng)濟(jì)，全球總需求因此下降。預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速僅維持約2.7%，全球貿(mào)易增速僅約1.7%，針對中國產(chǎn)品的需求也會(huì)相應(yīng)收縮。但短期看，由于美國經(jīng)濟(jì)中服務(wù)業(yè)占比較高，受周期的影響較小，這種市場特點(diǎn)決定了整體上美國市場受影響較小，通脹降溫較慢，呈現(xiàn)一定的滯脹壓力。

相對而言，全球市場收緊以及中美關(guān)系緊張等使中國的外部需求減弱，加上國內(nèi)需求正從疫情下逐步恢復(fù)，總需求明顯不足，最終表現(xiàn)為物價(jià)低位運(yùn)行。

不過目前情況也在發(fā)生變化，隨著美國政策上調(diào)整應(yīng)對，美國通脹水平已陸續(xù)回到3.2%上下，通脹高壓狀態(tài)逐步緩解，貨幣政策面臨拐點(diǎn)。

中國經(jīng)濟(jì)在暢通“雙循環(huán)”新發(fā)展格局背景下，持續(xù)發(fā)力擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)隨著“一帶一路”、金磚合作機(jī)制、RCEP等不斷取得新的進(jìn)展，外循環(huán)進(jìn)一步調(diào)整和暢通，內(nèi)外需在向著良性發(fā)展，通脹水平也從低位開始回升。

NBD：在您看來，請問當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，較為突出的堵點(diǎn)有哪些？

宗良：核心在于周期性需求不足和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題同在，而周期性需求不足問題更為突出。所以堵點(diǎn)可分為需求問題和結(jié)構(gòu)性問題，二者結(jié)合來看，可概括為突出的需求問題基礎(chǔ)上疊加結(jié)構(gòu)性問題。

堵點(diǎn)具體體現(xiàn)為：第一，總需求不足疊加市場預(yù)期偏弱。整體上表現(xiàn)出周期性的需求不足，突出表現(xiàn)為房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整、外需不振，以及資本市場特別是股市走弱等，在此情形下，信心本身也成為堵點(diǎn)之一。

第二，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題，突出表現(xiàn)是“卡脖子”問題，面臨的外部環(huán)境壓力較大。如何自主創(chuàng)新，突破“卡脖子”工程，顯得尤為突出。

所有經(jīng)濟(jì)制度都存在政府和市場“兩只手”

NBD：我們知道，您近期完成著作《經(jīng)濟(jì)學(xué)理論創(chuàng)新的中國探索》，提出新的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論模型“理性綜合經(jīng)濟(jì)學(xué)”。請問如何運(yùn)用您的經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)新理論解讀此次中央金融工作會(huì)議？

宗良：社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，基本邏輯是充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。中國實(shí)踐證明，市場作用與政府作用不是簡單的“要么市場、要么政府”二者擇一，兩者需要密切結(jié)合。如此一來，市場和政府的關(guān)系便是決定和影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的核心問題。

為了更有效地衡量和比較各大經(jīng)濟(jì)體的特征，我們可以通過量化的方式進(jìn)行比較，也就是建立衡量經(jīng)濟(jì)模式的統(tǒng)一方程式，即通過賦予相應(yīng)權(quán)重確定市場與政府各自的作用大小，建立“有效市場”和“有為政府”有機(jī)結(jié)合的理論模型，精細(xì)化描述市場與政府作用。在這一模型中，所有市場經(jīng)濟(jì)模式，都存在政府和市場“兩只手”的作用，只是權(quán)重不同而已，從而可以量化、比較不同經(jīng)濟(jì)體中政府和市場各自作用的表現(xiàn)?；谶@一模型，實(shí)現(xiàn)了中國市場經(jīng)濟(jì)模式的數(shù)理升華，并可據(jù)此對不同經(jīng)濟(jì)模式進(jìn)行比較。同時(shí)基于中國的成功實(shí)踐，形成一套完整的統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論邏輯，包括：宏觀政策目標(biāo)、政策框架體系以及如何通過改革完善市場體系等。相對而言，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在解釋市場作用時(shí)較為有效，中國在宏觀調(diào)控方面則表現(xiàn)出色，宏觀政策上統(tǒng)籌考慮總供給與總需求的平衡，實(shí)現(xiàn)了短期與長期統(tǒng)一，當(dāng)然未來還需要進(jìn)一步發(fā)展。

再看中央金融工作會(huì)議，邏輯在于健全與社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的金融制度體系，在支撐中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過程中，實(shí)現(xiàn)金融自身的高質(zhì)量發(fā)展。建設(shè)金融強(qiáng)國，便是金融高質(zhì)量發(fā)展在一定階段的典型體現(xiàn)，為此，需要配套設(shè)計(jì)相關(guān)的金融體系建設(shè)、制度建設(shè)以及財(cái)政政策貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

這在會(huì)議通稿中有很好的體現(xiàn)，比如總量和結(jié)構(gòu)雙功能的貨幣政策，以及金融五篇大文章，都是圍繞如何實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展的宏觀調(diào)控政策設(shè)計(jì)。

社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制是動(dòng)態(tài)發(fā)展的，金融制度要與此相適應(yīng)，也需要不斷完善。我們看到，金融機(jī)構(gòu)定位仍存不足，因此要完善機(jī)構(gòu)定位，比如支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石，比如嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營等。當(dāng)然，為了保證市場健康發(fā)展，監(jiān)管體系也進(jìn)行了重大調(diào)整，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管五大監(jiān)管，這是很有創(chuàng)意的制度設(shè)計(jì)。

整體看，這一切的邏輯都是圍繞中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，構(gòu)建能夠支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的有中國特色的金融體系，同時(shí)又能實(shí)現(xiàn)金融的高質(zhì)量發(fā)展。

金融需要靶向發(fā)揮作用

NBD：沿著這套經(jīng)濟(jì)學(xué)理論模型，請問在您看來，金融如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升？

宗良：金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，那么要在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用，既然前面明確了目標(biāo)和堵點(diǎn)，金融就可以靶向發(fā)揮作用。

第一，金融要發(fā)揮穩(wěn)定市場預(yù)期的作用。當(dāng)前，這體現(xiàn)于政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，此次中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。即需要從較長時(shí)間跨度去考慮我們的政策，向市場傳遞堅(jiān)定的信號。保持政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期、傳遞信心，要防止短期政策出現(xiàn)“來回變動(dòng)”的情況，提升政策的協(xié)調(diào)性和正能量。

第二，金融要支持中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。從短期視角看，針對消費(fèi)、投資和出口等三大需求，金融要有力支持需求增加并與之協(xié)同發(fā)展。除了穩(wěn)住房地產(chǎn)、擴(kuò)大外需之外，根據(jù)中央金融工作會(huì)議精神，金融還要注意活躍資本市場，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長的活力。

第三，金融要支持中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。“五大金融”是支持中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要手段。發(fā)展科技金融，促進(jìn)科技創(chuàng)新，彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的短板；發(fā)展綠色金融，推動(dòng)低碳發(fā)展，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)；發(fā)展普惠金融，助力鄉(xiāng)村振興，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)共同富裕；發(fā)展養(yǎng)老金融，應(yīng)對人口老齡化突出問題，更好實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)；發(fā)展數(shù)字金融，順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。多方面協(xié)同推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，同時(shí)實(shí)現(xiàn)中國金融業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

第四，金融要支持中國經(jīng)濟(jì)高水平開放。作為世界工廠，中國需要與全球市場有機(jī)結(jié)合，需要以高水平的開放機(jī)制進(jìn)行匹配。金融要在其中發(fā)揮作用，特別是大型金融機(jī)構(gòu)需要做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高水平開放的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。

第五，金融要大力支持突破“卡脖子”工程。這是一項(xiàng)十分艱巨的任務(wù)。從金融自身角度，突出體現(xiàn)為資金流動(dòng)不能被“卡脖子”，要持續(xù)提升金融基礎(chǔ)設(shè)施比如數(shù)字貨幣等，不斷獲得新突破，逐步形成較強(qiáng)的應(yīng)對外部沖擊以及單邊制裁的能力。