公司快評｜全年凈利預(yù)降70%，籌劃子公司分拆上市！多氟多能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的頹勢？

每經(jīng)評論員 畢陸名

近日，鋰電行業(yè)巨頭多氟多（SZ002407；股價：15.16元；市值：180.9億元）發(fā)布了一則令人咋舌的業(yè)績預(yù)告，公司稱2023年凈利潤將同比下降68.17%-71.25%。原因何在？多氟多表示，主營產(chǎn)品六氟磷酸鋰，也就是鋰電池的重要原料，價格大幅下跌，導(dǎo)致其盈利能力大打折扣。

六氟磷酸鋰，是一種高能量密度、高安全性、高穩(wěn)定性的鋰鹽，被廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲能、3C電子等領(lǐng)域。多氟多是國內(nèi)最大的六氟磷酸鋰生產(chǎn)商，占據(jù)了國內(nèi)市場的半壁江山，截至2022年底，多氟多六氟磷酸鋰產(chǎn)能達(dá)5.5萬噸，規(guī)劃今年新增產(chǎn)能4萬噸。然而，就是這樣一個看似有著無限前景的炙熱產(chǎn)品，卻在今年遭遇價格持續(xù)下行。iChoice數(shù)據(jù)顯示，六氟磷酸鋰價格于2021年一季度觸及高點(diǎn)（單噸一度達(dá)到四五十萬元），隨后震蕩下行。近期六氟磷酸鋰價格已觸及近幾年的新低（已跌破9萬元/噸）。這是到底怎么回事？

筆者認(rèn)為，六氟磷酸鋰的價格是受到了供需的影響。一方面，由于新能源汽車的需求增長，六氟磷酸鋰的產(chǎn)能也隨之?dāng)U張，價格競爭極其激烈，導(dǎo)致市場上的供應(yīng)過剩；另一方面，由于鋰電池技術(shù)的進(jìn)步等因素，六氟磷酸鋰的用量也在減少，導(dǎo)致市場上的需求下降。這樣一來，供大于求的局面就形成了，六氟磷酸鋰的價格就不得不下調(diào)，以吸引更多的買家。

多氟多的利潤就是在上述背景下受到了沖擊。雖然公司的產(chǎn)量和銷量都有所增長，但是由于產(chǎn)品的毛利率下降，公司的利潤就大幅縮水。這讓多氟多的股東們感到了心痛，也讓多氟多的管理層頓感壓力。于是，多氟多想出了一個妙招，就是籌劃分拆控股子公司中寧硅業(yè)也來深圳證券交易所上市。分拆上市決定已通過董事會審議。

中寧硅業(yè)是一家專注于電子級硅烷等電子氣體和電子新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，是國內(nèi)電子級硅烷的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片、TFT液晶顯示器、光伏行業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，多氟多直接持有中寧硅業(yè)41.85％股權(quán)。

電子級硅烷是一種被稱為“晶圓制造之血液”的電子級特氣，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的典型的“卡脖子”材料，本土替代的迫切性較強(qiáng)，市場前景廣闊。筆者認(rèn)為，多氟多的意圖不排除是想借助中寧硅業(yè)上市，為自己增加一筆收入，同時也為中寧硅業(yè)“輸血”，以支持其擴(kuò)大產(chǎn)能和提升競爭力。

分拆上市真的能夠扭轉(zhuǎn)多氟多的頹勢嗎？然而，在筆者看來，這還有待觀察。畢竟，多氟多的主營業(yè)務(wù)還是六氟磷酸鋰，而六氟磷酸鋰的價格走勢還是受到市場供需決定。如果多氟多不能夠有效地調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場策略，提升自己的核心競爭力，那么分拆上市也只能是治標(biāo)不治本的操作。同時，多氟多還需要在新材料和新能源領(lǐng)域不斷創(chuàng)新和突破，才能真正實(shí)現(xiàn)自己的高質(zhì)量發(fā)展。