又有頭部券商試水，“投行+商行”聯(lián)動將引領(lǐng)銀證合作新趨勢？

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍

11月23日，國泰君安與上海農(nóng)商銀行聯(lián)合發(fā)布創(chuàng)新綜合金融服務(wù)方案，共同服務(wù)臨港片區(qū)科創(chuàng)類企業(yè)。

記者注意到，近年來券商和銀行之間的深度合作開始在行業(yè)內(nèi)蔚然成風(fēng)。有分析認為，銀證機構(gòu)之間探索“投行+商行”模式的增多，反映了在“科創(chuàng)金融”時代，銀行和券商在資源互補、投貸聯(lián)動等方面存在較大的協(xié)同空間。

國泰君安與上海農(nóng)商銀行構(gòu)建“投行+商行”聯(lián)動

11月23日，由臨港新片區(qū)管委會指導(dǎo)、國泰君安主辦的“科創(chuàng)金融 智匯未來”——“臨港國泰君安日”暨國泰君安2024年度投資策略研討會在上海臨港新片區(qū)舉行。

在此次活動上，國泰君安臨港新片區(qū)分公司正式啟動運營，還舉行了多場戰(zhàn)略簽約儀式。 

國泰君安黨委書記、董事長賀青表示，設(shè)立臨港新片區(qū)分公司是公司主動融入臨港新片區(qū)建設(shè)的“關(guān)鍵落子”。未來，國泰君安將推進同業(yè)合作，攜手共筑科創(chuàng)金融生態(tài)。堅持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，協(xié)同包括上海農(nóng)商銀行、上海技術(shù)交易所等在內(nèi)的各類機構(gòu)，組建上海科創(chuàng)金融服務(wù)聯(lián)盟，創(chuàng)新構(gòu)建“貸款+財顧+投資+投行+保險”聯(lián)動模式，有效貫通直接融資與間接融資，更好滿足臨港科創(chuàng)企業(yè)全鏈條全生命周期金融需求。 

今年是臨港片區(qū)成立的四周年，目前臨港已經(jīng)建設(shè)成為一片科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集中的熱土。而科創(chuàng)企業(yè)的聚集也為金融服務(wù)實體經(jīng)濟帶來了契機。 

此次活動的一個重要環(huán)節(jié)是，國泰君安與上海農(nóng)商銀行聯(lián)合發(fā)布“君鑫賦港”綜合金融服務(wù)方案，推出針對臨港新片區(qū)科創(chuàng)企業(yè)的特色產(chǎn)品“君鑫寶”。雙方將發(fā)揮各自優(yōu)勢，根據(jù)臨港新片區(qū)創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，聚焦集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、新能源、新材料、綠色環(huán)保、高端裝備等重點產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新構(gòu)建“投行+商行”聯(lián)動模式，共同設(shè)立“臨港新片區(qū)科創(chuàng)企業(yè)服務(wù)白名單”，以“優(yōu)先、優(yōu)惠、優(yōu)化”方式提供產(chǎn)業(yè)投資、財務(wù)顧問、承銷保薦、資產(chǎn)配置、信貸供給，以及包括產(chǎn)業(yè)資源整合、政策資源對接在內(nèi)的綜合金融產(chǎn)品服務(wù)。

“投行+商行”模式深化銀證合作 

雖然國內(nèi)金融行業(yè)長期以來施行分業(yè)經(jīng)營模式，但銀行與券商之間一直不乏跨界合作。例如，券商與銀行之間在經(jīng)紀業(yè)務(wù)上的合作已經(jīng)較為普遍，也是銀證之間的一種傳統(tǒng)常規(guī)合作。

不過，當(dāng)前金融機構(gòu)跨界合作仍存在一定局限性，總體集中在產(chǎn)品代銷、托管結(jié)算、互薦客戶等淺層次合作，缺少企業(yè)全生命周期服務(wù)協(xié)同等深層次合作。

隨著滿足戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)各類投融資需求的科創(chuàng)金融崛起，近年來，券商與商業(yè)銀行的合作開始走實走深，能更好為企業(yè)提供全方位金融服務(wù)的“投行+商行”模式在業(yè)內(nèi)方興未艾。

有業(yè)內(nèi)人士向記者分析了該模式的幾大特點：首先，多是頭部券商和商業(yè)銀行之間的合作，券商以IPO等投行業(yè)務(wù)為牽引，可以聯(lián)動銀行滿足融資類需求；其次，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)與券商資本市場服務(wù)，存在一定程度上的互補性；另外，兩類機構(gòu)的合作可以拓寬風(fēng)控審視角度。 

在此模式下，券商和銀行可以在過往長期合作的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)所處的生命周期及融資需求,打通直接融資和間接融資，涵蓋股權(quán)融資和債權(quán)融資,聯(lián)合為企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)基金投資、引入戰(zhàn)投、各類科創(chuàng)貸款、債券聯(lián)合承銷及投資、IPO等融資服務(wù),供企業(yè)靈活選擇融資方式。

事實上，上述深化銀證合作的“投行+商行”模式在近兩年內(nèi)已漸漸成為證券行業(yè)積極踐行的方向。 

公開信息顯示，年內(nèi)還有多家券商與商業(yè)銀行達成了此類合作。例如，日前，財通證券與瑞豐銀行簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，進一步深化研究業(yè)務(wù)、財富業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等多領(lǐng)域全方位合作，強化“金為實服務(wù)”功能，深度賦能地方經(jīng)濟和各類企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。財通證券方面表示，希望雙方以此次戰(zhàn)略合作為契機，共同建立頂層設(shè)計與業(yè)務(wù)落地緊密融合的合作機制，共同探索“投行+商行”的新模式，攜手構(gòu)建銀證合作、共創(chuàng)共贏的新生態(tài)。

此外，銀行與券商之間的“投行+商行”合作還可以有更多的內(nèi)涵。例如，今年8月，興業(yè)證券、興證國際與南洋商業(yè)銀行、南洋商業(yè)銀行（中國）有限公司在香港簽署四方戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)了解，此次合作雙方將利用好各自在跨境業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)及渠道優(yōu)勢，共同深耕市場，共創(chuàng)發(fā)展契機，為雙方客戶在跨境領(lǐng)域的需求提供專業(yè)化特色方案。興業(yè)證券方面表示，此次簽署戰(zhàn)略協(xié)議，將進一步推動“投行+商行”項目聯(lián)動落地，促進雙方高質(zhì)量發(fā)展。

今年5月，海通證券與興業(yè)銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。此次合作雙方將在資金融通、存管及結(jié)算、投資銀行、資產(chǎn)管理、本外幣FICC、研究及交易、境外業(yè)務(wù)等領(lǐng)域全面深化合作關(guān)系，共同提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。

此前，某大型商業(yè)銀行機構(gòu)金融業(yè)務(wù)部相關(guān)負責(zé)人曾撰文指出，面對中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略大局，銀證合作絕非簡單的混業(yè)經(jīng)營，也非單純的牌照互補，而是倡導(dǎo)商業(yè)銀行與證券公司從服務(wù)實體經(jīng)濟、提高資源配置效率等角度出發(fā)，基于各自專業(yè)優(yōu)勢，通過加強在客戶資源、業(yè)務(wù)推薦、共建項目、共享渠道等領(lǐng)域的互動互聯(lián)合作，最終實現(xiàn)互惠共贏的一種商業(yè)合作模式。

從證券公司角度看銀證合作，主要涵蓋“資金”和“資源”兩方面。一方面，證券公司利用商業(yè)銀行“資金”優(yōu)勢，緩解自身融資融券、股票質(zhì)押式回購等領(lǐng)域資金壓力，擴張其“重資本”業(yè)務(wù)規(guī)模。另一方面，證券公司協(xié)同商業(yè)銀行客戶、營銷、獲客、銷售、渠道等“資源”優(yōu)勢，更好挖掘全市場潛力，獲得更多優(yōu)質(zhì)客戶和優(yōu)質(zhì)項目，推動其經(jīng)紀、投行、資管等“輕資本”業(yè)務(wù)發(fā)展。 

封面圖片來源：視覺中國-VCG21gic19863521