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港股市場復蘇驅(qū)動力十足,每經(jīng)品牌100指數(shù)逐步企穩(wěn)

每日經(jīng)濟新聞 2023-11-19 17:03:05

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

隨著中美關(guān)系階段性緩和,港股市場本周周初“吹響”反攻號角,然而周四、周五阿里巴巴股價大跌拖累港股反彈空間,也導致每經(jīng)品牌100指數(shù)沖高回落。不過值得關(guān)注的是,本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股超過半數(shù)實現(xiàn)上漲,企穩(wěn)信號凸顯。

股指或繼續(xù)修復

本周初指數(shù)震蕩走強,滬指走出三連漲,隨后指數(shù)震蕩整理,最終滬指、深成指周K線收漲,創(chuàng)業(yè)板指周K線收綠。從周K線來看,上證指數(shù)上漲0.51%,深證成指微漲0.01%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.93%,科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.18%,每經(jīng)品牌100指數(shù)則沖高回落,周跌0.72%,而恒生指數(shù)則波動較大,周漲1.46%。

從市場環(huán)境來看,10月經(jīng)濟呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點,生產(chǎn)保持穩(wěn)定、消費以及社融信貸新增規(guī)模好于預(yù)期,不過固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落,房地產(chǎn)投資仍待改善,經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。另外,信貸結(jié)構(gòu)仍有待優(yōu)化。考慮到近期官宣增發(fā)萬億國債或指向2024年GDP目標可能仍定為5%左右的偏高水平,宏觀政策有靠前發(fā)力的必要,從而為明年做好布局,后續(xù)對增量政策的想象空間可適當打開。

資金面方面,央行投放萬億流動性,積極呵護市場流動性。不過當前資金面依舊偏緊,考慮到當前國內(nèi)經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)仍有待鞏固,疊加財政部提前下達2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度所帶來的流動性擔憂,資金并不具備持續(xù)收緊基礎(chǔ),當前降準空間或已打開。

有券商指出,考慮到當前經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)尚不牢固,國內(nèi)需求不足制約仍較突出,后續(xù)政策仍有發(fā)力空間。此外,中美關(guān)系階段性緩和,驅(qū)動市場風險偏好回升。隨著情緒面的修復和做多力量的持續(xù)積累,市場有望企穩(wěn)修復。

國泰君安則表示,近期港股反彈的驅(qū)動力更多來自海外,包括美債利率“M”頂后回落以及中美關(guān)系緩和提振市場情緒。關(guān)注中美關(guān)系緩和的進展,若緩和將對港股情緒有一定的提振作用,那么港股軟件服務(wù)和醫(yī)藥板塊最為受益。 

港股反彈驅(qū)動力強

近期中美雙方持續(xù)保持高頻互動,中美關(guān)系有望加速緩和,將有助于提振外資信心,疊加近期海外流動性轉(zhuǎn)向,港股有望迎來配置窗口期。

具體來看,美國10月非農(nóng)降溫、失業(yè)率創(chuàng)2022年1月以來新高,疊加10月ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期回落及11月FOMC會議偏鴿等利好,美債利率近期回落,但聯(lián)儲周中放鷹、國債標售遇冷以及穆迪下調(diào)美國主權(quán)評級展望推動美債長端利率于周四再度反彈。外圍壓力加深港股回調(diào),并推動AH溢價再度站上147高位。

向后看,金融條件收緊、暑期強勁消費回落、美政府再度面臨停擺風險等因素或壓制4季度美國經(jīng)濟增長,且中低收入群體的超額儲蓄或于今年底率先來到臨界點,但仍需關(guān)注美債供需矛盾及巴以沖突對通脹的傳導,此外美股風險溢價見底/估值分化度走擴至歷史高位,美股脆弱度值得關(guān)注。

另一方面,當前港股三季報披露基本完畢,價端修復推動周期板塊利潤拐點確立,疊加前期高基數(shù)的零售板塊業(yè)績增速回落,驅(qū)動新舊經(jīng)濟業(yè)績剪刀差收斂。

申萬宏源指出,短期估值性價比較高,中國需求弱修復與美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向帶來預(yù)期回報率改善。中期來看,外資在港股市場中占比趨勢性回落風險仍在,這意味著港股市場潛在波動率依然較高。

港股龍頭有望復蘇

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看,港股公司整體走勢強勁,股價反彈明顯,龍湖集團、聯(lián)想集團以及京東集團周漲幅均超過5%,而中國通信服務(wù)、騰訊控股以及北京汽車周漲幅也在4%左右,股價逐步企穩(wěn)走強。

資料顯示,龍湖集團作為行業(yè)龍頭之一,近30載的穩(wěn)健發(fā)展歷程樹立了公司守信篤行的市場形象,該公司后續(xù)將繼續(xù)憑借戰(zhàn)略前瞻、精細運營、財務(wù)穩(wěn)健和城市深耕四大特色穩(wěn)健前行,同時公司計劃商場、長租和物管的多元業(yè)務(wù)也將換擋加速,經(jīng)常性收入也將相應(yīng)更快速提升。

京東集團三季報超預(yù)期,該公司三季度入駐商家和活躍商戶數(shù)再創(chuàng)新高,活躍用戶數(shù)持續(xù)增長,京東“春曉計劃”全面升級,三季度商家數(shù)量同比三位數(shù)增長,Gucci、SANDRO等品牌入駐,京東在時尚領(lǐng)域的商家數(shù)量持續(xù)增長。第三季度京東宣布在上海開設(shè)3家城市級家電電子旗艦店,持續(xù)強化3C及電子品類全渠道戰(zhàn)略。

京東物流則持續(xù)深耕一體化供應(yīng)鏈核心賽道,在外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量實現(xiàn)增長的基礎(chǔ)上,同現(xiàn)有客戶的合作范圍和合作深度持續(xù)增強,其中來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入達到196億元,在外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)環(huán)比提升的同時,單客戶平均收入同比增長22.7%。三季度京東物流在全國運營超過1600個倉庫,含云倉在內(nèi)的管理面積超過3200萬平米,95%的京東自營訂單實現(xiàn)當日達和次日達。

而騰訊控股同樣三季度業(yè)績報喜,凈利潤同比增長約40%,超出市場預(yù)期。其中,微信泛內(nèi)循環(huán)廣告收入同比增長超過30%,視頻號廣告需求仍強勁。

往后看,騰訊控股游戲商業(yè)化節(jié)奏后續(xù)有望恢復,疊加產(chǎn)品周期上行。廣告方面,視頻號、小游戲以及算法優(yōu)化對業(yè)務(wù)的積極影響預(yù)計可以持續(xù),后續(xù)有望繼續(xù)推動收入增速以及利潤率優(yōu)化。FT&BS方面,支付業(yè)務(wù)預(yù)計受益疫后線上線下消費復蘇;財富管理業(yè)務(wù)在合規(guī)整改后有望開啟正?;鲩L;云業(yè)務(wù)受策略調(diào)整影響邊際減弱,且產(chǎn)品迭代下毛利率提升,SaaS層騰訊會議、企業(yè)微信商業(yè)化加速從而大幅減虧??傮w來看,騰訊2023-2024年業(yè)績具備較好的彈性,中長期業(yè)務(wù)仍具備較好的增長前景和盈利回報。

封面圖片來源:每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

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