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中國銀河給予銀行業(yè)推薦評級:三季報業(yè)績增速走弱,匯金增持穩(wěn)預(yù)期

每日經(jīng)濟新聞 2023-11-01 14:23:42

每經(jīng)AI快訊,中國銀河11月01日發(fā)布研報稱:給予銀行業(yè)推薦(維持)評級。

GDP保持較快增長,9月各項經(jīng)濟指標(biāo)實現(xiàn)不同程度改善:2023年前三季度,GDP同比增長5.2%,Q3單季同比增長4.9%。2023年9月,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%,較8月持平;固定資產(chǎn)投資額同比下滑11.62%,降幅進(jìn)一步收斂,地方政府債發(fā)行加速對基建投資形成支撐。9月社會消費品零售總額同比增長5.5%,高于8月增速;9月出口同比下降6.2%,降幅較8月收窄;PMI錄得50.2%,回升至榮枯線以上。

社融再超預(yù)期,居民中長期貸款回暖:9月新增社融4.12萬億元,高于3.8萬億元的預(yù)期值,同比多增5638億元,繼續(xù)保持較快增長。信貸環(huán)比繼續(xù)改善,政府債保持多增。9月,新增人民幣貸款2.54萬億元,環(huán)比8月改善;新增政府債券9949億元,同比多增4416億元;新增企業(yè)債融資750億元,同比多增405億元;新增表外融資3007億元,同比多增1558億元。結(jié)構(gòu)上看,居民部門中長期貸款回暖,企業(yè)貸款受去年同期高基數(shù)影響大。居民端,9月新增居民部門貸款8585億元,同比多增2082億元;其中,短期貸款同比多增177億元;中長期貸款同比多增2014億元。企業(yè)端,9月新增企業(yè)部門貸款1.68萬億元,同比少增2339億元。其中,短期貸款和中長期貸款同比分別少增881億元和944億元;票據(jù)融資同比多減673億元。

Q3上市銀行業(yè)績增速走弱:2023年前三季度,42家上市銀行合計實現(xiàn)營業(yè)收入4.33萬億元,同比下降3.93%,降幅略大于2023年上半年;歸母凈利潤1.64萬億元,同比增長2.62%,增速收窄。盈利能力較去年同期和2022年全年小幅提升,保持穩(wěn)健。2023年前三季度,42家上市銀行平均年化ROE為11.94%,同比上升0.08個百分點,較2022年提升0.75個百分點。公司業(yè)績增速走弱主要受利息凈收入下滑和非息業(yè)務(wù)收入波動影響。

匯金增持四大行穩(wěn)定預(yù)期:2023年10月中央?yún)R金增持四大行,目的在于在穩(wěn)定市場預(yù)期,銀行估值面臨修復(fù)機遇?;仡櫄v史上中央?yún)R金六次救市之后的三個月內(nèi),銀行均有絕對收益,季度漲幅在1.52%-25.85%。我們認(rèn)為隨著銀行基本面的企穩(wěn)、市場預(yù)期的持續(xù)修正,銀行板塊估值整體向上改善的幾率較大。

投資建議:經(jīng)濟指標(biāo)改善,財政發(fā)力重啟,地方政府債發(fā)行完畢疊加1萬億特別國債發(fā)行有望帶動相關(guān)基建投資增長,撬動配套融資需求。受利息凈收入增速放緩以及非息業(yè)務(wù)收入波動影響,上市銀行三季度業(yè)績數(shù)據(jù)走弱,但我們認(rèn)為當(dāng)前貸款利率已位于低點,疊加存款掛牌利率持續(xù)調(diào)整,息差企穩(wěn)概率加大,同時地方債務(wù)風(fēng)險化解利好銀行信用成本改善,基本面預(yù)計于四季度見底。此外,中央?yún)R金增持四大行有助穩(wěn)定市場預(yù)期,促進(jìn)銀行估值修復(fù),我們持續(xù)關(guān)注地方債務(wù)風(fēng)險化解進(jìn)展和成效,看好銀行板塊配置價值。個股方面:推薦江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)、招商銀行(600036)和平安銀行(000001)。

風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——在成都遇見怎樣的未來?看青羊“硬核”作答

(記者 蔡鼎)

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