茅臺(tái)調(diào)價(jià)20%，持續(xù)提振市場(chǎng)信心，行業(yè)利好已顯

文/戴世錦 李鐵

時(shí)隔5年另10個(gè)月，茅臺(tái)酒出廠價(jià)格上調(diào)。10月31日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告，宣布從2023年11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20％。

此舉意味著，在茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)收入占比最大的經(jīng)典款飛天、五星茅臺(tái)酒從今天開(kāi)始，出廠批發(fā)價(jià)會(huì)上浮至約1169元/瓶。第四季度剛啟，調(diào)整價(jià)格當(dāng)會(huì)給企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)更多利好，作為A股市場(chǎng)價(jià)值業(yè)績(jī)“標(biāo)兵”的茅臺(tái)，或會(huì)給市場(chǎng)釋放更多活力信號(hào)。

不涉市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格，終端穩(wěn)定與持續(xù)性可期

公告強(qiáng)調(diào)說(shuō)，此次調(diào)整不涉及茅臺(tái)酒產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格，并提示此次價(jià)格調(diào)整將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

上海證券報(bào)采訪了茅臺(tái)有關(guān)人士并獲確認(rèn)，此次調(diào)價(jià)主要涉及飛天53%vol 500mL貴州茅臺(tái)酒、五星53%vol 500mL貴州茅臺(tái)酒，以及飛天同系列的其他毫升規(guī)格產(chǎn)品。飛天53%vol 100mL貴州茅臺(tái)酒（i茅臺(tái)）及尊品、珍品、精品等產(chǎn)品未作調(diào)整。

根據(jù)此次上調(diào)幅度計(jì)算，53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格上調(diào)約200元/瓶，本次調(diào)整后出廠價(jià)格約1169元/瓶。

茅臺(tái)上一次價(jià)格調(diào)整是在2018年元旦，平均上調(diào)幅度約為18%左右，茅臺(tái)酒零售指導(dǎo)價(jià)由1299元/瓶上調(diào)到1499元/瓶，出廠價(jià)由819元/瓶調(diào)整到969元/瓶。

時(shí)間再前移五年，2012年9月1日，茅臺(tái)宣布適當(dāng)上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度為20%-30%，其中茅臺(tái)酒出廠價(jià)提升至819元/瓶。

主流媒體以及熟知資本市場(chǎng)、白酒行業(yè)的社交媒體普遍看好此次價(jià)格變動(dòng)對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的正向效應(yīng)。有媒體引用業(yè)界人士的評(píng)價(jià)指出，作為全球市場(chǎng)上的高端產(chǎn)品，茅臺(tái)在行業(yè)深度調(diào)整期調(diào)整價(jià)格，無(wú)疑給行業(yè)注入了強(qiáng)心針，為行業(yè)高端、次高端產(chǎn)品的發(fā)展空間打開(kāi)了天花板。“尊重市場(chǎng)規(guī)律，是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。”

此次價(jià)格調(diào)整中，貴州茅臺(tái)公告強(qiáng)調(diào)并不涉及市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。有媒體分析指出，這一句強(qiáng)調(diào)并非多余，表明茅臺(tái)對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性高度關(guān)注。此言也給投資者帶去一個(gè)信號(hào)：貴州茅臺(tái)將在未來(lái)繼續(xù)保持其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并在穩(wěn)定中尋求發(fā)展。

有網(wǎng)友表示，雖然不涉及市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)，但按照目前的終端價(jià)，經(jīng)銷(xiāo)商仍然有較大利潤(rùn)空間。

上市20年8次調(diào)價(jià)，海外烈酒品牌也在調(diào)價(jià)

從時(shí)間上看，2008年起，茅臺(tái)產(chǎn)品調(diào)價(jià)間隔節(jié)奏放緩，三次間隔分別為4年、5年和近6年。因此，本輪最新調(diào)價(jià)也是過(guò)去二十余年來(lái)，間隔時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

十五年前的2008年，茅臺(tái)集團(tuán)銷(xiāo)售收入首次突破100億元，在各項(xiàng)指標(biāo)上真正成為中國(guó)酒業(yè)的第一。從那時(shí)起，成為行業(yè)龍頭的茅臺(tái)，對(duì)于調(diào)價(jià)已顯得格外審慎，往往“慢于”同行的動(dòng)價(jià)速度。

從調(diào)整幅度看，茅臺(tái)此次調(diào)價(jià)增幅與往次相比相差不大，有網(wǎng)友評(píng)價(jià)為“中規(guī)中矩”。

與此同時(shí)，進(jìn)口烈酒品牌也在實(shí)施漲價(jià)。有關(guān)資料顯示，今年，包括帝亞吉?dú)W在內(nèi)的多個(gè)知名烈酒品牌已相繼發(fā)布調(diào)價(jià)通知，白蘭地、威士忌等開(kāi)啟了烈酒新一輪的集體漲價(jià)潮，整體漲幅主要集中在5%-20%之間。

一位證券分析師表示，此次茅臺(tái)酒大單品的提價(jià)是茅臺(tái)新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上任以來(lái)，在推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)體制改革方面的又一重大舉措，或?qū)⒅苯訋?dòng)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

復(fù)盤(pán)貴州茅臺(tái)上市以來(lái)調(diào)價(jià)的年度，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，尤其是2018年帶來(lái)了超30%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

今年1-9月，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1032.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為528.76億元。隨著此次調(diào)價(jià)，意味著今年的11月和12月，將為茅臺(tái)帶來(lái)更多的營(yíng)收和凈利潤(rùn)，也為年度目標(biāo)的超額實(shí)現(xiàn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

一位網(wǎng)友測(cè)算，本次提價(jià)影響兩個(gè)月，大致能額外帶來(lái)30億-40億的凈利潤(rùn)，主要是對(duì)明年業(yè)績(jī)帶來(lái)較大增長(zhǎng)，但是否會(huì)對(duì)市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)生影響，還需要進(jìn)一步觀察。

國(guó)海證券此前調(diào)研報(bào)告認(rèn)為，從去年以來(lái)，茅臺(tái)非標(biāo)產(chǎn)品提價(jià)、新品推出、增加直營(yíng)渠道占比等舉措也已有效提升均價(jià)，實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了提價(jià)，茅臺(tái)具備提價(jià)的空間和能力。

值得一提的是，茅臺(tái)全面全域踐行ESG理念，致力于與供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商、投資者、員工等相關(guān)方鑄牢利益共同體、情感共同體和命運(yùn)共同體，尤其是上市22年來(lái)累計(jì)分紅超2000億元，與各相關(guān)方共同鑄牢了茅臺(tái)可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)“護(hù)城河”。

供需關(guān)系是底層邏輯 市場(chǎng)規(guī)律是重要原則

據(jù)悉，貴州茅臺(tái)此次調(diào)整部分產(chǎn)品出廠價(jià)格，是嚴(yán)格按照《價(jià)格法》有關(guān)規(guī)定，充分考量宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)品成本、市場(chǎng)供需變化，堅(jiān)持以市場(chǎng)和顧客為中心，兼顧企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的一次正常企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為。

身為全球烈酒頂流企業(yè)，茅臺(tái)主力產(chǎn)品在市場(chǎng)上長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)。這種在奢侈品領(lǐng)域易見(jiàn)的“稀缺度”，在競(jìng)爭(zhēng)極其充分、市場(chǎng)高度開(kāi)放的酒類(lèi)行業(yè)，則是極少數(shù)高端產(chǎn)品的重要特征。

投資者通過(guò)各個(gè)平臺(tái)對(duì)茅臺(tái)價(jià)格調(diào)整表達(dá)認(rèn)可。一位知名股民在微博上說(shuō)，發(fā)展是硬道理。企業(yè)需要增加利潤(rùn)回報(bào)國(guó)家、回報(bào)股民。

最近幾年，資本市場(chǎng)不斷有聲音提出希望茅臺(tái)通過(guò)價(jià)格機(jī)制提高收入，為投資者創(chuàng)造更多利潤(rùn)。就在今年5月19日，茅臺(tái)管理層在上證路演中心也被問(wèn)及茅臺(tái)價(jià)格問(wèn)題。在那個(gè)場(chǎng)合，茅臺(tái)高層已作表示，茅臺(tái)酒定價(jià)既要合法合規(guī)，也會(huì)充分遵循市場(chǎng)規(guī)律，回應(yīng)市場(chǎng)需求，反映合理價(jià)值。

作為知名國(guó)有企業(yè)，茅臺(tái)盈利能力的提升，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓巨大的當(dāng)下，這是最直接的貢獻(xiàn)。

“茅臺(tái)作為行業(yè)標(biāo)桿，具有風(fēng)向標(biāo)價(jià)值。”白酒行業(yè)專(zhuān)家蔡學(xué)飛認(rèn)為，價(jià)格是市場(chǎng)供需關(guān)系決定的，隨著相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的不斷落地，以及國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)的逐步恢復(fù)，可以說(shuō)茅臺(tái)的市場(chǎng)需求依然旺盛，結(jié)合茅臺(tái)的有限產(chǎn)能現(xiàn)狀，以及目前四季度白酒消費(fèi)旺季和春節(jié)備貨情況，應(yīng)該說(shuō)茅臺(tái)的漲價(jià)是有一定市場(chǎng)基礎(chǔ)的，也是符合茅臺(tái)掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的手段。

同時(shí)，蔡學(xué)飛認(rèn)為，茅臺(tái)此次調(diào)價(jià)有利于提振目前低迷的行業(yè)信心，也呼應(yīng)了長(zhǎng)期以來(lái)的資本市場(chǎng)需求，符合股東長(zhǎng)期利益，從而對(duì)于茅臺(tái)穩(wěn)定發(fā)展具有一定的保障作用。

中國(guó)酒業(yè)評(píng)論人肖竹青在接受媒體采訪時(shí)也表示，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律特點(diǎn)是：供過(guò)于求，價(jià)格下跌；供不應(yīng)求，價(jià)格上漲。茅臺(tái)酒長(zhǎng)期以來(lái)供不應(yīng)求，本次茅臺(tái)提高出廠價(jià)格是在近六年未做價(jià)格調(diào)整的情況下進(jìn)行的，兼顧企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度調(diào)整部分產(chǎn)品出廠價(jià)格是正常合理的企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為。

新浪財(cái)經(jīng)首席評(píng)論員艾堂明也在微博表示，從當(dāng)前茅臺(tái)酒消費(fèi)需求保持旺盛的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，提價(jià)有利于提振白酒行業(yè)發(fā)展信心，刺激和拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，同時(shí)符合投資者期望，將有力提振資本市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)以及白酒板塊的信心。

長(zhǎng)期關(guān)注茅臺(tái)業(yè)績(jī)的人士指出，從今年前三季度首次實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收看，茅臺(tái)酒的消費(fèi)、社交、收藏和投資四類(lèi)高端需求仍然堅(jiān)挺，供不應(yīng)求的賣(mài)方市場(chǎng)持續(xù)。供需關(guān)系是價(jià)格的底層邏輯，茅臺(tái)調(diào)價(jià)符合市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，在響應(yīng)股東訴求的同時(shí)，遵循商品市場(chǎng)規(guī)律，呼應(yīng)市場(chǎng)信號(hào)，反映合理價(jià)值，未來(lái)將與產(chǎn)能的平穩(wěn)增長(zhǎng)成為業(yè)績(jī)釋放和供需平衡之間最重要的關(guān)鍵核心。