漱玉平民前三季營收、凈利雙增 商譽(yù)因門店擴(kuò)張大幅增長

每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

登陸資本市場兩年多，擴(kuò)張策略讓漱玉平民業(yè)績有了不錯的增長。

10月30日，漱玉平民發(fā)布的2023年三季度報告顯示，今年前三季度，公司現(xiàn)營收65.34億元，對應(yīng)的歸母凈利潤為1.62億元，二者同比均有高于20%的增幅。

漱玉平民提到，公司堅(jiān)持直營連鎖為主的營銷模式和區(qū)域深耕的穩(wěn)健擴(kuò)張策略，截至2023年9月底，公司共擁有門店6778家。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不斷擴(kuò)張，在帶來財務(wù)數(shù)據(jù)增長的同時，這家山東最大醫(yī)藥連鎖的商譽(yù)，也在不斷向上。

截至前三季度，因收購子公司，漱玉平民的商譽(yù)比2022年底增加約4.05億元，增幅達(dá)到41.51%。而在近日，該公司還披露了另外一次總價高達(dá)7.15億元的收購，收購?fù)瓿珊?，公司商譽(yù)金額將達(dá)到17.82億元。

門店擴(kuò)張帶來營收增長

擴(kuò)張之路上的狂飆，讓漱玉平民的財務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)向上。

三季報顯示，漱玉平民于第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.73億元，較去年同期增長22.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2283.19萬元，較去年同期增長23.58%；年初至報告期末，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.34億元，較去年同期增長 24.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，較去年同期增長24.52%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，漱玉平民三季度的這種增幅，與公司上半年基本保持一致。2023年1-6月，漱玉平民累計(jì)完成營業(yè)收入42.61億元，同比增長25.71%；歸母凈利潤1.39億元，同比增長24.67%。

作為山東省內(nèi)最大醫(yī)藥零售連鎖，漱玉平民主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)，面對的客戶主要為個人消費(fèi)者，主要經(jīng)營范圍包括中西成藥、保健食品、中藥飲片、健康器械等產(chǎn)品的經(jīng)營銷售。

對于上半年業(yè)績表現(xiàn)，漱玉平民提到，2023年上半年，公司繼續(xù)堅(jiān)持直營連鎖為主的營銷模式和區(qū)域深耕的穩(wěn)健擴(kuò)張策略，通過“自建+并購+加盟”的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷拓展空白區(qū)域和市場。

與此同時，漱玉平民在山東省外的“跑馬圈地”，也讓其自身規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至2023年上半年，漱玉平民業(yè)務(wù)范圍覆蓋山東、遼寧、黑龍江、福建、河南、甘肅等省份，隨著公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司品牌影響力和企業(yè)知名度不斷提升，已經(jīng)連續(xù)多年位列中國連鎖藥店排行榜前十強(qiáng)。由全國工商聯(lián)醫(yī)藥業(yè)商會公布的“2022-2023年度中國連鎖藥店50強(qiáng)”，公司排名第8名。

對于并購和開店，漱玉平民表示：門店數(shù)量的增長也是營業(yè)收入增長的主要因素。2023年上半年新建直營門店202家，并購門店342家，因公司發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營策略性調(diào)整關(guān)閉門店1家，在區(qū)域內(nèi)有較大品牌影響力。

如今，擴(kuò)張策略帶來的紅利還在繼續(xù)。漱玉平民在三季報中提及，公司堅(jiān)持直營連鎖為主的營銷模式和區(qū)域深耕的穩(wěn)健擴(kuò)張策略，截至2023年9月底，公司在山東省、遼寧省、福建省、河南省、黑龍江省及甘肅省等地區(qū)共擁有門店6778家，其中直營門店 4015家，加盟門店2763家。

然而，門店的擴(kuò)張，也有風(fēng)險暗藏。比如，漱玉平民在2023年半年報中稱，大規(guī)模新設(shè)直營門店對公司的品牌、選址、物流配送、信息系統(tǒng)、人員培訓(xùn)等提出了更高的要求，有可能出現(xiàn)因管理措施未落實(shí)到位等因素，使新開門店難以達(dá)到預(yù)期盈利水平。此外，新拓展省份存在顧客消費(fèi)習(xí)慣、商品結(jié)構(gòu)、公司品牌影響力等差異，可能會對公司短期內(nèi)的業(yè)績造成負(fù)面影響。

商譽(yù)因門店擴(kuò)張大幅增長

門店擴(kuò)張，在帶來營收增長的同時，商譽(yù)的問題也開始顯現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至今年前三季度，漱玉平民的商譽(yù)達(dá)到13.80億元，較2022年底的9.75億元，增加約4.05億元，增幅達(dá)到41.51%。。

值得注意的是，這些主要在擴(kuò)張過程中產(chǎn)生的商譽(yù)，在上半年已經(jīng)給漱玉平民帶來減值損失。在今年上半年，漱玉平民對臨沂漱玉平民大藥房有限公司計(jì)提了1640.93萬元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

隨著行業(yè)集中度的提升，一些全國性和區(qū)域性的大型醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)逐步形成，其中不乏上市公司，其充分運(yùn)用資本市場優(yōu)勢展開并購重組和規(guī)模擴(kuò)張，且隨著行業(yè)內(nèi)全國性和區(qū)域性大型醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)數(shù)量的增加，并購重組態(tài)勢愈演愈烈，加盟業(yè)務(wù)發(fā)展亦如火如荼。

在上述背景下，漱玉平民顯然不會放棄通過并購擴(kuò)張的道路，這也讓其商譽(yù)將進(jìn)一步增加。

今年9月底，漱玉平民公告擬以總價7.15億元，68倍高溢價一次性“打包”收購天士力旗下400余家門店，并以超10倍的溢價對濟(jì)南第二大藥店連鎖平嘉大藥房進(jìn)行整合。

此次漱玉平民看中的兩家標(biāo)的公司均是上市公司天士力旗下的醫(yī)藥零售板塊資源，兩家公司門店合計(jì)持有達(dá)到556家。
如此豪氣的行為，受到市場和監(jiān)管的關(guān)注。10月19日，深交所向漱玉平民下發(fā)重組問詢函，涉及本次交易的評估方法、被收購標(biāo)的的盈利能力、公司資金來源、資產(chǎn)負(fù)債率等10個問題。

除了資產(chǎn)評估、資金籌集等問題，對于這一高溢價收購，漱玉平民在相關(guān)交易中并未設(shè)置任何業(yè)績承諾條款。高溢價收購一旦遭遇標(biāo)的公司經(jīng)營不達(dá)預(yù)期，無疑將增加漱玉平民商譽(yù)減值的風(fēng)險。

報告書顯示，本次交易前十二個月，漱玉平民共有十一項(xiàng)資產(chǎn)購買需與本次交易合并計(jì)算，涉及金額為6.71億元。根據(jù)備考財務(wù)報表，本次交易完成后，漱玉平民將新增商譽(yù)6.85億元，商譽(yù)金額將達(dá)到17.82億元。

這也引起了交易所的關(guān)注。深交所要求漱玉平民說明交易前公司原有商譽(yù)的形成時間、形成背景、初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量情況，并披露大額商譽(yù)及減值風(fēng)險對公司備考財務(wù)報表及未來經(jīng)營業(yè)績的影響，公司為防范相關(guān)風(fēng)險擬采取的具體措施及其可行性，并作充分風(fēng)險提示。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝