公募三季報(bào)醫(yī)藥持倉(cāng)占比又提升了

上周市場(chǎng)出現(xiàn)一系列積極信號(hào)，包括中央財(cái)政增發(fā)10000億元國(guó)債，匯金公司宣布在二級(jí)市場(chǎng)增持ETF等。從資金動(dòng)向看，上周股票ETF市場(chǎng)總份額增長(zhǎng)209億份，凈流入資金約為172億元。

“真金白銀”的支持政策相繼落地。疊加近期中美關(guān)系階段性改善，高層互動(dòng)頻繁，A股上周一回調(diào)后連續(xù)四個(gè)交易日反彈，上證指數(shù)上周上漲1.2%，重回3000點(diǎn)。

市場(chǎng)交投情緒有所回暖，日均成交額回升至8400億元左右，北向資金周度小幅凈流出4.5億元。行業(yè)層面迎來(lái)普漲，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、食品飲料等板塊領(lǐng)漲；通信、煤炭、銀行等表現(xiàn)不佳。  

海外方面，得益于消費(fèi)支出激增，美國(guó)第三季度GDP按年率計(jì)算環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期并創(chuàng)近兩年來(lái)最快增速。但同時(shí)美國(guó)9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.7%，創(chuàng)2021年5月來(lái)新低，預(yù)期為3.7%，前值為3.9%，通脹數(shù)據(jù)仍在下滑趨勢(shì)中。

美國(guó)通脹改善可能使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)暫停加息。芝商所FedWatch工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在本周的議息會(huì)議上，維持利率區(qū)間在5.25%-5.5%概率高達(dá)99.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)概率為0.1%。海外流動(dòng)性或有望改善，同時(shí)也要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的政策表態(tài)。

前期市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷，主要受到海外流動(dòng)性壓力，和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的影響。目前國(guó)內(nèi)三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，政策也持續(xù)發(fā)力，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑逐步清晰，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始提升，底部企穩(wěn)行情有望延續(xù)。 

醫(yī)藥板塊經(jīng)歷前期調(diào)整，市場(chǎng)情緒較為積極。7月底以來(lái)全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治工作陸續(xù)在各地開(kāi)展，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，但9月初國(guó)家衛(wèi)健委明確醫(yī)藥反腐邊界和重點(diǎn)，緩解市場(chǎng)恐慌情緒。

2023年三季度，全國(guó)跨省異地就醫(yī)住院結(jié)算人次環(huán)比增長(zhǎng)10.56%，嚴(yán)肅醫(yī)療需求仍然維持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。骨科等細(xì)分領(lǐng)域集采落地，有望陸續(xù)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。中期來(lái)看，集采后國(guó)產(chǎn)化率和行業(yè)集中度有望提升。長(zhǎng)期來(lái)看，老齡化趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)龍頭公司仍有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。 

從最新披露的基金三季報(bào)看，全部基金重倉(cāng)持股中，醫(yī)藥持倉(cāng)占比為12.18%，環(huán)比提升1.11個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥持倉(cāng)比例已連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比提升。剔除醫(yī)藥主題基金后其他基金的醫(yī)藥持倉(cāng)占比為6.21%，環(huán)比提升0.77個(gè)百分點(diǎn)，但持倉(cāng)占比從歷史來(lái)看仍然較低。 

從板塊的三季報(bào)情況看，以中證生物醫(yī)藥指數(shù)為例，指數(shù)有25只成份股披露了三季報(bào)，其中17家歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，8家增速在20%以上，板塊業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健，且指數(shù)PE估值仍處在歷史14.36%分位，向上修復(fù)空間較大，當(dāng)前布局性價(jià)比顯著，可持續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等標(biāo)的。

來(lái)源：Wind

穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的情況下，還可以關(guān)注建材ETF（159745）的低位布局機(jī)會(huì)。上周中央財(cái)政宣布將在四季度增發(fā)的2023年國(guó)債10000億元。其中今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國(guó)抵御自然災(zāi)害的能力。 

一方面，政策跨越今年和明年，其延續(xù)性得以體現(xiàn)；另一方面政策下形成的實(shí)物工作量有利于緩解地方壓力，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。國(guó)債募集資金有望支撐基建投資持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步帶動(dòng)2024年防水、管材、水泥需求。

市場(chǎng)政策方面，上周地產(chǎn)地方政策工具箱持續(xù)發(fā)力，江西宜春、廣西柳州、浙江杭州相繼推出穩(wěn)樓市政策，包含大力推行“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策、調(diào)整優(yōu)化住房公積金信貸政策等。中期來(lái)看，城中村改造也有望支撐管道、防水等消費(fèi)建材需求韌性。 

行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年1-9月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比-0.7%，9月單月水泥產(chǎn)量同比-7.2%。在經(jīng)過(guò)前期價(jià)格持續(xù)回落后，受煤炭成本上漲、需求緩慢恢復(fù)、行業(yè)自律等因素推動(dòng)，9月中旬以來(lái)水泥價(jià)格開(kāi)始止跌回升。 

由于三季度水泥價(jià)格持續(xù)下探，全國(guó)大部分地區(qū)水泥價(jià)格已跌至現(xiàn)金成本，行業(yè)盈利或已見(jiàn)底，基本面改善有望支撐建材板塊行情表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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