陜西國資或接手，華仁藥業(yè)實控變局

每經(jīng)記者 張文瑜    每經(jīng)實習(xí)記者 夏子博    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

華仁藥業(yè)（300110）被曲江系收購并實控多年后，其實際控制人恐發(fā)生變化。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月26日，華仁藥業(yè)披露，華仁藥業(yè)間接控股股東西安曲江文化金融控股（集團(tuán)）有限公司（簡稱“曲江金控”）擬籌劃將其所持華仁藥業(yè)控股股東西安曲江天授大健康投資合伙企業(yè)全部財產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓給陜西醫(yī)藥控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡稱“陜藥集團(tuán)”）。

圖片來源：華仁藥業(yè)公告

這意味著，華仁藥業(yè)目前實控人為西安曲江新區(qū)管理委員會，若上述財產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓事項最終完成，華仁藥業(yè)實控人將變更為陜西省國資委。

“曲江系”于2019年取得華仁藥業(yè)控制權(quán)，并在此后通過并購將多家上市公司收入囊中。一眾標(biāo)的中，華仁藥業(yè)算是易主后，背靠地方國資平臺，經(jīng)營穩(wěn)步向好的公司，2023年第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤5480萬元，同比增長11.59%。

此番，華仁藥業(yè)實控人“升格”為陜西省國資委，且被轉(zhuǎn)讓到省屬國有大型醫(yī)藥企業(yè)龍頭陜西醫(yī)藥集團(tuán)旗下，背后國資意欲何為？曲江系并購思路是否變調(diào)？地方醫(yī)藥資產(chǎn)整合預(yù)期？均值得關(guān)注。

陜藥“接手”

對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，華仁藥業(yè)亦在公告中表示，本次交易雙方系為聚焦主業(yè)，整合優(yōu)質(zhì)資源，落實陜西省做大做強(qiáng)做優(yōu)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，加快重點產(chǎn)業(yè)鏈集群化發(fā)展的目標(biāo)而籌劃本次交易。

每經(jīng)記者亦聯(lián)系華仁藥業(yè)董秘辦進(jìn)一步了解轉(zhuǎn)讓詳情，對方表示，基于陜西省一個產(chǎn)業(yè)整合目標(biāo)去做的一項交易，目前雙方只簽了框架協(xié)議，告訴市場有這樣一個意向，后續(xù)推進(jìn)還是以公司公告為主。

具體來看，此次受讓方陜藥集團(tuán)來頭不小。其前身是陜西省醫(yī)藥管理局，1993年改制為陜西省醫(yī)藥總公司，2006年通過市場化改制重組為陜藥集團(tuán)，由陜西省國資委直接控股。

圖片來源：陜藥集團(tuán)官網(wǎng)

成立以來，陜藥集團(tuán)與美國強(qiáng)生、泰國正大、中國醫(yī)藥集團(tuán)等世界知名企業(yè)和中央企業(yè)合作，建成了西安楊森、西安正大、國控陜西等一批骨干企業(yè)，培育了西安環(huán)球、派昂醫(yī)藥等一批行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)覆蓋醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥流通、醫(yī)藥包裝、醫(yī)藥研發(fā)和健康服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。

2022年底，陜藥集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)到231.81億元，實現(xiàn)營業(yè)收入269.12億元，實現(xiàn)利潤總額8.03億元。

此次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的華仁藥業(yè)亦是老牌醫(yī)藥企業(yè)，其創(chuàng)建于1998年5月，為山東省應(yīng)急儲備定點輸液生產(chǎn)企業(yè)，主要從事藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)用包材等的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板。

2019年7月，華仁藥業(yè)宣布控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份過戶完成，公司控股股東由廣東永裕恒豐投資有限公司及永裕恒豐投資管理有限公司變更為天授大健康，公司實控人變更為西安曲江新區(qū)管理委員會。

“曲江系”4年運(yùn)作

以2019年作為節(jié)點，回顧華仁藥業(yè)在“曲江系”麾下運(yùn)作的這4年，每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)華仁藥業(yè)確實漂亮地打了個“翻身仗”。

業(yè)績是最直觀的證明。

2013年，華仁藥業(yè)在營收8.67億元情況下，歸母凈利潤就已達(dá)到1.22億元，但此后公司接連歷經(jīng)了“實控人變更”“收購流產(chǎn)”等變故，業(yè)績快速滑落，截至2019年華仁藥業(yè)營收為14.62億元，歸母凈利潤僅有4206.62萬元，岌岌可危。

2019年7月，“曲江系”入局后，利用“國企控股+上市公司+金融賦能”的協(xié)同效應(yīng)下，華仁藥業(yè)頻頻通過資產(chǎn)重組等手段，將原有業(yè)務(wù)形態(tài)進(jìn)行升級，圍繞“制藥+大健康+醫(yī)療器械+醫(yī)療服務(wù)”四大板塊逐步打開局面。

自此，華仁藥業(yè)擺脫業(yè)績頹勢，實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

據(jù)萬德數(shù)據(jù)，華仁藥業(yè)2020—2022年營收分別為13.17億元、15.61億元、16.19億元，同比增長-9.94%、18.55%、3.75%；歸母凈利潤0.95億元、1.30億元、1.81億元，同比增長124.94%、37.81%、38.66%，盈利能力大幅提高。

增長態(tài)勢亦在今年延續(xù)。2023前三季度，華仁藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.16億元，歸母凈利潤1.37億元，同比分別增長10.10%和11.26%。其中，第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤5480.17萬元，同比增長11.59%。

在此期間，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域亦多方面擴(kuò)展。

例如，2021年8月其全資子公司西安曲江華仁藥業(yè)有限公司收購西安恒聚星醫(yī)藥暨安徽恒星制藥100%股權(quán)，將華仁藥業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域從大輸液、腎科領(lǐng)域向呼吸系統(tǒng)、精麻藥物領(lǐng)域拓展。

此外，公司藥品劑型從大容量制劑拓寬到小容量注射劑、片劑、膠囊劑、散劑、顆粒劑等多種劑型，品種和劑型進(jìn)一步完善，實現(xiàn)“原料+制劑”的一體化發(fā)展。截至2022年，公司實現(xiàn)藥品銷售5.09億瓶（袋/支），同比增長31.25%。

稍有些美中不足的是，華仁藥業(yè)2020年后的銷售毛利率相比之前稍有下降，由2019年的56.63%降至2022年的43.27%。但公司銷售凈利率則有了大幅改善，2017年—2019年基本維持在3%左右，2020年—2022年分別為7.36%、8.59%、11.20%，將近翻了4倍。

總體而言，在“曲江系”國資手中的華仁藥業(yè)，已逐步完成蛻變，走回正軌。倘若股權(quán)移交，曲江國資的這場“跨界”收購也算是happy ending。

未來預(yù)期

華仁藥業(yè)實控人“升格”至陜西國資委，這一舉措意味著幾個重要變化。

首先將獲得更大的發(fā)展機(jī)遇和資源支持。曲江金控是曲江新區(qū)所屬的金控平臺，雖然資本運(yùn)作頻繁，但其產(chǎn)業(yè)布局基本集中在“媒體+商業(yè)+文旅+金融”等領(lǐng)域，醫(yī)藥行業(yè)是其此前從未接觸過的新賽道，在上下游產(chǎn)業(yè)配套上很難給予華仁藥業(yè)更大的支持。

但轉(zhuǎn)至陜藥集團(tuán)后，意味著陜西省政府對華仁藥業(yè)的重視和支持程度將進(jìn)一步提升。有助于提高華仁藥業(yè)在行業(yè)內(nèi)的地位和影響力。同時依托省屬醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺資源，能夠加強(qiáng)上市公司的經(jīng)營狀況，提升上市公司的盈利能力。

圖片來源：華仁藥業(yè)官網(wǎng)

其次，陜西國有資產(chǎn)證券化水平相對還是偏低，實現(xiàn)首次公開發(fā)行上市難度較大，以陜藥集團(tuán)為例，其現(xiàn)有權(quán)屬企業(yè)17家，其中上市公司僅有環(huán)球印務(wù)1家。

因而，以上市公司為平臺，后續(xù)可以將優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥標(biāo)的裝入進(jìn)行運(yùn)作，既能進(jìn)一步加強(qiáng)對華仁藥業(yè)的支持和引導(dǎo)，推動其在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展，亦有利于進(jìn)一步提升國有資源運(yùn)營配置效率，為資本市場帶來更多經(jīng)營穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

最后，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為陜西重點打造的六大新支柱產(chǎn)業(yè)，一直是地方政府高度關(guān)注、積極布局和扶持的對象。通過控股華仁藥業(yè)，能夠加強(qiáng)國企產(chǎn)業(yè)協(xié)同和鏈內(nèi)資源整合，賦能生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展，為地方產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展提供更多的機(jī)會和動力。

對于地方經(jīng)濟(jì)來講，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是一個具有較高附加值和發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)，通過控股華仁藥業(yè)并推動其發(fā)展，通過優(yōu)化資源配置和提升產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力，運(yùn)作好的話，對地方經(jīng)濟(jì)亦有貢獻(xiàn)。