市場(chǎng)如期反彈，半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)漲

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

受中央?yún)R金再度出手消息提振，A股放量上漲，滬指終結(jié)四連跌，創(chuàng)業(yè)板指終結(jié)7連陰。市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，上漲個(gè)股超4600只。上證指數(shù)收漲0.78%報(bào)2962.24點(diǎn)，深證成指漲0.61%報(bào)9483.9點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.85%報(bào)1880.81點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.25%報(bào)850.61點(diǎn)，北證50漲0.98%，萬(wàn)得全A漲1.1%，萬(wàn)得雙創(chuàng)漲1.69%。市場(chǎng)成交額8047億元，較上日放大明顯；北向資金實(shí)際凈賣(mài)出超50億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

10月24日AI產(chǎn)業(yè)鏈下游的游戲和影視板塊均迎來(lái)反彈。消息面上，據(jù)知情人士透露，OpenAI計(jì)劃11月6日為開(kāi)發(fā)者推出重大更新?？梢允够谄淙斯ぶ悄埽ˋI）模型構(gòu)建軟件應(yīng)用程序的成本更低、速度更快，理論成本大砍20倍。

除了AI賦能，行業(yè)業(yè)績(jī)也迎來(lái)持續(xù)修復(fù)。從已經(jīng)披露三季度報(bào)告或業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來(lái)看，影視院線和游戲板塊實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，主要得益于疫情壓制因素消散、優(yōu)質(zhì)供給釋放帶來(lái)需求回暖等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源于公司公告，國(guó)泰君安證券整理，非個(gè)股推薦，僅供行業(yè)觀點(diǎn)說(shuō)明。

游戲方面，根據(jù)Sensor Tower，9月國(guó)內(nèi)手游iOS渠道流水約為89億元，同比+15%。國(guó)內(nèi)游戲廠商出海手游iOS+Google Play渠道流水約為47億元，同比+5%。2023 年第四季度的雙十一預(yù)計(jì)行業(yè)保持常態(tài)化增長(zhǎng)，ChatGPT 系列（如 GPT-5）進(jìn)展也有望帶來(lái)AI 產(chǎn)業(yè)鏈新關(guān)注。長(zhǎng)期來(lái)看，游戲板塊業(yè)績(jī)有望從 2023 年的修復(fù)走向 2024 年的新增，游戲版號(hào)常態(tài)化發(fā)放將帶來(lái)游戲板塊持續(xù)受益。

影視方面，根據(jù)貓眼專(zhuān)業(yè)版，2023年1-9月累計(jì)票房達(dá)455.87億元，觀影人次達(dá)10.71億人，觀影場(chǎng)次達(dá)0.97億場(chǎng)。2023年Q3總票房達(dá)193.11億元，環(huán)比增長(zhǎng)85.1%。2023年國(guó)慶檔總票房達(dá)到27.34億，中國(guó)影史國(guó)慶檔第四高（2019年國(guó)慶檔44.66億；2021年國(guó)慶檔43.88億；2020年國(guó)慶檔39.67億），同比增長(zhǎng)83%（2022年14.97億）。國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口影片供給充足，觀眾觀影熱情高漲，整體行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)向好。

后續(xù)AI產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展， AI垂直應(yīng)用將陸續(xù)落地，在助力板塊估值提升的同時(shí)，將提升市場(chǎng)對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知并提供數(shù)據(jù)支持，AI投資也將從邏輯映射階段進(jìn)入應(yīng)用落地?cái)?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)階段。對(duì)于游戲和影視板塊，AIGC 帶來(lái)的降本增效有望將在 2024 年更加凸顯。游戲和影視板塊從今年高點(diǎn)已經(jīng)回落30%-40%，之前過(guò)快的漲幅經(jīng)過(guò)消化后，游戲和影視行業(yè)中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素還是非常值得期待的，投資者可以持續(xù)關(guān)注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）和影視ETF（516620）。

半導(dǎo)體芯片板塊10月24日漲幅居前，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）收漲3.79%，芯片ETF（512760）收漲2.04%，行業(yè)復(fù)蘇有望逐步兌現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

供需方面，華為、蘋(píng)果等廠商發(fā)布新品帶動(dòng)消費(fèi)電子市場(chǎng)回暖。華為Mate60系列發(fā)布以來(lái)，線上線下渠道均出現(xiàn)火爆搶購(gòu)現(xiàn)象，據(jù)媒體報(bào)導(dǎo)，2023年Mate60Pro和Mate60Pro+的出貨量已上調(diào)至2000萬(wàn)臺(tái)，華為有望在2024年計(jì)劃出貨6000-7000萬(wàn)部手機(jī)，相比2023年翻倍。Counterpoint認(rèn)為受益于高端品牌發(fā)布，四季度手機(jī)出貨值得期待；IDC預(yù)計(jì)2024年全球、國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量將分別增長(zhǎng)5.9%和6.2%。智能手機(jī)、個(gè)人電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域是存儲(chǔ)芯片的主要下游，消費(fèi)電子復(fù)蘇疊加存儲(chǔ)廠商主動(dòng)減產(chǎn)，行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)改善。

價(jià)格方面，由于頭部廠商持續(xù)減產(chǎn)，存儲(chǔ)產(chǎn)品NAND和DRAM價(jià)格已呈現(xiàn)底部反彈。中國(guó)存儲(chǔ)需求占全球30%以上，目前自給率低于15%，國(guó)產(chǎn)內(nèi)存顆粒原廠加速發(fā)展。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)市場(chǎng)DRAM、NAND銷(xiāo)售量分別占全球的30%、33%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)容量為240億美元、194億美元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中航證券

估值上，半導(dǎo)體芯片整體處于歷史低位。中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）為38.46x，位于上市以來(lái)9.76%百分位。投資者可持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、芯片ETF（512760）的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

證券行業(yè)10月24日午后大漲，證券ETF（512880）收漲3.39%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

消息面上，受益于匯金宣布入市增持，證券板塊拉漲體現(xiàn)市場(chǎng)情緒提升。此外，近期多家央企密集披露增持或回購(gòu)計(jì)劃及進(jìn)展，既能承接一定的拋盤(pán)壓力，也反映大股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展有充分信心，從而向市場(chǎng)釋放利好信號(hào)。市場(chǎng)活躍導(dǎo)致的交易量增加也對(duì)證券行業(yè)基本面有改善作用。

宏觀層面上，三季度GDP增速好于預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較上半年有明顯改善，四季度預(yù)期延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，有利于板塊的反彈行情。

政策面上，監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)舉措可預(yù)期性較強(qiáng)，本月14日和20日分別推出融券和減持新規(guī)、上市公司現(xiàn)金分紅指引等，資本市場(chǎng)改革穩(wěn)步推進(jìn)，支持投資端改革的邊際向好態(tài)勢(shì)明確。

估值方面，證券行業(yè)的安全邊際較高。投資者可持續(xù)關(guān)注證券ETF（512880）的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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