市場如期反彈，半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)漲

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

受中央?yún)R金再度出手消息提振，A股放量上漲，滬指終結(jié)四連跌，創(chuàng)業(yè)板指終結(jié)7連陰。市場呈現(xiàn)普漲格局，上漲個股超4600只。上證指數(shù)收漲0.78%報(bào)2962.24點(diǎn)，深證成指漲0.61%報(bào)9483.9點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.85%報(bào)1880.81點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.25%報(bào)850.61點(diǎn)，北證50漲0.98%，萬得全A漲1.1%，萬得雙創(chuàng)漲1.69%。市場成交額8047億元，較上日放大明顯；北向資金實(shí)際凈賣出超50億元。

數(shù)據(jù)來源：wind

10月24日AI產(chǎn)業(yè)鏈下游的游戲和影視板塊均迎來反彈。消息面上，據(jù)知情人士透露，OpenAI計(jì)劃11月6日為開發(fā)者推出重大更新。可以使基于其人工智能（AI）模型構(gòu)建軟件應(yīng)用程序的成本更低、速度更快，理論成本大砍20倍。

除了AI賦能，行業(yè)業(yè)績也迎來持續(xù)修復(fù)。從已經(jīng)披露三季度報(bào)告或業(yè)績預(yù)告的公司來看，影視院線和游戲板塊實(shí)現(xiàn)了同比增長，主要得益于疫情壓制因素消散、優(yōu)質(zhì)供給釋放帶來需求回暖等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來源于公司公告，國泰君安證券整理，非個股推薦，僅供行業(yè)觀點(diǎn)說明。

游戲方面，根據(jù)Sensor Tower，9月國內(nèi)手游iOS渠道流水約為89億元，同比+15%。國內(nèi)游戲廠商出海手游iOS+Google Play渠道流水約為47億元，同比+5%。2023 年第四季度的雙十一預(yù)計(jì)行業(yè)保持常態(tài)化增長，ChatGPT 系列（如 GPT-5）進(jìn)展也有望帶來AI 產(chǎn)業(yè)鏈新關(guān)注。長期來看，游戲板塊業(yè)績有望從 2023 年的修復(fù)走向 2024 年的新增，游戲版號常態(tài)化發(fā)放將帶來游戲板塊持續(xù)受益。

影視方面，根據(jù)貓眼專業(yè)版，2023年1-9月累計(jì)票房達(dá)455.87億元，觀影人次達(dá)10.71億人，觀影場次達(dá)0.97億場。2023年Q3總票房達(dá)193.11億元，環(huán)比增長85.1%。2023年國慶檔總票房達(dá)到27.34億，中國影史國慶檔第四高（2019年國慶檔44.66億；2021年國慶檔43.88億；2020年國慶檔39.67億），同比增長83%（2022年14.97億）。國產(chǎn)與進(jìn)口影片供給充足，觀眾觀影熱情高漲，整體行業(yè)復(fù)蘇趨勢向好。

后續(xù)AI產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展， AI垂直應(yīng)用將陸續(xù)落地，在助力板塊估值提升的同時，將提升市場對于AI產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知并提供數(shù)據(jù)支持，AI投資也將從邏輯映射階段進(jìn)入應(yīng)用落地?cái)?shù)據(jù)驅(qū)動階段。對于游戲和影視板塊，AIGC 帶來的降本增效有望將在 2024 年更加凸顯。游戲和影視板塊從今年高點(diǎn)已經(jīng)回落30%-40%，之前過快的漲幅經(jīng)過消化后，游戲和影視行業(yè)中長期驅(qū)動因素還是非常值得期待的，投資者可以持續(xù)關(guān)注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）和影視ETF（516620）。

半導(dǎo)體芯片板塊10月24日漲幅居前，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）收漲3.79%，芯片ETF（512760）收漲2.04%，行業(yè)復(fù)蘇有望逐步兌現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：wind

供需方面，華為、蘋果等廠商發(fā)布新品帶動消費(fèi)電子市場回暖。華為Mate60系列發(fā)布以來，線上線下渠道均出現(xiàn)火爆搶購現(xiàn)象，據(jù)媒體報(bào)導(dǎo)，2023年Mate60Pro和Mate60Pro+的出貨量已上調(diào)至2000萬臺，華為有望在2024年計(jì)劃出貨6000-7000萬部手機(jī)，相比2023年翻倍。Counterpoint認(rèn)為受益于高端品牌發(fā)布，四季度手機(jī)出貨值得期待；IDC預(yù)計(jì)2024年全球、國內(nèi)手機(jī)出貨量將分別增長5.9%和6.2%。智能手機(jī)、個人電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域是存儲芯片的主要下游，消費(fèi)電子復(fù)蘇疊加存儲廠商主動減產(chǎn)，行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)改善。

價(jià)格方面，由于頭部廠商持續(xù)減產(chǎn)，存儲產(chǎn)品NAND和DRAM價(jià)格已呈現(xiàn)底部反彈。中國存儲需求占全球30%以上，目前自給率低于15%，國產(chǎn)內(nèi)存顆粒原廠加速發(fā)展。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年中國市場DRAM、NAND銷售量分別占全球的30%、33%，對應(yīng)市場容量為240億美元、194億美元。

數(shù)據(jù)來源：中航證券

估值上，半導(dǎo)體芯片整體處于歷史低位。中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）為38.46x，位于上市以來9.76%百分位。投資者可持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、芯片ETF（512760）的投資機(jī)會。

數(shù)據(jù)來源：wind

證券行業(yè)10月24日午后大漲，證券ETF（512880）收漲3.39%。

數(shù)據(jù)來源：wind

消息面上，受益于匯金宣布入市增持，證券板塊拉漲體現(xiàn)市場情緒提升。此外，近期多家央企密集披露增持或回購計(jì)劃及進(jìn)展，既能承接一定的拋盤壓力，也反映大股東對公司未來發(fā)展有充分信心，從而向市場釋放利好信號。市場活躍導(dǎo)致的交易量增加也對證券行業(yè)基本面有改善作用。

宏觀層面上，三季度GDP增速好于預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較上半年有明顯改善，四季度預(yù)期延續(xù)復(fù)蘇趨勢，有利于板塊的反彈行情。

政策面上，監(jiān)管部門的相關(guān)舉措可預(yù)期性較強(qiáng)，本月14日和20日分別推出融券和減持新規(guī)、上市公司現(xiàn)金分紅指引等，資本市場改革穩(wěn)步推進(jìn)，支持投資端改革的邊際向好態(tài)勢明確。

估值方面，證券行業(yè)的安全邊際較高。投資者可持續(xù)關(guān)注證券ETF（512880）的投資機(jī)會。

數(shù)據(jù)來源：wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41155285322