A股低迷的這三個(gè)影響因素，下周開始都有望改善！券商：2024年活躍資本市場(chǎng)依然大有可為

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍

繼上周五滬指跌破3000點(diǎn)后，今日市場(chǎng)再度下跌，2900點(diǎn)面臨考驗(yàn)。從A股各核心指數(shù)來(lái)看，前期強(qiáng)勢(shì)的中證2000最近跌幅更大，有補(bǔ)跌的跡象。除了一些看似“無(wú)厘頭”的主題炒作外，其他具體賽道、行業(yè)都難以聚集人氣。 

隨著時(shí)間臨近年末，不少券商開始把目光放到了明年。今年8月以來(lái)，資本市場(chǎng)的利好政策密集出臺(tái)、多箭齊發(fā)，有大型券商日前發(fā)布的明年宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)展望報(bào)告指出，2024年，活躍資本市場(chǎng)依然大有可為。

10月以來(lái)市場(chǎng)加速下跌 

今日市場(chǎng)普跌，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全天有4675只A股下跌，467只A股上漲。從A股各核心指數(shù)來(lái)看，前期強(qiáng)勢(shì)的中證2000最近跌幅更大，有強(qiáng)勢(shì)板塊補(bǔ)跌的跡象。

進(jìn)入10月以來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌，截至目前，滬指10月已累計(jì)下跌5.5%。招商證券策略團(tuán)隊(duì)最近發(fā)布觀點(diǎn)稱，10月以來(lái)市場(chǎng)突然超預(yù)期加速下跌，主要是三個(gè)原因造成，但是這三個(gè)原因預(yù)期下周開始都有望改善：

首先是業(yè)績(jī)披露期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較為嚴(yán)重。隨著業(yè)績(jī)披露期的結(jié)束或者悲觀預(yù)期的改善，這一因素或?qū)⒅饾u消退。

其次是美債收益率超預(yù)期加速上行。不過(guò)，進(jìn)入到11月后，美國(guó)政府再度面臨財(cái)政支出法案無(wú)法達(dá)成，政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)，美債收益率拐點(diǎn)有望出現(xiàn)。疊加人民幣可能會(huì)迎來(lái)季節(jié)性升值因素，外資后續(xù)逐漸回流的概率較大。 

最后是前期關(guān)鍵點(diǎn)位跌破后，觸發(fā)了部分的止損賣盤。10月中下旬政治局會(huì)議有望召開，政策層面有可能迎來(lái)推動(dòng)情緒回暖的轉(zhuǎn)機(jī)。 

而某大型券商最新的策略觀點(diǎn)則指出，A股階段性的市場(chǎng)底部未來(lái)1-2周將出現(xiàn)，隨著指數(shù)接近“長(zhǎng)期趨勢(shì)線”，底部空頭回補(bǔ)和技術(shù)性反彈行情逐步出現(xiàn)。但反彈高度可能有限，預(yù)計(jì)市場(chǎng)真正變盤的時(shí)間可能會(huì)發(fā)生在明年一季度。

雖然目前A股各大核心賽道大多熄火，但在主題投資層面市場(chǎng)還是不乏“亮點(diǎn)”。例如，上周五大盤跌破3000點(diǎn)當(dāng)天，有近40只個(gè)股漲停。值得注意的是，這些逆勢(shì)漲停個(gè)股中多只個(gè)股帶有“龍”字，例如，圣龍股份、鋒龍股份、龍洲股份、金龍羽、山東墨龍、金龍汽車、龍版?zhèn)髅降取?/p>

10月20日漲停榜中多只個(gè)股帶有“龍”字

截至今日收盤，圣龍股份繼續(xù)漲停，而這已是該股連續(xù)走出的第12個(gè)漲停。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，除去有新股因素的四川黃金、兩只ST股外，截至10月23日，圣龍股份年內(nèi)連續(xù)漲停數(shù)超過(guò)日播時(shí)尚的11連板，高居全部A股首位。

近年來(lái)市場(chǎng)開始流行在年末“炒生肖”。明年是農(nóng)歷龍年，圣龍股份最近的連續(xù)漲停被不少市場(chǎng)人士認(rèn)為與之有關(guān)。事實(shí)上，今年上半年圣龍股份業(yè)績(jī)同比下滑35.2%，前三季度業(yè)績(jī)降幅擴(kuò)大至53%。目前市盈率超百倍，近期也沒有明顯的利好發(fā)布，從基本面上難以找到最近股價(jià)大漲的原因，不過(guò)游資依然對(duì)此青睞有加。 

在今日市場(chǎng)跌幅擴(kuò)大的背景下，不少“龍字頭”個(gè)股表現(xiàn)仍然較為堅(jiān)挺。不過(guò)有觀點(diǎn)認(rèn)為，這樣的“無(wú)厘頭”炒作最近能吸引資金關(guān)注，也在一定程度上反映出目前市場(chǎng)其他的主線已經(jīng)難以聚集人氣 

活躍資本市場(chǎng)依然有不少空間

今年8月以來(lái)資本市場(chǎng)的利好政策密集出臺(tái)、多箭齊發(fā)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月來(lái)，在投資端、融資端、交易端各監(jiān)管機(jī)構(gòu)先后發(fā)布的主要政策不下20項(xiàng)。

7月政治局會(huì)議以來(lái)資本市場(chǎng)政策梳理（圖片來(lái)源：券商研報(bào)）

在投資端方面，有證監(jiān)會(huì)放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件，提升指數(shù)基金開發(fā)效率，引導(dǎo)長(zhǎng)線資金參與權(quán)益類投資等相關(guān)政策。在提高上市公司投資吸引力方面，有加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度，規(guī)范股東減持行為，合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一、二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)等相關(guān)政策。在優(yōu)化交易制度方面，有降低股票交易、融資融券費(fèi)率及相關(guān)稅收，指導(dǎo)交易所收緊對(duì)于量化交易的監(jiān)管政策等相關(guān)政策。在統(tǒng)籌提升A股、港股活躍度方面，有持續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，進(jìn)一步拓展互聯(lián)互通標(biāo)的范圍等相關(guān)政策。 

某大型券商日前發(fā)布的明年宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)展望報(bào)告指出，2024年，活躍資本市場(chǎng)依然大有可為。如投資端將進(jìn)一步引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市穩(wěn)市、放寬外資戰(zhàn)投準(zhǔn)入、完善量化監(jiān)管新規(guī)；融資端將繼續(xù)完善分紅政策、優(yōu)化股息紅利稅收政策；交易端將推動(dòng)降低交易費(fèi)用，如推廣權(quán)益類管理費(fèi)率和托管費(fèi)率上限，采用浮動(dòng)管理費(fèi)模式等。

值得一提的是，最近市場(chǎng)對(duì)平準(zhǔn)基金的關(guān)注度有所提升。據(jù)慧博智能終端顯示，在近1個(gè)月時(shí)間內(nèi)，券商發(fā)布的標(biāo)題中帶有“平準(zhǔn)基金”的研報(bào)共有2份，分別出自國(guó)金證券、華鑫證券。其中，國(guó)金證券在研報(bào)中指出：我們呼吁“平準(zhǔn)基金”加快成立，為市場(chǎng)注入增量流動(dòng)性，方可促使A 股表現(xiàn)回歸更為理性的基本面邏輯。

更多基金經(jīng)理看好醫(yī)藥行業(yè)

盡管市場(chǎng)低迷，但主流機(jī)構(gòu)對(duì)A股的關(guān)注、研究還在繼續(xù)。據(jù)機(jī)構(gòu)的抽樣統(tǒng)計(jì)，目前，基金經(jīng)理群體中對(duì)宏觀層面保持樂觀的占比不低。

    上周基金經(jīng)理對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)、科技、新能源等行業(yè)板塊的后市觀點(diǎn)（圖片來(lái)源：券商研報(bào)）

對(duì)于A股新一輪“政策底”逐漸夯實(shí)，但市場(chǎng)恢復(fù)程度并不明顯的現(xiàn)象，有基金經(jīng)理認(rèn)為，政策從發(fā)布到產(chǎn)生效果，一般需要兩到三個(gè)月的時(shí)間，投資者的預(yù)期調(diào)整也需要一個(gè)過(guò)程。

另有基金經(jīng)理認(rèn)為，從年度維度看不需要過(guò)于悲觀，雖然年初到現(xiàn)在調(diào)整幅度較大，更多是全球資本流動(dòng)與內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩等多重因素導(dǎo)致，但是從全市場(chǎng)的估值維度來(lái)看，目前已經(jīng)回落到了較安全的位置上。同時(shí)伴隨著全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的對(duì)比變化，資本流動(dòng)的負(fù)面影響也有可能消退。 

從估值層面來(lái)看，有基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)估值目前也處在相對(duì)較低水平。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速逐漸下降至5%左右水平，期望估值回到過(guò)去較高水平并不現(xiàn)實(shí)，但它也確實(shí)處在一個(gè)非常低的位置，因此下行風(fēng)險(xiǎn)并不是特別大。權(quán)益類資產(chǎn)由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不高而被賦予很高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以壓制了估值。若以“股票市盈率倒數(shù)-10年國(guó)債收益率”衡量風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，目前處在過(guò)去10年88%的分位數(shù)，未來(lái)估值上升空間大于下降空間。而在這樣的背景下，以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、能持續(xù)取得10%以上增長(zhǎng)的行業(yè)和公司價(jià)值凸顯。

此外，在各大類行業(yè)中，相比其他行業(yè)，最近對(duì)醫(yī)藥持樂觀態(tài)度的基金經(jīng)理數(shù)量更多，而基金經(jīng)理群體對(duì)新能源的態(tài)度則較為冷淡。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝