專訪北京師范大學(xué)教授、一帶一路學(xué)院研究員萬(wàn)喆：工企利潤(rùn)降幅收窄，是庫(kù)存周期出現(xiàn)拐點(diǎn)的重要跡象

每經(jīng)記者 張蕊    每經(jīng)編輯 陳星    

10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.0%，比上半年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)1.7%，制造業(yè)增長(zhǎng)4.4%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)3.5%。裝備制造業(yè)增加值增長(zhǎng)6.0%，比全部規(guī)模以上工業(yè)快2.0個(gè)百分點(diǎn)。

如何評(píng)價(jià)前三季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？規(guī)模以上工企利潤(rùn)降幅收窄釋放出什么信號(hào)？是否意味著宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回暖？帶著這些問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪了北京師范大學(xué)教授、一帶一路學(xué)院研究員萬(wàn)喆。

工業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化

NBD：您如何評(píng)價(jià)前三季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？

萬(wàn)喆：我國(guó)三季度GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速超預(yù)期，我們達(dá)到全年預(yù)期增速目標(biāo)基本上也無(wú)憂，這對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有非常好的信心助力。

其中工業(yè)是一個(gè)非常大的亮點(diǎn)，起了重要的支撐作用。從工業(yè)增加值來(lái)看，尤其是在去年同期基數(shù)較高的情況下，9月同比增速仍然維持在4.5%，兩年平均增速回升也比較明顯。因此，總體上工業(yè)生產(chǎn)偏強(qiáng)。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，也是逐步優(yōu)化的。此前制造業(yè)上中下游分化明顯，從9月份數(shù)據(jù)看，計(jì)算機(jī)通信、汽車制造等仍然維持高速增長(zhǎng)，但紡織業(yè)、金屬非金屬等傳統(tǒng)制造業(yè)都出現(xiàn)了改善。工業(yè)去庫(kù)存的周期拐點(diǎn)是一個(gè)逐步呈現(xiàn)的過(guò)程，整體庫(kù)存壓力顯著減弱。

NBD：前三季度的工業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是有很多亮點(diǎn)的，能否請(qǐng)您分析下原因？

萬(wàn)喆：除了剛才說(shuō)的幾個(gè)亮點(diǎn)，目前海外需求也出現(xiàn)一些回暖，9月份出口有一定改善，對(duì)于工業(yè)生產(chǎn)也有拉動(dòng)作用。

工業(yè)生產(chǎn)的表現(xiàn)最終取決于需求，去庫(kù)存的周期拐點(diǎn)趨勢(shì)不改，說(shuō)明需求出現(xiàn)一定程度的回暖，而且上中下游的分化也在收斂，說(shuō)明需求市場(chǎng)的改善是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的改善。

此外，此前政策發(fā)力比較明顯。雖然工業(yè)制造只是一個(gè)門類，但跟投資、終端消費(fèi)密切相關(guān)。從投資來(lái)看，基建回升態(tài)勢(shì)明顯，因此制造業(yè)投資增速在回升。現(xiàn)在地方化債、對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的化解政策都非常精準(zhǔn)、精細(xì)、有力度。除了基建提升帶動(dòng)以外，民間投資降幅收窄，也說(shuō)明民間市場(chǎng)對(duì)未來(lái)穩(wěn)住了信心。

庫(kù)存周期將迎拐點(diǎn)

NBD：1~8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降11.7%，降幅比上半年收窄5.1個(gè)百分點(diǎn)，其中8月份同比增長(zhǎng)17.2%。這釋放出什么信號(hào)？是否意味著宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回暖？

萬(wàn)喆：規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)一直是大家比較關(guān)注的焦點(diǎn)，利潤(rùn)降幅的收窄也反映出宏觀經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)在筑底過(guò)程中，它是庫(kù)存周期出現(xiàn)拐點(diǎn)的一個(gè)非常重要的跡象，因?yàn)閮r(jià)格本身就是庫(kù)存周期中調(diào)節(jié)整個(gè)鏈條的重要指征。利潤(rùn)降幅收窄實(shí)際上就是去庫(kù)存的壓力減小，整體周期可能要出現(xiàn)拐點(diǎn)的信號(hào)。

NBD：9月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.5%。這說(shuō)明什么？請(qǐng)您就此談?wù)剬?duì)四季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的看法。

萬(wàn)喆：PMI達(dá)到榮枯線以上是信心向好的重要標(biāo)志，表明大家對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期朝著向好趨勢(shì)發(fā)展。

剛才講到制造業(yè)上中下游分化，上游生產(chǎn)資料利潤(rùn)以及生產(chǎn)情況總體來(lái)說(shuō)比較好，中游分化較嚴(yán)重，下游消費(fèi)端相對(duì)來(lái)說(shuō)恢復(fù)較弱。目前看來(lái)，消費(fèi)端仍然需要提升，但是從汽車消費(fèi)來(lái)看，9月份出現(xiàn)了可喜變化，這和PMI一樣，是經(jīng)濟(jì)在預(yù)期筑底后向好的表現(xiàn)。

客觀地說(shuō)，疫情之后的“疤痕效應(yīng)”還要有一個(gè)過(guò)程。中國(guó)經(jīng)濟(jì)也正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化之中，房地產(chǎn)調(diào)整需要經(jīng)歷陣痛，盡管政策已經(jīng)在工業(yè)制造、固定投資等方面顯現(xiàn)成效，但短中期來(lái)講，房地產(chǎn)調(diào)整還需要一定時(shí)間。另外，一些新興行業(yè)、高科技行業(yè)還在累積、發(fā)力當(dāng)中，我們要給予一定的耐心。整體而言，我對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)還是非常有信心的。

目前看已經(jīng)有一些向好的信號(hào)，但是也要看到消費(fèi)方面仍然有提升的空間。我認(rèn)為，之前三年我們保持了克制的財(cái)政政策和貨幣政策，留出了政策空間。在全球保守主義上升、地區(qū)沖突不斷的背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是會(huì)受到很多擾動(dòng)，所以宏觀政策的發(fā)力不要因?yàn)轭A(yù)期或市場(chǎng)有所改善就放緩腳步，還是要繼續(xù)發(fā)力，在筑底過(guò)程中使它更加穩(wěn)定，朝著向好的方向發(fā)展。