汽車(chē)“金九銀十”如期而至？

10月18日，A股低開(kāi)低走，深成指、創(chuàng)業(yè)板指均再創(chuàng)年內(nèi)新低。截至收盤(pán)，滬指跌0.8%，深成指跌1.24%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.2%。兩市個(gè)股普跌，下跌超4500家，市場(chǎng)成交額7667億元，較前一日有所放量，北向資金凈賣(mài)出超11億。

盤(pán)面上，受拜登政府計(jì)劃阻止出口高性能AI芯片影響，AI賽道集體下挫。英偉達(dá)概念、CPO、算力、游戲等板塊領(lǐng)跌。市場(chǎng)大跌之下，華為汽車(chē)概念股逆勢(shì)上揚(yáng)。

10月18日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布今年前三季度GDP數(shù)據(jù)。初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值913027億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.2%，三季度環(huán)比增長(zhǎng)1.3%。三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)有所加快，反映經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能增強(qiáng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，四季度經(jīng)濟(jì)只要增長(zhǎng)4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的預(yù)期目標(biāo)。

與前兩季度相比，三季度的亮點(diǎn)主要在于消費(fèi)的提振，商品零售和服務(wù)零售均表現(xiàn)積極。前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.8%，其中9月同比增長(zhǎng)5.5%，比上月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)2個(gè)月加快，創(chuàng)下今年6月以來(lái)新高。消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力、消費(fèi)場(chǎng)景這三大決定消費(fèi)復(fù)蘇力度的要素，目前都正在朝積極方向發(fā)展，消費(fèi)仍在持續(xù)復(fù)蘇。

來(lái)源：Wind，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

10月18日汽車(chē)板塊逆勢(shì)上行，汽車(chē)ETF（516110）收漲1.12%。

來(lái)源：Wind

9月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成285萬(wàn)輛和285.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)6.6%和9.5%，環(huán)比均增長(zhǎng)10.7%。出口方面，乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑下的9月乘用車(chē)出口（含整車(chē)與CKD）35.7萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別增長(zhǎng)50%和8%，其中新能源乘用車(chē)占比為25.4%。庫(kù)存方面，據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)，9月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商綜合庫(kù)存系數(shù)為1.51，環(huán)比下降1.9%，庫(kù)存壓力有所緩解。

“金九”銷(xiāo)量超預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度景氣度有望延續(xù)。8月以來(lái)，特斯拉、比亞迪等車(chē)企繼續(xù)開(kāi)展限時(shí)促銷(xiāo)，折扣力度只增不減，各地購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼也在延續(xù)，部分城市還在考慮放寬限購(gòu)。成都車(chē)展以來(lái)，多款優(yōu)質(zhì)新車(chē)上市疊加持續(xù)向好的購(gòu)車(chē)環(huán)境，旺季汽車(chē)銷(xiāo)售火熱。

此外，國(guó)內(nèi)自主品牌，歷經(jīng)多年競(jìng)爭(zhēng)及發(fā)展，研發(fā)、生產(chǎn)等能力持續(xù)提升，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷走強(qiáng)。9月12號(hào)，問(wèn)界發(fā)布M7智駕版，搭載華為自動(dòng)駕駛ADS 2.0，預(yù)計(jì)年底覆蓋全國(guó)，據(jù)公司披露累計(jì)大定已超六萬(wàn)臺(tái)。作為國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛的標(biāo)桿車(chē)型，小鵬G6、G9和問(wèn)界M7訂單中智駕版本占絕對(duì)主力，隨著智能化迭代加速，車(chē)企有望開(kāi)始從硬件造車(chē)向軟件生態(tài)切換轉(zhuǎn)變盈利模式，提高品牌粘性，頭部車(chē)企有望優(yōu)先受益。

得益于政策催化、車(chē)企大力降價(jià)促銷(xiāo)和國(guó)內(nèi)自主品牌競(jìng)爭(zhēng)力的提升，汽車(chē)行業(yè)景氣度有望延續(xù)。未來(lái)隨著促消費(fèi)政策對(duì)汽車(chē)市場(chǎng)的持續(xù)刺激作用，特別是對(duì)增換購(gòu)需求的進(jìn)一步促進(jìn)，預(yù)計(jì)四季度乘用車(chē)銷(xiāo)量仍能實(shí)現(xiàn)較好的增幅?？春闷?chē)板塊投資機(jī)會(huì)的小伙伴可以借道汽車(chē)ETF（516110）和智能汽車(chē)ETF（159889）把握汽車(chē)行業(yè)智能化發(fā)展的未來(lái)景氣度紅利。  

近期，地緣沖突升級(jí)，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著升溫，加上雙節(jié)期間金價(jià)回調(diào)至今年以來(lái)低位，推動(dòng)金價(jià)大幅反彈，黃金基金ETF（518800）收漲，近5日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

來(lái)源：Wind

上周巴以沖突持續(xù)升級(jí)，已造成4000人死亡，以色列總理發(fā)誓“摧毀哈馬斯組織”。10月13-14日，以色列對(duì)加沙地區(qū)持續(xù)進(jìn)行空襲，并警告南加沙地區(qū)民眾撤離，或預(yù)示將展開(kāi)進(jìn)一步的地面軍事行動(dòng)。黎巴嫩真主黨的參與使市場(chǎng)對(duì)中東其他國(guó)家被卷入沖突的擔(dān)憂升溫，黃金大漲。美國(guó)在試圖遏制沖突升級(jí)，短期局勢(shì)較不明朗，避險(xiǎn)情緒對(duì)金價(jià)盤(pán)面有所支撐，但短期金價(jià)漲幅較快，一旦有?；鸬膬A向可能會(huì)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 

從美國(guó)宏觀基本面看，短期來(lái)看美國(guó)通脹具有粘性，高利率的時(shí)間可能拉長(zhǎng)，在寬松預(yù)期較為明確或是高利率的后果顯現(xiàn)之前，可能金價(jià)短期依然橫盤(pán)震蕩。 

但中長(zhǎng)期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“滾動(dòng)式交替下滑”趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息見(jiàn)頂?shù)内厔?shì)不改，通脹回落、加息見(jiàn)頂+經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好。  

回到內(nèi)盤(pán)，滬金近期與國(guó)際金之間的溢價(jià)也持續(xù)回落，已至合理區(qū)間。長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)衰退的總體趨勢(shì)、全球央行加購(gòu)黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，這三因素使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能，可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。 

上周，央行公布2023年9月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月社融新增4.12萬(wàn)億。其中，居民中長(zhǎng)貸同比多增2014億，單月實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正且新增規(guī)模高于2021年同期，“認(rèn)房不認(rèn)貸”、限購(gòu)放松及首付下調(diào)等政策初見(jiàn)成效。本輪地產(chǎn)鏈有望步入企穩(wěn)通道中，建材板塊有望迎來(lái)中長(zhǎng)期基本面的改善。

從板塊層面看，基本面大幅惡化的可能性不大。在政策發(fā)力的背景之下，需求有望邊際改善。從企業(yè)層面看，2023年中報(bào)顯示，雖然公司收入增速有所放緩，但在原材料價(jià)格下降、應(yīng)收規(guī)模收縮之下，如防水、瓷磚行業(yè)部分公司盈利已經(jīng)修復(fù)到10%左右。在后續(xù)基數(shù)走低、原材料成本緩和的背景下，企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)杂型掷m(xù)改善。

基本面方面，全國(guó)水泥出貨率較節(jié)前上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.4個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅收窄。全國(guó)水泥價(jià)格較節(jié)前上漲0.4%，延續(xù)上漲走勢(shì)。玻璃方面，節(jié)后市場(chǎng)成交恢復(fù)較快，下游普遍有所提貨，庫(kù)存有所下降。

來(lái)源：Wind，數(shù)字水泥網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所 

近期積極政策持續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)得到鞏固，制造業(yè)PMI指數(shù)重返擴(kuò)張區(qū)間并實(shí)現(xiàn)連續(xù)四月回升。今年以來(lái)，消費(fèi)建材龍頭企業(yè)整體表現(xiàn)出較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，盈利改善趨勢(shì)有望持續(xù)。隨著基本面壓力趨弱和情緒筑底修復(fù)，板塊配置價(jià)值有一定提升。近期可以關(guān)注建材ETF（159745）和同屬地產(chǎn)鏈下游的家電ETF（159996）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。