每經(jīng)熱評(píng)丨與投資者“交流”被罰 上市公司錯(cuò)在“不懂市場(chǎng)”

每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰 最近，南方精工、羅曼股份、蘇大維格、百花藥業(yè)、康惠制藥等多家上市公司，因在投資者互動(dòng)平臺(tái)的信息披露事項(xiàng)而被監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注，這些公司、相關(guān)責(zé)任人或被給予紀(jì)律處分，或被“明確監(jiān)管要求”。17日晚間，董事長(zhǎng)“親身試藥減重15公斤”的博瑞醫(yī)藥公告，董事長(zhǎng)相關(guān)言論具有誤導(dǎo)性，江蘇證監(jiān)局決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。 信息披露是全面注冊(cè)制的核心，未來，對(duì)類似違規(guī)行為的監(jiān)管只會(huì)更全面、更細(xì)致、更嚴(yán)格。在實(shí)踐中，以公告形式披露的信息相對(duì)更為規(guī)范，但在與投資者互動(dòng)環(huán)節(jié)，上市公司同樣不能掉以輕心，否則可能造成嚴(yán)重后果。 筆者認(rèn)為，上市公司信披應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持兩個(gè)原則。 第一，回復(fù)的信息必須“有依據(jù)”“可量化”。以南方精工為例，其在互動(dòng)易上表示，“公司在國(guó)內(nèi)RV減速機(jī)（減速機(jī)類型）配套軸承等組件供應(yīng)領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)的市場(chǎng)份額”“在人形機(jī)器人領(lǐng)域……相關(guān)樣品已送至美國(guó)特斯拉，試驗(yàn)結(jié)果良好，獲得較高認(rèn)可?！钡珜?shí)際情況是，“2022年RV減速器配套的滾針軸承產(chǎn)品銷量約53.3萬套（僅滾針軸承），占市場(chǎng)總額的比例為51.5%，但未占據(jù)絕對(duì)的市場(chǎng)份額，且公司產(chǎn)品并非直接供應(yīng)特斯拉，也沒有取得下游客戶將相關(guān)樣品送至特斯拉以及試驗(yàn)結(jié)果和評(píng)價(jià)的書面依據(jù)。” 第二，上市公司必須“懂市場(chǎng)”。A股市場(chǎng)概念炒作較為普遍，通過各種渠道坐實(shí)概念并拉抬股價(jià)，已經(jīng)成為屢試不爽的事情，投資者互動(dòng)平臺(tái)和投資者交流會(huì)也面臨這一問題，一旦信息披露不準(zhǔn)確、不完整，就可能引發(fā)股價(jià)的劇烈波動(dòng)。比如蘇大維格“光刻機(jī)賣到日韓以色列”的表述，就是完全沒關(guān)注到市場(chǎng)所追捧的“芯片光刻機(jī)”和公司所說的“光刻機(jī)”（直寫光刻設(shè)備）的巨大差別；羅曼股份在上證e互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)中提及，“公司獲得英國(guó)HOLOVIS（公司名稱）22項(xiàng)專有技術(shù)的國(guó)內(nèi)獨(dú)家許可使用權(quán)，其中包含了空間計(jì)算技術(shù)”，但此“空間技術(shù)”與市場(chǎng)熱點(diǎn)在應(yīng)用場(chǎng)景、應(yīng)用領(lǐng)域存在一定差異。熱點(diǎn)概念眾多且變化很快，上市公司對(duì)此應(yīng)當(dāng)有清晰的認(rèn)知，在回復(fù)相關(guān)問題時(shí)更要審慎。 在上述案例中，無論是信息披露不準(zhǔn)確、不完整，還是披露的信息沒有交代清楚與市場(chǎng)熱點(diǎn)概念的差別，其實(shí)質(zhì)都是上市公司相關(guān)工作人員責(zé)任心缺失、對(duì)自身業(yè)務(wù)不熟悉、不了解資本市場(chǎng)的體現(xiàn)，由此帶來的監(jiān)管處罰可能對(duì)上市公司帶來極大的負(fù)面影響，比如南方精工就因?yàn)楸O(jiān)管處罰導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債發(fā)行擱淺。 信息披露無小事，上市公司在任何渠道發(fā)布的任何消息都必須經(jīng)得起推敲和考驗(yàn)，上市公司應(yīng)當(dāng)建立完善的信披審核制度并嚴(yán)格執(zhí)行，沒有確鑿依據(jù)的信息就不應(yīng)當(dāng)披露，無法量化的利好信息要克制披露，涉及熱點(diǎn)概念的信息一旦披露就必須完整提示風(fēng)險(xiǎn)。