神秘低調(diào)的千合資本，走進(jìn)輿論漩渦中心

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

和很多喜歡分享和宣傳自身投資理念、市場(chǎng)觀點(diǎn)的明星私募不同，千合資本在行業(yè)里素來(lái)十分低調(diào)。

雖然創(chuàng)始人是前“公募一哥”王亞偉，一舉一動(dòng)也備受市場(chǎng)關(guān)注，但這家自帶流量“體質(zhì)”的機(jī)構(gòu)其實(shí)很少主動(dòng)向外界傳遞信息。官網(wǎng)上甚至沒(méi)有聯(lián)系電話，只留下兩個(gè)郵箱地址，同行對(duì)其評(píng)價(jià)也是“神秘”“低調(diào)”等。以至于近日有一些市場(chǎng)消息傳出時(shí)，想找千合資本求證的人普遍無(wú)從下手。

這倒是與王亞偉“奔私”后就幾乎不再公開(kāi)發(fā)聲的風(fēng)格一脈相承。印象中唯一的例外，是2015年市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，他曾站出來(lái)對(duì)A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值表達(dá)了正面看法。

但即便如此，千合資本的動(dòng)向也屢屢登上頭條。從面世便打破多項(xiàng)紀(jì)錄，到后來(lái)的核心人員出走，再到近一年來(lái)的規(guī)模波動(dòng)，不一而足。

這一次，伴隨著王亞偉“被帶走調(diào)查”等消息出現(xiàn)，神秘的千合資本，也再次走進(jìn)了輿論漩渦的中心。

“一哥”奔私，光環(huán)褪色

關(guān)于前“公募一哥”王亞偉的故事，市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)非常熟悉了。

1994年，他以清華大學(xué)雙學(xué)位畢業(yè)生的身份加盟中信旗下的中信國(guó)際合作公司，1995年進(jìn)入華夏證券東四營(yíng)業(yè)部。后轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募賽道、跟隨老領(lǐng)導(dǎo)投身華夏興華基金的試點(diǎn)運(yùn)行，一路做到公司副總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)主席等職位。

王亞偉是中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的明星人物，很大程度上源于他在華夏基金創(chuàng)造的輝煌歷史。

2007年，他掌管的華夏大盤精選，以超過(guò)226%的收益率斬獲全市場(chǎng)冠軍；第二年，華夏大盤精選又獲得年度亞軍；2009年，該基金再度以超過(guò)116%的收益獲得冠軍。三年內(nèi)兩次奪冠，獲得一次亞軍，這樣的業(yè)績(jī)?cè)诠夹袠I(yè)基本上屬于史無(wú)前例，至今也是后無(wú)來(lái)者，王亞偉本人和華夏大盤就此成為行業(yè)里的“神話”。

2012年，王亞偉宣布離開(kāi)華夏基金，當(dāng)年9月就“奔私”創(chuàng)辦了千合資本，并作為第一大股東持有公司90%股權(quán)。

憑借創(chuàng)始人此前在公募基金的光環(huán)，千合資本從創(chuàng)立之初就備受投資者關(guān)注。

在沒(méi)有任何公開(kāi)露面和路演的情況下，千合資本的首款私募產(chǎn)品“昀灃”一口氣創(chuàng)下了多項(xiàng)行業(yè)紀(jì)錄：認(rèn)購(gòu)門檻刷新此前私募的1000萬(wàn)元紀(jì)錄，最高達(dá)到2000萬(wàn)元；同時(shí)募集也輕松突破20億元，打破此前單只私募首發(fā)規(guī)模最高紀(jì)錄等。

有私募人士向每經(jīng)記者回憶道，業(yè)內(nèi)不少FOF私募一度以其中有千合資本產(chǎn)品為榮，并且都賣得很好。還有大型私募人士如是評(píng)價(jià)：“他們家我之前聽(tīng)說(shuō)過(guò)，挑客戶。原來(lái)2000萬(wàn)起賣，后來(lái)降低了。”

而降低背后的原因，有市場(chǎng)的波動(dòng)變化，但更直觀的可能還是在于，王亞偉沒(méi)能在“奔私”之后延續(xù)公募時(shí)代的“神話”。

業(yè)績(jī)不溫不火，規(guī)模高開(kāi)平走，核心人員“和平分手”

在首款產(chǎn)品發(fā)售之后，千合資本此后的多只產(chǎn)品也都順利完成募集。公開(kāi)資料顯示，截至2015年底，該公司管理規(guī)模已接近200億元，巔峰時(shí)期一度達(dá)到300億元左右。

不過(guò)隨著時(shí)間推移，這些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，似乎沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)一開(kāi)始的高預(yù)期。

來(lái)自好買基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2015年~2021年這七年間，千合資本旗下產(chǎn)品的年度平均收益率最高時(shí)為38.74%，公司在同類中的業(yè)績(jī)排名也僅有1年進(jìn)入了前四分之一，其中有兩個(gè)年度的平均收益率告負(fù)。

到了2018年末，有公開(kāi)報(bào)道稱千合資本旗下基金產(chǎn)品當(dāng)年內(nèi)業(yè)績(jī)?nèi)扛尕?fù)，且虧損幅度均超過(guò)9%；6只基金跌幅超過(guò)20%，4只基金跌幅超過(guò)30%。截至當(dāng)年12月29日，昀灃已經(jīng)跌去38.83%；年內(nèi)跌幅最高的昀灃3號(hào)，當(dāng)年虧損41.62%。

其中，備案僅兩年的中鐵寶盈祥云3號(hào)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃遭提前清算，彼時(shí)業(yè)績(jī)不佳被認(rèn)為是一項(xiàng)主要原因。

事實(shí)上，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道，多年來(lái)王亞偉建立的投資體系與邏輯其實(shí)沒(méi)有發(fā)生比較大的變化，但他“奔私”后的操作與表現(xiàn)卻已經(jīng)不復(fù)當(dāng)年。而隨著千合資本業(yè)績(jī)的不溫不火，市場(chǎng)已經(jīng)不再提起“王亞偉概念股”，投資者也在用腳投票。

客觀來(lái)說(shuō)，近兩年來(lái)千合資本的業(yè)績(jī)表現(xiàn)其實(shí)可圈可點(diǎn)。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月12日，該公司近兩年業(yè)績(jī)?yōu)?3.53%，而同期滬深300指數(shù)下跌24.58%，千合資本實(shí)現(xiàn)幾何超額收益27.90%；而該公司的代表產(chǎn)品之一、王亞偉掌舵的華潤(rùn)信托-云豹三號(hào)近兩年收益為-2.18%，相比同期滬深300指數(shù)實(shí)現(xiàn)幾何超額收益31.86%。

截至2023年9月末，千合資本運(yùn)行中的68只產(chǎn)品累計(jì)收益均為正，成立以來(lái)收益率從6.07%~131.61%不等，年化收益在2.73%~14.90%。

但即便如此，千合資本的規(guī)模也沒(méi)有出現(xiàn)明顯回溫。2022年三季度，該公司管理規(guī)模首次跌破百億，與巔峰時(shí)期相比縮水了三分之二。雖然今年2月這一數(shù)字短暫地重回了百億規(guī)模，但到年中又跌回了百億元以下。而這，已經(jīng)是該公司最近一年里第二次跌破百億。

更糟糕的是，該機(jī)構(gòu)最新一只備案的基金是在去年7月初，也就是說(shuō)，迄今已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月都沒(méi)有備案新產(chǎn)品了，目前備案的在管基金數(shù)量為51只。

業(yè)績(jī)的不溫不火、規(guī)模的高開(kāi)平走也帶來(lái)了更多問(wèn)題，其中之一就是核心人員的流失。2021年末，王亞偉在華夏基金時(shí)期就一手培養(yǎng)出來(lái)的明星基金經(jīng)理崔同魁離開(kāi)了千合資本，轉(zhuǎn)投另一家百億私募盤京投資門下。

雖然有消息稱，崔同魁的離開(kāi)是“和平分手”，只是因?yàn)樗贸砷L(zhǎng)股的投資風(fēng)格與盤京投資比較契合。但這位得力干將的離開(kāi)，無(wú)疑讓正在面臨轉(zhuǎn)型后職業(yè)生涯瓶頸期的王亞偉，身影顯得更加寂寞了。

多方布局：從私募證券到股權(quán)投資

在決定“奔私”之時(shí)，王亞偉的眼光并沒(méi)有局限在境內(nèi)市場(chǎng)。

創(chuàng)立千合資本之時(shí)，他就和曾就職于德銀證券的張永康一起在中國(guó)香港成立了對(duì)沖基金Top Ace Asset Management（以下簡(jiǎn)稱Top Ace），劍指海外市場(chǎng)，可謂雄心勃勃。

不過(guò)時(shí)至今日，來(lái)自SEC的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年年中Top Ace在美股市場(chǎng)的持倉(cāng)標(biāo)的僅剩11只，幾乎全部為中概股。持倉(cāng)市值為2807.26萬(wàn)美元，約合2.05億人民幣，與去年底相比縮水了近八成。

值得注意的是，此前就有媒體報(bào)道稱，早在2015年底王亞偉已經(jīng)正式從Top Ace卸任。從合規(guī)角度出發(fā)，Top Ace的任何投資都不是王亞偉在做了。每經(jīng)記者查詢SFC（香港證監(jiān)會(huì)）信息發(fā)現(xiàn)，王亞偉的持牌有效期自2015年11月26日已經(jīng)終止。

除了在私募證券領(lǐng)域的“征戰(zhàn)”，王亞偉在私募股權(quán)投資賽道也多有布局。

2013年，千合資本出資98%、自然人王有祥出資2%成立了千合投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱千合投資），法定代表人和實(shí)控人都是王亞偉。中基協(xié)備案信息顯示，這是一家私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人。

有意思的是，2021年9月，千合投資主動(dòng)注銷私募基金管理人登記，還因被誤讀為千合資本引起軒然大波。

而除了千合投資，王亞偉還是另外兩家私募股權(quán)投資基金公司的實(shí)控人，分別為成立于2015年7月和11月的上海晞恒資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海晞恒）、北京千合弘鼎投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱北京千合弘鼎）。

在這其中，北京千合弘鼎是由瑞元資本認(rèn)繳出資99.98%、上海晞恒出資0.02%共同設(shè)立的，登記備案的在管基金數(shù)量?jī)H有1只，管理規(guī)模區(qū)間為0~5億元；而上海晞恒備案的在管基金有19只，管理規(guī)模區(qū)間為10億~20億元。

與千合資本相似，這些股權(quán)投資基金在業(yè)內(nèi)也都相當(dāng)?shù)驼{(diào)。10月13日有消息傳出，稱王亞偉“被帶走調(diào)查”，每經(jīng)記者輾轉(zhuǎn)找到千合資本求證，對(duì)方否認(rèn)了相關(guān)傳言的真實(shí)性。而他在行業(yè)內(nèi)的多方布局，未來(lái)又將何去何從呢？

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