“萬能神藥”再下一城，諾和諾德逼近歷史新高！醫(yī)療器械ETF能否分一杯羹？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日，諾和諾德宣布，司美格魯肽治療2型糖尿病患者腎衰竭和慢性腎病的三期臨床試驗(yàn)提前近一年停止。其原因是，中期分析顯示該試驗(yàn)取得成功。這也意味著有“萬能神藥”之稱的司美格魯肽，邊界進(jìn)一步延伸至慢性腎病領(lǐng)域。

受此消息影響，諾和諾德昨晚美股股價(jià)跳漲6.27%，報(bào)98.84美元，逼近9月11日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)，總市值也回到4500億美元。

繼減肥藥、創(chuàng)新藥等板塊跟漲之后，A股市場(chǎng)又將掀起怎樣的波瀾？

萬能神藥開辟新領(lǐng)域

司美格魯肽注射液（諾和泰），是諾和諾德公司一款新型長(zhǎng)效胰高糖素樣肽-1（GLP-1）類似物。

該藥物由于在多個(gè)領(lǐng)域的成功，正逐漸成為“萬能神藥”，從降糖、減重、NASH、阿爾茲海默癥、帕金森病、阻塞性睡眠呼吸暫停、間歇性跛行、血脂異常等領(lǐng)域。

而諾和諾德10日宣布，將提前終止司美格魯肽治療合并腎功能不全的2型糖尿病患者和慢性腎病患者的三期臨床試驗(yàn)FLOW。據(jù)報(bào)道，監(jiān)督該研究的獨(dú)立數(shù)據(jù)監(jiān)查委員會(huì)（IDMC）總結(jié)了中期數(shù)據(jù)，稱療效已經(jīng)達(dá)到提前結(jié)束試驗(yàn)的預(yù)定指標(biāo)，因此建議停止FLOW臨床。臨床結(jié)果對(duì)于諾和諾德仍然是盲態(tài)，預(yù)計(jì)2024年上半年數(shù)據(jù)讀出。

FLOW是一項(xiàng)隨機(jī)、雙盲、平行組、安慰劑對(duì)照試驗(yàn)，于2019年啟動(dòng)，共入組3534例患者，在28個(gè)國家進(jìn)行。試驗(yàn)的主要目標(biāo)是在2型糖尿病和慢性腎臟疾?。–KD）患者中，比較注射1mg司美格魯肽和安慰劑，其預(yù)防腎功能損害進(jìn)程、降低腎臟和心血管死亡風(fēng)險(xiǎn)的效果。

消息一出，立刻引爆市場(chǎng)。昨晚，諾和諾德美股股價(jià)大漲。

A股下一個(gè)受益者在哪兒？

今年8月，諾和諾德因司美格魯肽而爆發(fā)，隨后引爆A股相關(guān)概念股。產(chǎn)業(yè)鏈上，下游藥物相關(guān)公司率先爆發(fā)，的常山藥業(yè)成為最大牛股，博瑞醫(yī)藥也隨之大漲。隨后，中游原料藥、創(chuàng)新藥公司集體走高，藥明康德、凱萊英、翰宇藥業(yè)等，一舉扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期低迷的趨勢(shì)。

此次，諾和諾德再次爆發(fā)，誰是下一個(gè)受益者？

業(yè)內(nèi)人士指出，部分配套醫(yī)療器械板塊可能是GLP-1熱潮最后傳導(dǎo)至的領(lǐng)域。而醫(yī)療器械板塊在8月以來的醫(yī)藥行情中，也是反應(yīng)最為遲鈍的板塊，但其潛力依然不容忽視。

而醫(yī)療器械的細(xì)分領(lǐng)域中，注射筆、針頭、膠塞、卡式瓶都有重要公司可關(guān)注。

首先，注射筆。胰島素和GLP-1注射過程目前普遍采用預(yù)充胰島素筆。據(jù)德邦證券醫(yī)藥模型測(cè)算，2030年全球胰島素端+GLP-1端注射筆需求量95.42億支，其中，GLP-1注射筆市場(chǎng)規(guī)模263.8億元。所涉及的上市公司主要是邁得醫(yī)療和美好醫(yī)療。此外，聯(lián)邦制藥、甘李藥業(yè)等也值得關(guān)注。

一次性針頭方面，可關(guān)注康德萊、采納股份、五洲醫(yī)療等。

而膠塞方面，GLP-1高端注射劑領(lǐng)域轉(zhuǎn)向使用覆膜膠塞（提高藥物長(zhǎng)期穩(wěn)定性，解決污染及安全問題），以華蘭股份為例，2021年覆膜/常規(guī)膠塞銷售均價(jià)分別為3629.9/694.3元每萬只。

卡式瓶的龍頭則是山東藥玻，公司擁有預(yù)灌封膠塞組件生產(chǎn)能力，開展年產(chǎn)10億只生物制劑膠塞技術(shù)改造項(xiàng)目，將持續(xù)受益于GLP-1下游需求的擴(kuò)張。

除了上述幾個(gè)領(lǐng)域外，多肽設(shè)備相關(guān)公司包括東富龍和楚天科技等。

上述部分公司股價(jià)已經(jīng)逐漸走出趨勢(shì)，比如邁得醫(yī)療、山東藥玻、聯(lián)邦制藥、甘李藥業(yè)和華蘭股份。而有些公司，依然還在筑底階段，比如美好醫(yī)療、東富龍、楚天科技、采納股份和康德萊等。

醫(yī)療器械ETF未來能否分一杯羹？

上述提到的這些公司，基本都是醫(yī)療器械ETF的成分股，一旦熱點(diǎn)傳導(dǎo)至醫(yī)療器械板塊，那么醫(yī)療器械ETF能否從“萬能神藥”熱潮中分到一杯羹？

目前，醫(yī)療器械ETF產(chǎn)品中，最主要的是永贏中證全指醫(yī)療器械ETF（159883），該產(chǎn)品成立于2021年4月，目前最新規(guī)模份額規(guī)模39.49億份，凈資產(chǎn)規(guī)模22.11億元。不過，該產(chǎn)品成立兩年多以來，累計(jì)跌幅已達(dá)44.19%，單位凈值近0.5581元，調(diào)整非常充分。

此外，招商中證全指醫(yī)療器械ETF（159898）成立于2021年5月，目前規(guī)模2.52億元，成立以來也跌了44.19%。

匯添富中證全指醫(yī)療器械ETF（159797）成立于2022年4月，目前規(guī)模不足1億元，成立以來下跌14%。

此外，華夏基金目前正在發(fā)行一只新的華夏中證全指醫(yī)療器械ETF（562600），認(rèn)購期為今年10月9日～10月20日，和上述幾只產(chǎn)品跟蹤相同的指數(shù)。

結(jié)合醫(yī)療器械ETF的走勢(shì)來看，都經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的下跌，目前處于底部平臺(tái)階段，性價(jià)比越來越值得關(guān)注。

永贏醫(yī)療器械ETF基金經(jīng)理儲(chǔ)可凡在基金中報(bào)中表示，醫(yī)療器械涉及零部件、系統(tǒng)、算法、生物等多個(gè)領(lǐng)域，使用具有一定的門檻，客戶具有很強(qiáng)的使用粘性。從跟隨創(chuàng)新到原創(chuàng)新，中國企業(yè)對(duì)自身的定位和價(jià)值有更深刻的認(rèn)識(shí)，擁有持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新、渠道拓展等多位一體的器械龍頭有望迎來蓬勃發(fā)展。

此外，臨近年底，儲(chǔ)可凡最新觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)去做估值切換，逐步切換至2024年的估值，醫(yī)療器械板塊COVID-19相關(guān)業(yè)務(wù)今年能基本出清，對(duì)板塊2024年的同比業(yè)績(jī)相對(duì)樂觀，年底估值切換對(duì)醫(yī)療器械而言整體相對(duì)友好。此外，持續(xù)關(guān)注醫(yī)療器械領(lǐng)域新技術(shù)的突破，尤其是國內(nèi)公司產(chǎn)品研發(fā)及獲批的進(jìn)展，會(huì)給醫(yī)療器械行情帶來持續(xù)的催化。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211171429150