智庫看未來｜復(fù)旦西部國(guó)金高華聲：人口高質(zhì)量發(fā)展背景下需要科技與資本協(xié)同發(fā)展

10月12日，以“科技無界——智能、綠色、融合”為主題的【2023未來大會(huì)】系列活動(dòng)將在成都舉行。我們特別發(fā)起『智庫看未來』線上思想交流活動(dòng)，邀請(qǐng)知名高校及智庫專家學(xué)者關(guān)注本屆大會(huì)主題，為廣大科技企業(yè)更好實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、融入中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)指點(diǎn)迷津。

本期觀點(diǎn)，來自成都市復(fù)旦西部國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)、復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院金融學(xué)教授、副院長(zhǎng)高華聲。他認(rèn)為，金融體制改革有四大方向，包括繼續(xù)深化銀行等金融機(jī)構(gòu)的改革與創(chuàng)新、推動(dòng)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展以及建立完善的金融生態(tài)圈和健全覆蓋質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)、品牌、專利等要素的融資增信體系。

高華聲 圖片來源：川商總會(huì)微信公眾號(hào)

解讀嘉賓：高華聲，成都市復(fù)旦西部國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)；復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院金融學(xué)教授、副院長(zhǎng)

尹夢(mèng)凡 圖片來源：川商總會(huì)微信公眾號(hào)

解讀嘉賓：尹夢(mèng)凡，復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)講師

人口發(fā)展模式轉(zhuǎn)變與金融體制改革

當(dāng)今世界科技和產(chǎn)業(yè)持續(xù)革新，人力資本逐漸成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心。黨的二十大報(bào)告明確提出優(yōu)化人口發(fā)展戰(zhàn)略。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，必須“以人口高質(zhì)量發(fā)展支撐中國(guó)式現(xiàn)代化”。在人口高質(zhì)量發(fā)展的背景下，如何進(jìn)行金融體制改革是當(dāng)前面臨的重要課題。

人口發(fā)展模式與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的互動(dòng)

人口是社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)，不同的人口發(fā)展特征對(duì)應(yīng)著不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。自80年代以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)得益于快速增長(zhǎng)的勞動(dòng)人口所帶來的人口紅利。進(jìn)入21世紀(jì)后，我國(guó)人口發(fā)展逐漸呈現(xiàn)少子化、老齡化和人口增減分化的特征。

這些變化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為保持經(jīng)濟(jì)活力，必須調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和人口發(fā)展戰(zhàn)略。一方面，當(dāng)人口紅利拐點(diǎn)到來，依賴投資擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將不可持續(xù)，需要從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，注重提升生產(chǎn)率。另一方面，勞動(dòng)力數(shù)量增長(zhǎng)不可持續(xù)，必須改變?nèi)肆Y本積累模式，提高勞動(dòng)力質(zhì)量，以實(shí)現(xiàn)從人口紅利到人才紅利的轉(zhuǎn)變。

人口高質(zhì)量發(fā)展背景下金融體系的問題

金融體系是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈。在人口高質(zhì)量發(fā)展背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層邏輯已經(jīng)從依靠人口紅利和要素驅(qū)動(dòng)向依靠人才紅利和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。然而，我國(guó)金融體系現(xiàn)狀與以上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求不甚匹配。

我國(guó)當(dāng)前金融體系以國(guó)有大銀行為主導(dǎo)、以間接融資為主體，不利于推動(dòng)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)新型企業(yè)具有重人才、輕資產(chǎn)的特點(diǎn)。而銀行資金投放偏好低風(fēng)險(xiǎn)、高抵押項(xiàng)目。非市場(chǎng)化利率進(jìn)一步擠出了創(chuàng)新項(xiàng)目投融資。

相比而言，直接融資能更好地匹配創(chuàng)新型企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)特性。此外，資本市場(chǎng)有助于人力資本的有效配置。科創(chuàng)板、北交所等專注服務(wù)于創(chuàng)新型企業(yè)的股票市場(chǎng)的建立，提高了創(chuàng)新型企業(yè)上市的可能性，吸引了更多高質(zhì)量人才加入創(chuàng)新行列，也鼓勵(lì)了風(fēng)險(xiǎn)資本積極投資初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)一步促進(jìn)了科技與資本的協(xié)同發(fā)展。

盡管如此，我國(guó)資本市場(chǎng)在支持創(chuàng)新型企業(yè)方面還存在短板，包括轉(zhuǎn)板機(jī)制不夠完善、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、私募股權(quán)生態(tài)尚未形成，以及退市制度仍待進(jìn)一步完善。

人口高質(zhì)量發(fā)展背景下金融體制改革的方向

一是繼續(xù)深化銀行等金融機(jī)構(gòu)的改革與創(chuàng)新。推進(jìn)利率市場(chǎng)化，減少信貸扭曲對(duì)創(chuàng)新投融資的擠出效應(yīng)；推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，運(yùn)用金融科技優(yōu)化客戶篩選與風(fēng)險(xiǎn)管理。

二是推動(dòng)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展。持續(xù)優(yōu)化主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的數(shù)量和質(zhì)量；加快區(qū)域性三板、四板和債券市場(chǎng)的建設(shè)，以拓寬創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資渠道。同時(shí)，完善相關(guān)的監(jiān)管制度，以營(yíng)造透明、公平的融資環(huán)境。

三是建立完善的金融生態(tài)圈。調(diào)動(dòng)私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資等各類的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的積極性。

四是健全覆蓋質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)、品牌、專利等要素的融資增信體系。打破傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)融資模式，為中小創(chuàng)新型企業(yè)開辟新的融資渠道；同時(shí)與國(guó)家質(zhì)量和知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略相結(jié)合，優(yōu)化質(zhì)量和科技成果轉(zhuǎn)化的激勵(lì)機(jī)制。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝