中國銀河給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦評級：票房同比修復(fù)，各影片表現(xiàn)均衡

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月09日發(fā)布研報稱：給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦（維持）評級。

事件：2023年國慶檔（9月29日—10月6日）收官，據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，今年國慶檔票房（含服務(wù)費(fèi)）共計27.35億元。

票房同比修復(fù)，市場下沉趨勢明顯：總體來看，國慶檔票房低于此前的市場預(yù)期，未能延續(xù)賀歲及暑期檔的良好修復(fù)表現(xiàn)。據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國慶檔八天全國電影總票房約27.35億元，較去年國慶檔上漲12.38億，同比漲幅近83%?？倛龃渭s為353.7萬場，較去年272萬場次增長了30%，刷新國慶檔場次紀(jì)錄。今年國慶檔觀影人次約為6512.3萬，人均觀影1.19次，基本回升至2019年水平，觀影兩次及以上的用戶占比為近三年最高，活躍度回升。區(qū)域方面，今年國慶檔三四線城市票房份額超過42%，為歷史最高水平，市場下沉趨勢依然明顯；值得注意的是，今年國慶檔異地購票占比為27.6%，不僅較去年和前年有大幅提升，也是近五年來的最高值，人群流動活躍度高。

市場熱度略降，多重因素作用：今年國慶檔票房市場熱度較今年暑期檔有所減退，主要有多重因素疊加導(dǎo)致：一方面由于國慶旅游市場火爆以及亞運(yùn)會賽事等活動分流了觀影熱度；另一方面，今年國慶檔影片的整體預(yù)售開啟較往年晚，導(dǎo)致觀眾安排觀影行程和購票決策的時間縮短，影響了檔期前期的整體票房表現(xiàn)。

頭部效應(yīng)減弱，各影片票房表現(xiàn)均衡：今年十一檔影片共有12部新片上映，相比于去年國慶檔的7部，新片數(shù)量明顯增加，并且題材豐富多元，涵蓋了愛情、喜劇、劇情、犯罪、動作、動畫等，基本可滿足不同觀眾的觀影需求。從影片票房表現(xiàn)來看，影片《堅如磐石》以8.83億元的成績領(lǐng)跑，《前任4：英年早婚》《志愿軍：雄兵出擊》《93國際列車大劫案：莫斯科行動》《好像也沒那么熱血沸騰》分列票房榜二至五位。各影片票房表現(xiàn)相對均衡，單片票房均未超過10億元，映后影片總體口碑和討論度略低。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為本，關(guān)注Q4后續(xù)影片：影片內(nèi)容質(zhì)量是提振觀影需求、推動電影業(yè)加速復(fù)蘇的決定性因素，在影片內(nèi)容持續(xù)創(chuàng)新以及有效宣發(fā)策略的加持下，觀眾觀影意愿可以實現(xiàn)票房的提升。盡管國慶檔未延續(xù)暑期檔新高態(tài)勢，票房整體呈弱復(fù)蘇，我們判斷后續(xù)時間依靠優(yōu)質(zhì)影片的持續(xù)供應(yīng)仍可帶動大盤上漲。目前Q4儲備影片相對豐富，重點(diǎn)電影《驚奇隊長2》《無價之寶》《拯救嫌疑人》《潛行》，貓眼想看人數(shù)均在5萬以上，有望助力提振大盤，建議關(guān)注重點(diǎn)影片定檔。

投資建議：建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作能力領(lǐng)先的光線傳媒（300251.SZ）、博納影業(yè)（001330.SZ）；受益于需求回暖的院線龍頭萬達(dá)電影、橫店影視；業(yè)務(wù)覆蓋電影制作發(fā)行播映全產(chǎn)業(yè)鏈同時受益于進(jìn)口片供給修復(fù)的中國電影（600977.SH）；在線票務(wù)服務(wù)受益于市場復(fù)蘇，影片出品、宣發(fā)能力突出的貓眼娛樂（1896.HK）等。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險，政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險，影片內(nèi)容品質(zhì)及票房不及預(yù)期的風(fēng)險，需求復(fù)蘇不及預(yù)期等。

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(記者 蔡鼎)

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