中順新科IPO：實控人父子持股超90% 擴產(chǎn)需要資金卻又連續(xù)分紅

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 魏官紅    

岳陽振興中順新材料科技股份有限公司（以下簡稱中順新科）提交了IPO申請后，在今年7月底收到了上交所的首輪問詢，不過，近2個月時間過去，該企業(yè)IPO進程尚未進一步更新。

中順新科是一家綜合型化工產(chǎn)品生產(chǎn)供應商和配套服務商，其主營業(yè)務為雙氧水工作液組分和各種規(guī)格雙氧水的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。所謂雙氧水工作液，是為雙氧水生產(chǎn)提供反應環(huán)境的有機溶液，由氫載體與溶劑組成。

2020年~2022年，中順新科營業(yè)收入分別是2.57億元、4.09億元和6.19億元，同時分別實現(xiàn)凈利潤7267.74萬元、1.04億元以及1.99億元。

業(yè)績大幅增長的同時，中順新科也有了擴產(chǎn)的需求和計劃。但另一方面，去年至今，中順新科通過3次股東會決議分紅合計5700多萬元。實際上，中順新科股東層較為簡單，實際控制人陳振興和陳攀父子兩人合計持有公司股份占公司總股本的91.56%，合計控制股份占公司總股本的88.77%。從這一角度看，大部分分紅的實施對象是實控人父子。

銷售端量價齊升

在收到審核問詢的2個月后，中順新科尚未回復相關問題。正值IPO的關鍵時刻，中順新科遇上了“麻煩”。

8月29日，中順新科的2-乙基蒽醌裝置在檢維修時起火，造成1人遇難。近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者向中順新科詢問該事項的具體情況及對公司IPO的影響，9月22日，該企業(yè)回復稱，事故發(fā)生后，岳陽市人民政府已第一時間成立事故調(diào)查組開展事故調(diào)查工作，“對于該事故更多細節(jié)及相關處理結果請以政府公布的最終調(diào)查報告為準”。

據(jù)了解，2-乙基蒽醌屬于有機化合物的一種，是雙氧水工作液組分，主要作為氫載體應用于生產(chǎn)雙氧水，這也是中順新科的主要產(chǎn)品之一。

根據(jù)招股書（申報稿），中順新科目前擁有年產(chǎn)能2000噸的2-乙基蒽醌。據(jù)中國無機鹽工業(yè)協(xié)會過氧化物分會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年中順新科2-乙基蒽醌在國內(nèi)雙氧水市場占有率為25%。此外，中順新科的募投項目中，包括新增3000噸/年的2-乙基蒽醌產(chǎn)能。

從營收結構來看，報告期內(nèi)，2-乙基蒽醌一直是中順新科的核心產(chǎn)品，2020年~2022年，2-乙基蒽醌的收入分別是8970.40萬元、1.85億元以及2.38億元，占主營業(yè)務收入的比例分別是36.33%、45.76%以及38.51%。此外，中順新科的主要產(chǎn)品還包括磷酸三辛酯、四丁基脲等，前者的年度銷售占比在37%左右，后者銷售占比浮動較大，在11%~20%之間。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

另一方面，中順新科的業(yè)績增長，受益于上述產(chǎn)品在銷售端的“量價齊升”。

以2-乙基蒽醌為例，報告期內(nèi)，中順新科的銷售量由1641.65噸增加至2388.56噸，平均單價由5.46萬元上漲至9.95萬元，中順新科在招股書（申報稿）中提及，“隨著2-乙基蒽醌的需求增加，而市場供應在短期內(nèi)較為穩(wěn)定”；磷酸三辛酯同樣如此，銷售數(shù)量由3621.72噸增加至5722.20噸，平均單價由2.57萬元上升至4.01萬元。

要擴產(chǎn)還是要分紅？

市場需求不斷增加，中順新科也有了擴產(chǎn)需求，這是其IPO的一大原因，招股書（申報稿）中，中順新科也表示，公司目前正處于快速發(fā)展階段，一方面對產(chǎn)能進行擴充，一方面對工藝進行升級，實施上述發(fā)展戰(zhàn)略對資金需求較大。

但面對資金需求的壓力，中順新科卻從2022年起，多次進行分紅，股東層拿走不少賬上現(xiàn)金。

根據(jù)披露，2022年6月底，中順新科召開2021年年度股東大會，審議通過《關于2021年度利潤分配預案的議案》，以截至公司2021年12月31日公司總股本1.2億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣1.10元（含稅），總計分配1320萬元。此外，2022年11月10日，中順新科召開2022年第二次臨時股東大會，審議通過《關于實施2022年1月-8月利潤分配預案的議案》，以截至2022年8月31日公司總股本1.2億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.50元（含稅），總計分配3000萬元。這兩次實施完畢的股利分配方案，一共拿走中順新科4320萬元。

此外，今年6月，中順新科召開年度股東大會，決議通過公司2022年度利潤分配方案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣1.20元（含稅），總計分配1474.70萬元，占2022年歸屬于母公司所有者的凈利潤的比例為7.41%。

對于2023年的這次分紅，中順新科在招股書（申報稿）中表示，本次分紅方案實施完畢后，公司貨幣資金和未分配利潤金額將下降。

根據(jù)合并資產(chǎn)負債表，中順新科2020年~2022年各年底貨幣資金分別是507.98萬元、2937.11萬元以及3123.30萬元，未分配利潤分別為7906.02萬元、2637.84萬元以及1.62億元。

對此，中順新科回復記者采訪時表示，分紅是公司回報投資者、鼓勵發(fā)展的基本方式，過往分紅決策符合當時發(fā)展階段、盈利水平的允許條件，2020年度至2022年度公司凈利潤由7267.74萬元提升至1.99億元，三年總計3.76億元，分紅總計5794.7萬元。

“每期對于利潤分配嚴格執(zhí)行決策程序和機制以及利潤分配政策的調(diào)整程序，明確了每年的現(xiàn)金分紅比例，未因分紅舉措對公司發(fā)展造成重大影響”，中順新科稱，公司目前處于快速發(fā)展階段，在國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)中已具有一定的規(guī)模優(yōu)勢，未來公司將繼續(xù)努力，進一步提高綜合實力，以更優(yōu)異的業(yè)績回饋股東及投資者。

需要說明的是，中順新科的股權結構實際較為簡單，實際控制人為陳振興和陳攀父子，兩人合計持有公司股份占公司總股本的91.56%，合計控制股份占公司總股本的88.77%。

而此番IPO，中順新科提出的擴產(chǎn)項目總額為8.78億元，計劃全部使用募集金額投入，其中1.4億元擬用于補充流動資金。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝