每日經(jīng)濟新聞 2023-09-24 15:49:36
每經(jīng)記者 任飛 每經(jīng)編輯 肖芮冬
上周五,A股行情出現(xiàn)久違的反彈,但從公募基金市場來看,確實已對很多權(quán)益類產(chǎn)品造成重創(chuàng),個人贖回、機構(gòu)贖回背景下,很多產(chǎn)品規(guī)模大減,即便是一些昔日的冠軍業(yè)績產(chǎn)品也遭遇規(guī)模的驟降,甚至清盤。
每經(jīng)記者注意到,過去五年,績優(yōu)權(quán)益基金出現(xiàn)的規(guī)模變化最大,部分總規(guī)模已減少近9億元。而在權(quán)益?zhèn)}位有較大調(diào)整空間的靈活配置型產(chǎn)品當(dāng)中,基金經(jīng)理也在最近幾年明顯調(diào)低了權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。
有分析指出,一些產(chǎn)品面臨機構(gòu)的贖回壓力明顯,這也導(dǎo)致基金公司在持營過程中需要配合經(jīng)營的策略做出取舍,但本質(zhì)上還是市場的投資難度越來越大。
2023年以來,A股市場熱點快速切換,主線遲遲未明,不僅個人投資者難以在長期投資中獲利,就連機構(gòu)也難以招架來自凈值和規(guī)模的雙重打擊,尤其后者的波動也讓市場充滿很多不確定性。
此前有分析指出,目前A股缺乏投資信心,一方面來自于北向資金的拋壓,另一方面也來自于內(nèi)地機構(gòu)投資者的“子彈”匱乏,想要做多不容易,甚至各家都在進行“規(guī)模保衛(wèi)戰(zhàn)”。
從基金的規(guī)模變化來看,越來越多的明星產(chǎn)品出現(xiàn)規(guī)模大減甚至步入“迷你化”趨勢,其中不乏一些曾經(jīng)的績優(yōu)基金,甚至是昔日的冠軍產(chǎn)品。
以2023上半年為例,Wind統(tǒng)計顯示,年初的52只百億級主動權(quán)益基金當(dāng)中,到二季度末時已經(jīng)有48只規(guī)模出現(xiàn)下跌,僅有4只規(guī)模上升。比如焦巍的銀華富裕主題、劉彥春的景順鼎益(LOF)、蕭楠和王元春的易方達消費行業(yè)等都出現(xiàn)了超30億元的規(guī)??s水。
近期,博時鑫瑞也發(fā)布了基金合同終止及基金財產(chǎn)清算的公告,并于今年8月19日終止運作。這只成立于2016年10月13日的靈活配置型基金曾在2018年取得同類型基金全年業(yè)績第一。昔日的冠軍產(chǎn)品遭遇清盤,而彼時的冠軍基金經(jīng)理過鈞、王曦也分別在2020年7月和2021年12月離任。
有業(yè)內(nèi)人士9月24日同記者電話交流時表示,目前公募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰在加速,體現(xiàn)在產(chǎn)品端,一些規(guī)模迷你的基金加速出清有助于機構(gòu)將有限的投研、運營資源向優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品傾斜。“特別是一些迷你化的產(chǎn)品對公司利潤的邊際貢獻率也比較低,對提升公司的運營效率并沒有太大幫助,再加上機構(gòu)贖回等不可控因素,清盤就在所難免。”
從過往基金業(yè)績和規(guī)模的變化來看,雖有“冠軍基金魔咒”之說,但遭遇清盤的并不多見。而受困行情的低迷,越來越多此類冠軍產(chǎn)品規(guī)模大減也是客觀事實。
過去五年時間,A股經(jīng)歷過消費、醫(yī)藥等白馬股的階段性見頂,也正在歷經(jīng)新能源賽道熱炒后的深度回調(diào),相關(guān)主題基金在經(jīng)歷短期高光之后也出現(xiàn)業(yè)績和規(guī)模的雙降,其中就有不少冠軍產(chǎn)品。
以諾安鴻鑫為例,Wind統(tǒng)計顯示,2018年偏股混合型基金業(yè)績統(tǒng)計中,該基金錄得3.63%(初始份額)位列榜首。其彼時規(guī)模合計9.33億元,到2022年底統(tǒng)計時,規(guī)模已降至0.71億元,規(guī)模下降近9億元,到今年中報時其規(guī)模已縮至0.66億元。
以權(quán)益類基金(普通股票型、偏股混合型、靈活配置型)統(tǒng)計來看,靈活配置型、偏股混合型基金的頭部產(chǎn)品規(guī)模下降最為明顯。偏股混合型基金當(dāng)中,除了諾安鴻鑫,大成新銳產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)規(guī)模驟降,該基金2021年規(guī)模125.72億元,到今年中報已降至80.13億元。
在靈活配置型基金當(dāng)中,除了前述博時鑫瑞外,前海開源新經(jīng)濟也出現(xiàn)規(guī)模下降,2021年該基金業(yè)績109.36%居首,彼時規(guī)模合計142.62億元,到今年中報錄得87.73億元。
相較于前兩類,普通股票型基金當(dāng)中,2018年的冠軍金鷹信息產(chǎn)業(yè)則保持較好的業(yè)績、規(guī)模增長,在最近5年間僅2022年出現(xiàn)業(yè)績回撤,其他年份均保持業(yè)績正增長,總規(guī)模也在2022年底首次出現(xiàn)下降并在今年中報時回升至17.64億元,2018年底僅為0.47億元。而2020年、2021年的冠軍基金匯豐晉信低碳先鋒、前海開源公用事業(yè)則出現(xiàn)規(guī)模的大減。
當(dāng)前基金行業(yè)就是加速優(yōu)勝劣態(tài)的過程。無論從基金公司、基金代銷還是基民的角度看,競爭力弱的產(chǎn)品或許都有生存危機。疊加二級市場板塊快速輪動賺錢效應(yīng)欠佳,缺乏耐心的投資者選擇了“用腳投票”。
當(dāng)然,作為主動管理型產(chǎn)品來說,基金經(jīng)理的調(diào)倉以及倉位控制也十分關(guān)鍵。每經(jīng)記者注意到,在權(quán)益?zhèn)}位配置最靈活的靈活配置型基金中,有的基金經(jīng)理在弱市當(dāng)中也在盡可能避開股票類資產(chǎn),重債輕股。
以2018年為例,公募基金發(fā)行市場整體規(guī)模增長11.97%,但A股全年走勢呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢,與年內(nèi)最高收盤點位相比,滬指跌了上千點,跌幅超過30%,除上證50外,其他指數(shù)下跌幅度均超過20%。
按照2018年年報統(tǒng)計來看,前述金鷹信息產(chǎn)業(yè)的股票配置全年空倉,直到2020年一季度時才提升權(quán)益投資占比至2.52%;前述博時鑫瑞,2018年全年業(yè)績優(yōu)異的同時,其實也在當(dāng)年四個季度中逐季下調(diào)權(quán)益投資資產(chǎn)的占比。
采取低倉位或空倉運行的策略,并不代表這些基金在未來的投資中會繼續(xù)采取類似的策略。相反,如果在市場行情欠佳時,錯誤判斷市場趨勢導(dǎo)致凈值出現(xiàn)重大回撤則有些得不償失。
記者注意到,2023年已經(jīng)有較多基金處于低倉位或空倉狀態(tài)。從中報來看,前海開源基金和萬家基金是空倉運行較多的。例如,前海開源公用事業(yè)股票、萬家公用事業(yè)低碳先鋒等基金都采取了零股票投資策略。在債券型基金中,部分基金因為收益較高的債券類資產(chǎn)投資比例較低,所以倉位也較低,例如銀河可轉(zhuǎn)債債券A、華泰保興尊利債券A等。
封面圖片來源:視覺中國-VCG41101884163
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