太卷了！公募ETF產(chǎn)品扎堆，同質(zhì)化問(wèn)題何解？

9月以來(lái)，公募ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）成為了公募新基金發(fā)行最“卷”的賽道。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的最新審批進(jìn)度信息，多家基金公司上報(bào)的ETF產(chǎn)品存在扎堆情況。其中，與上證科創(chuàng)板、黃金產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)零部件、核能核電等名稱(chēng)相關(guān)的ETF頻頻現(xiàn)身。

新產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈的背后，是目前存續(xù)ETF種類(lèi)繁多但同質(zhì)化較重的事實(shí)。同一主題下，只有個(gè)別產(chǎn)品能夠脫穎而出，其余產(chǎn)品規(guī)模明顯偏小。

那么，ETF同質(zhì)化問(wèn)題咋解？該如何創(chuàng)新發(fā)展？

同類(lèi)產(chǎn)品扎堆

今年以來(lái)，科創(chuàng)板相關(guān)的指數(shù)表現(xiàn)一般，科創(chuàng)50指數(shù)在8月25日觸底出現(xiàn)小幅反彈之后，近期又現(xiàn)一波震蕩下行走勢(shì)，截至9月19日收盤(pán)，科創(chuàng)50指數(shù)報(bào)873.62點(diǎn)，而該指數(shù)5個(gè)月之前曾在1100點(diǎn)之上。

板塊調(diào)整給了諸多公司競(jìng)爭(zhēng)ETF份額的機(jī)會(huì)。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，9月份以來(lái)，國(guó)泰、博時(shí)、銀華、鵬華等基金公司上報(bào)了上證科創(chuàng)板100ETF聯(lián)接基金，這幾家公司上報(bào)的上證科創(chuàng)板100ETF均已在9月初成立。與科創(chuàng)板相關(guān)的ETF還有上證科創(chuàng)板芯片ETF和上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)ETF，也被博時(shí)、南方、廣發(fā)和易方達(dá)基金在近期上報(bào)。

除了寬基指數(shù)，行業(yè)主題也一直是競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道。與汽車(chē)主題相關(guān)的ETF在今年8月以來(lái)經(jīng)歷了一波調(diào)整，相關(guān)賽道被多家基金公司看中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，華夏、平安、海富通等基金公司在9月初上報(bào)了中證汽車(chē)零部件主題ETF。此外，匯添富、華夏、鵬華等基金公司則上報(bào)了中證核能核電主題ETF。

國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格在今年持續(xù)走高，也吸引了多家公募基金公司的關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，華夏、平安、工銀瑞信、國(guó)泰和永贏(yíng)等基金公司在9月均上報(bào)了中證滬港深黃金產(chǎn)業(yè)ETF。

ETF被基金公司扎堆上報(bào)，也因?yàn)楸姸嗤顿Y者更青睞這類(lèi)投資工具。“股票型ETF大都是追蹤于某一指數(shù)或者某個(gè)板塊的基金。由于越來(lái)越多的投資者發(fā)現(xiàn)自己的投資回報(bào)，以及主動(dòng)型管理基金的投資回報(bào)，不及相關(guān)ETF，結(jié)合國(guó)外有效資產(chǎn)市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)，投資者對(duì)股票型ETF型基金青睞度逐步提高。”理財(cái)魔方金融研究員伊思賢告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) VCG111361568739

新產(chǎn)品如何創(chuàng)新

在指數(shù)基金放寬注冊(cè)條件等政策扶持下，ETF市場(chǎng)的擴(kuò)容正在駛?cè)肟燔?chē)道。但不得忽視的一個(gè)問(wèn)題是，存續(xù)ETF里有很多同類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)了分化。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體主題有關(guān)的ETF中，國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF二季度末規(guī)模為247.29億元，其余ETF規(guī)模不超過(guò)50億元；創(chuàng)新藥主題有關(guān)的ETF中，除銀華創(chuàng)新藥ETF二季度末規(guī)模在70億元之上，其余ETF規(guī)模皆在50億元之下，個(gè)別規(guī)模不足億元；電力主題有關(guān)的ETF中，除廣發(fā)電力ETF二季度末規(guī)模在30億元之上，其余主題ETF規(guī)模均在10億元之下。

除了行業(yè)主題賽道同質(zhì)化嚴(yán)重，寬基賽道同樣存在類(lèi)似的情況。上證50ETF屬華夏基金一家獨(dú)大，其余同類(lèi)ETF二季度末規(guī)模均未能突破20億元；科創(chuàng)50ETF的主要份額也被華夏基金瓜分，華夏科創(chuàng)50ETF二季度末規(guī)模達(dá)到671.92億元，其余同類(lèi)ETF規(guī)模均不超過(guò)30億元；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF二季度末規(guī)模為390.03億元，多只創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模在1億元之下。

對(duì)于目前ETF同類(lèi)分化的現(xiàn)象，伊思賢認(rèn)為，股票型ETF的收益高低并非投資者選擇的第一準(zhǔn)則，對(duì)寬基指數(shù)或者板塊指數(shù)的追蹤準(zhǔn)確度才是投資者選擇的首要因素。由于規(guī)模較大的主動(dòng)管理基金調(diào)倉(cāng)會(huì)對(duì)投資標(biāo)的價(jià)格產(chǎn)生影響，從而影響投資收益，而股票型ETF并不受此限制。因此，相關(guān)ETF規(guī)模越大，越?jīng)]有清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)影響力也會(huì)更大，投資者的青睞度也就越高。于是就出現(xiàn)了同一主題或者寬基ETF規(guī)模分化加劇的現(xiàn)象。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) VCG41N478708260

有關(guān)ETF該如何創(chuàng)新發(fā)展，如何避免同質(zhì)化現(xiàn)象的討論不斷。

“不管是何種產(chǎn)品，同質(zhì)化嚴(yán)重勢(shì)必會(huì)造成‘內(nèi)卷’加劇，基金也是如此。”伊思賢認(rèn)為，未來(lái)不管是寬基指數(shù)還是行業(yè)主題ETF，想要獲得資金的青睞，就要?jiǎng)?chuàng)造出獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

“我們幫助客戶(hù)選擇基金時(shí)，會(huì)挑選一些既追蹤于基準(zhǔn)，又能穩(wěn)定‘跑贏(yíng)’基準(zhǔn)的產(chǎn)品。雖然每年獲取到的超額收益可能不會(huì)很多，但是多年累計(jì)后，會(huì)出現(xiàn)復(fù)利式增長(zhǎng)。”伊思賢預(yù)計(jì)，隨著財(cái)富管理規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，類(lèi)似基金的需求量可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，有前瞻性的基金公司已經(jīng)在著手于此類(lèi)基金的管理和推廣。

某公募高管人士也向記者分析稱(chēng)，ETF產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力包括跟蹤標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量要高，同期漲幅與其他指數(shù)相比表現(xiàn)更好；保持更小的跟蹤誤差的同時(shí)，能獲得比指數(shù)更高的收益。

該人士還表示，ETF還是需要做好產(chǎn)品的宣傳，畢竟其是一個(gè)高度同質(zhì)化的產(chǎn)品，同類(lèi)產(chǎn)品對(duì)于投資者而言選擇的余地更多。選擇的標(biāo)準(zhǔn)主要是看規(guī)模和成交額是否更大。

（記者：夏悅超 編輯：陳偲）

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)VCG111361568739