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醫(yī)藥底部回暖,芯片信心提振

每日經(jīng)濟新聞 2023-09-18 09:11:35

1、8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)稍好于市場預期,包括消費品零售有所反彈,制造業(yè)投資明顯回升,工業(yè)產(chǎn)業(yè)也小幅改善??紤]房地產(chǎn)市場恢復偏慢,短期經(jīng)濟下行壓力仍然較大,貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)加大寬松力度,四季度央行的降準降息等一系列刺激政策值得繼續(xù)期待,不必過分悲觀。

2、醫(yī)藥板塊9月15日逆市上漲,從中報數(shù)據(jù)來看,2023年上半年,隨著醫(yī)院有序開診、物流逐漸恢復,消費醫(yī)療及線下診療等業(yè)務需求反彈,醫(yī)藥板塊整體業(yè)績增長穩(wěn)定,穩(wěn)步復蘇。市場對于醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)注度最高的“醫(yī)療反腐”行動,國家衛(wèi)生健康委司長郭燕紅的講話“不得隨意打擊醫(yī)務人員參加正規(guī)學術(shù)會議的積極性”也進一步消減了市場對于該行動的恐慌情緒。醫(yī)藥板塊的下行周期有望臨近尾聲,現(xiàn)階段布局醫(yī)藥板塊性價比顯著。

每經(jīng)編輯 趙云    

9月15日,A股三大指數(shù)集體收跌,三大指數(shù)周線“六連陰”,創(chuàng)業(yè)板指險守2000點大關(guān)。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn),醫(yī)療、生物制品、珠寶首飾、化學制藥板塊漲幅居前,通信、電子化學品、軟件開發(fā)、電力板塊跌幅居前。

截至收盤,滬指收盤跌0.28%,收報3117.74點;深證成指跌0.52%,收報10144.59點;創(chuàng)業(yè)板指跌0.45%,收報2002.73點,險守2000點大關(guān)。市場成交額持續(xù)低迷,9月15日僅有7217億元。北向資金9月15日凈流出,截至收盤,滬股通凈流入2.29億元,深股通凈流出26.89億元,合計凈流出24.60億元。

來源:Wind

數(shù)據(jù)來源:Wind

繼降準政策落地之后,9月15日早上國家統(tǒng)計局發(fā)布8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。中國8月社會消費品零售總額同比增4.6%,預期3.5%,前值2.5%。中國1-8月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長3.2%,預期增3%,前值增3.4%。中國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.5%,預期增4.2%,前值增3.7%。中國8月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%,比上月下降0.1個百分點。

8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)稍好于市場預期,包括消費品零售有所反彈,制造業(yè)投資明顯回升,工業(yè)產(chǎn)業(yè)也小幅改善。今年三季度以來,外需表現(xiàn)持續(xù)低迷,房地產(chǎn)市場未見明顯改善,終端需求總體處于弱勢,不過短期經(jīng)濟產(chǎn)出好于預期,不但工業(yè)生產(chǎn)活動逐步企穩(wěn),服務業(yè)產(chǎn)出也有改善。考慮房地產(chǎn)市場恢復偏慢,短期經(jīng)濟下行壓力仍然較大,貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)加大寬松力度,四季度央行的降準降息等一系列利好刺激政策值得繼續(xù)期待,不必過分悲觀。

醫(yī)藥板塊9月15日集體逆市上漲。

來源:Wind

政策面視角,8月25日,國務院常務會議審議通過《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃(2023-2025年)》《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃(2023-2025年)》。會議提出,要著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平,增強高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力,加快補齊我國高端醫(yī)療裝備短板。要著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長、投入高的特點,給予全鏈條支持,鼓勵和引導龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大,提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力。

9月9日,在中國醫(yī)院院長論壇上,國家衛(wèi)生健康委醫(yī)療應急司司長郭燕紅以“把穩(wěn)政策基調(diào),推進醫(yī)藥腐敗集整治”為主題進行講話;此次講話為7月28日以來的“醫(yī)療反腐”釋放了積極信號。本次講話無疑是將市場對于“醫(yī)療反腐”行動的過度恐慌情緒的有效控制。

基本面視角,上市公司2023年中報業(yè)績披露完畢,以A+H生物醫(yī)藥行業(yè)490家上市公司為樣本數(shù)據(jù),2023H1收入端實現(xiàn)8.6%的增速,較一季度2.4%的增速有明顯加快;從利潤端來看,2023H1利潤下滑幅度相比2023Q1收窄,收入增長及盈利能力均環(huán)比改善。從細分行業(yè)中報情況看,23H1中報一定程度上反映出:國內(nèi)常規(guī)診療和剛性需求持續(xù)恢復,海外科研及工業(yè)B端需求有所回暖。

后市基本面看,醫(yī)保綜合改革穩(wěn)步推進的背景下,本土醫(yī)藥生物企業(yè)有望以量補價、利潤回暖;從衛(wèi)生總費用、醫(yī)保收支維度來看,醫(yī)藥板塊仍有望持續(xù)擴容。需求復蘇升級+供給創(chuàng)新迭代有望推動行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

此外,創(chuàng)新方面,創(chuàng)新藥子板塊一方面受益于持續(xù)的政策紅利,近期已到業(yè)績讀出期;另一方面一定程度上具有科技成長屬性,在海外流動性趨松時或具備較好的彈性。長期看,醫(yī)藥板塊還受益于人口老齡化、消費升級的邏輯。

投資角度看,當前生物醫(yī)藥板塊估值仍處于歷史低位?;I碼角度看,機構(gòu)持倉比例雖連續(xù)兩季度呈回升趨勢,但截至2023年中報,扣除醫(yī)藥基金后仍處于相對低配的水平,后續(xù)若市場情緒回暖,或具備一定的上升彈性。感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療板塊,包括創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110)、生物醫(yī)藥ETF(512290)、醫(yī)療ETF(159828)、疫苗ETF(159643),或可考慮逢低布局。

數(shù)據(jù)來源:WIND,截至2023/9/15

芯片板塊9月15日也斬獲不俗漲幅,芯片ETF(512760)收漲1.20%,半導體設備ETF(159516)收漲0.42%。

來源:Wind

消息面,部分光刻機相關(guān)消息引發(fā)全市場對于半導體產(chǎn)業(yè)鏈上游光刻環(huán)節(jié)的高度關(guān)注。

國內(nèi)一上市公司因為給光刻機廠商提供定位光柵尺的業(yè)務,一度引起市場熱議。后經(jīng)過該公司回答澄清,原來該公司業(yè)務不涉及高精尖的掩摸光刻機(例如ASML的EUV設備),該公司主營業(yè)務是無掩摸光刻設備,也就是說該公司雖然處于光刻機產(chǎn)業(yè)鏈中,但是與核心卡脖子技術(shù)并無直接關(guān)聯(lián)。

全球視野來看,北京時間9月15日凌晨,美國當?shù)貢r間9月14日,ARM公司于納斯達克掛牌上市,發(fā)行價51美元/股,為此前公布發(fā)行價格區(qū)間上限,對應估值545億美元。Arm在美股上市首日上漲25%,截至收盤市值達到652億美元。

不同于Intel為主力的x86陣營所采用的CISC復雜指令集,ARM結(jié)構(gòu)采用RISC精簡指令集。經(jīng)過數(shù)代產(chǎn)品的迭代與完善,ARM的業(yè)務逐漸成熟,在智能手機、車載智能硬件和可穿戴設備等領(lǐng)域表現(xiàn)出競爭優(yōu)勢。

國產(chǎn)芯片受次啟發(fā),華為等重要生態(tài)有望通過RISC精簡指令集賽道彎道超車。鯤鵬、飛騰等國產(chǎn)核心芯片都立足于ARM架構(gòu)打造自身生態(tài),國產(chǎn)芯片龍頭有望與ARM形成共振,國產(chǎn)替代彎道超車有望迎來新途徑。

感興趣的小伙伴可以關(guān)注聚焦卡脖子最嚴重領(lǐng)域的半導體設備ETF(159516),也可以通過芯片ETF(512760)一鍵布局國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈,把握整個行業(yè)國產(chǎn)替代加速的投資機遇。

 

風險提示:本基金屬于股票型基金,理論上其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金,主要采用完全復制策略,跟蹤標的指數(shù),其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。本基金投資于科創(chuàng)板股票,會面臨科創(chuàng)板機制下因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險,包括股價波動風險、流動性風險、退市風險和投資集中風險等。公開募集證券投資基金是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險?;鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產(chǎn)品時,既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件,充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。我國基金運作時間較短,指數(shù)歷史業(yè)績不構(gòu)成本基金未來表現(xiàn)的保證。投資有風險,投資需謹慎。本產(chǎn)品由國泰基金發(fā)行與管理,代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。

封面圖片來源:視覺中國-VCG41N1223560959

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