中國銀河給予輕工制造推薦評級：政策落地節(jié)奏加快，看好地產(chǎn)&家居共振

每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月04日發(fā)布研報(bào)稱：給予輕工制造推薦（維持）評級。

家居：一線城市均出臺“認(rèn)房不認(rèn)貸”，大規(guī)模家居活動(dòng)即將開啟：保交樓落地帶動(dòng)竣工快速修復(fù)，未來將對家居需求形成支撐，2023年1月至7月，全國房屋累計(jì)竣工面積達(dá)到3.84億平方米，同比增長20.5%。官方對地產(chǎn)支持態(tài)度明確，近期地產(chǎn)政策頻繁發(fā)布，逐步打開各類政策空間，包括首付比例、貸款利率、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等舉措，看好合理住房需求釋放。同時(shí)，商務(wù)部號召9~12月在全國范圍內(nèi)組織開展“家居煥新消費(fèi)季”活動(dòng)。我們認(rèn)為，商務(wù)部號召下，各方料將積極參與，組織一系列實(shí)質(zhì)性、吸引力強(qiáng)的活動(dòng)，多方聯(lián)動(dòng)營造氛圍有望刺激消費(fèi)欲(維持評級)。

造紙：漿價(jià)企穩(wěn)反彈，靜待下游需求改善：廢紙系：廢黃板紙價(jià)格再度探底，庫存水平降至歷史低位，預(yù)計(jì)后續(xù)將產(chǎn)生補(bǔ)庫需求。瓦楞紙產(chǎn)能增長有限，箱板紙2023年產(chǎn)能增長預(yù)計(jì)超10%。同時(shí)，終端需求疲軟導(dǎo)致庫存水平維持高位，成品紙價(jià)格持續(xù)下滑，盈利能力整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。8月，廢黃板紙、瓦楞紙、箱板紙價(jià)格分別較上月變動(dòng)+1.47%、漿紙系：目前漿價(jià)已企穩(wěn)反彈，8月闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別較上月變動(dòng)+1.52%、-1.27%、+1.68%。同時(shí)，文化紙價(jià)格在漿價(jià)企穩(wěn)背景下得到支撐，雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格較上月分別變動(dòng)+2.86%、+3.67%、+5.94%?？春命h建及教輔教材板塊需求表現(xiàn)：印刷新規(guī)出臺預(yù)計(jì)將使教輔教材需求增長10%~20%，且預(yù)計(jì)二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。特種紙：漿價(jià)快速下行將帶動(dòng)特種。

包裝：下游消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，原材料價(jià)格維持低位：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~7月，煙酒類零售額為3,035億元，同比增長8.4%。其中，7月單月零售額為391億元，同比增長7.2%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，瓦。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：海外市場規(guī)?？焖俪砷L，中國電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場份額向頭部集中。文具：疫后需求復(fù)蘇將帶動(dòng)23年業(yè)績改善，23H1晨光股份傳統(tǒng)核心/辦公直銷/零售大店。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；房地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲。輕工制造業(yè)主要指生產(chǎn)消費(fèi)資料的工業(yè)，提供生活消費(fèi)品并制作手工工具，其概念與重工業(yè)相對，同時(shí)互有交叉。按照證券市場分類，輕工制造行業(yè)通常由包裝印刷、家居用品、造紙及文娛用品四大板塊構(gòu)成。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——樓市火了？“售樓處晚上11點(diǎn)多還坐滿人”！上海“認(rèn)房不認(rèn)貸”首日：有樓盤訪客量增近4倍！銷量如何？

(記者 蔡鼎)

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