科創(chuàng)板中小盤投資標(biāo)桿：科創(chuàng)板100ETF

每經(jīng)編輯 葉峰

1、國泰上證科創(chuàng)板100ETF正在認(rèn)購募集中

國泰上證科創(chuàng)板100ETF（基金代碼：588120，認(rèn)購代碼：588123，擴(kuò)位簡稱：科創(chuàng)板100ETF）是國泰基金旗下的一只ETF，基金經(jīng)理為王玉。該基金緊密跟蹤科創(chuàng)100指數(shù)（指數(shù)代碼：000698.SH），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化?；鹩?023年8月28日起始認(rèn)購，于2023年9月1日終止認(rèn)購。投資者可選擇網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購2種方式。網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購的日期為2023年8月30日至2023年9月1日，網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購的日期為2023年8月28日至2023年9月1日?；鹗状文技?guī)模上限為50億元。基金管理費(fèi)率為0.50%、托管費(fèi)率為0.10%。

2、科創(chuàng)100指數(shù)是科創(chuàng)板中小盤指數(shù)，與科創(chuàng)50形成互補(bǔ)

2.1 科創(chuàng)100與科創(chuàng)50形成互補(bǔ)

上證科創(chuàng)板100指數(shù)（SSE Science and Technology Innovation Board 100 Index，指數(shù)簡稱：科創(chuàng)100，指數(shù)代碼：000698）由上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司于2023年8月7日正式發(fā)布。

科創(chuàng)100指數(shù)從科創(chuàng)板中選取市值中等且流動(dòng)性較好的100只證券作為樣本，與上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)共同構(gòu)成上證科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)系列，反映科創(chuàng)板市場不同市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)。

對比科創(chuàng)100（000698.SH）與科創(chuàng)50（000688.SH）的指數(shù)編制方案，可以看到，二者在選樣方法上有明顯的差異?？苿?chuàng)100在選樣過程中剔除了科創(chuàng)50中的樣本，避免了與科創(chuàng)50的樣本重復(fù)?？苿?chuàng)100還剔除了樣本空間中過去一年日均總市值排名前 40 名的證券，選取出市值中等的證券作為樣本，反映科創(chuàng)板市場不同市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)。而科創(chuàng)50主要選取日均成交額、總市值排名靠前的證券，由科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的 50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。二者存在較好的互補(bǔ)性，對科創(chuàng)板市場的覆蓋變得更加全面。

2.2 科創(chuàng)100指數(shù)聚焦科創(chuàng)板中等市值股票

截至2023年8月16日，科創(chuàng)100指數(shù)成分股共100只，平均總市值為138.77億元。從成分股總市值分布來看，僅有3只超過300億元，有11只介于200至300億元，有21只介于150至200億元，有31只介于100至150億元，有33只介于50至100億元，市值低于50億的成分股僅1只。

截至2023年8月16日，科創(chuàng)50指數(shù)成分股共50只，平均總市值為533.71億元。從成分股總市值分布來看，有1只超過2000億元：中芯國際（3768.85億元），有5只介于1000至2000億元之間，有9只介于500至1000億元之間，有23只介于300至500億元之間，有12只成分股總市值低于300億元。

總市值分布方面，科創(chuàng)100指數(shù)成分股的總市值均勻地分布在50至300億元的區(qū)間中，而科創(chuàng)50指數(shù)成分股總市值較為集中地分布在300至500億元之間?？苿?chuàng)100指數(shù)樣本公司過去一年日均總市值中位數(shù)為128.75億元，總市值規(guī)模在200億元以下的樣本占比約86%，而科創(chuàng)50指數(shù)樣本總市值的中位數(shù)為533.71億元，二者形成明顯的定位差異。

2.3科創(chuàng)100指數(shù)行業(yè)分布更為均衡，偏向于醫(yī)藥生物、電子等科技新興行業(yè)

科創(chuàng)100指數(shù)成分股的行業(yè)分布較為廣泛，且均衡度較高。其涵蓋了10個(gè)申萬一級行業(yè)，權(quán)重占比前三的行業(yè)是醫(yī)藥生物、電子和電力設(shè)備，其占比分別為25.29%、23.58%、19.72%。機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)和國防軍工三個(gè)行業(yè)權(quán)重占比均超過5%，分別為11.83%、9.80%和5.99%。

科創(chuàng)50指數(shù)成分股同樣涵蓋了10個(gè)申萬一級行業(yè)，其中電子行業(yè)權(quán)重占比最高，達(dá)到49.47%。此外，電力設(shè)備和計(jì)算機(jī)行業(yè)權(quán)重占比也超過了10%，分別為19.56%和10.33%?？傮w來看，科創(chuàng)50指數(shù)成分股行業(yè)分布相對集中，專注在高科技領(lǐng)域。

因此，在行業(yè)分布上，相對科創(chuàng)50對電子行業(yè)約50%的權(quán)重配置，科創(chuàng)100指數(shù)樣本公司的行業(yè)分布均衡度較高，且相對科創(chuàng)50顯著超配醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備等科技新興行業(yè)，與科創(chuàng)50形成互補(bǔ)。

科創(chuàng)100指數(shù)前十大成分股權(quán)重合計(jì)為22.86%，指數(shù)權(quán)重股占比較為分散。前十大成分股的權(quán)重均在3%以內(nèi)。前十大權(quán)重股行業(yè)分布較廣泛，涵蓋了5個(gè)申萬一級行業(yè)。其中電力設(shè)備有4只前十權(quán)重股，電子和醫(yī)藥生物分別有2只前十權(quán)重股，國防軍工和機(jī)械設(shè)備各有1只前十權(quán)重股。

科創(chuàng)50指數(shù)前十大成分股權(quán)重合計(jì)為48.93%，指數(shù)權(quán)重股占比較為集中。權(quán)重排名前三的股票分別為中芯國際、金山辦公和中微公司，權(quán)重分別為10.10%、7.60%、6.27%。前十大權(quán)重股行業(yè)分布集中在電子行業(yè)，共有7只前十權(quán)重股屬于電子行業(yè)，有2只屬于電力設(shè)備行業(yè)，還有1只屬于計(jì)算機(jī)行業(yè)。

如上所述，與科創(chuàng)50相比，科創(chuàng)100指數(shù)前十權(quán)重股的占比明顯更加分散，行業(yè)分布更加廣泛，覆蓋了醫(yī)藥生物、國防軍工行業(yè)。

2.4 科創(chuàng)100指數(shù)表現(xiàn)具有高彈性特征，與科創(chuàng)50走勢相關(guān)性不高

自基日起至2023/8/16，科創(chuàng)100指數(shù)的總收益率為3.64%，同期科創(chuàng)50指數(shù)的總收益率為-9.82%，相較科創(chuàng)50指數(shù)的超額收益為13.46%?？苿?chuàng)100指數(shù)的最大回撤為53.77%，相較于科創(chuàng)50的最大回撤更高?？傮w來說，科創(chuàng)100指數(shù)具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特征，且與科創(chuàng)50指數(shù)歷史走勢相關(guān)性不高。

分市場階段來看，2019/12/31至2021/8/31的上漲市階段，科創(chuàng)100指數(shù)期間累計(jì)收益率為73.49%，跑贏其他寬基指數(shù)：科創(chuàng)50、滬深300、中證500、中證1000和中證全指。2021/9/1至2023/8/16的下跌市階段，科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)收益率為-39.17%，低于科創(chuàng)50、滬深300、中證500、中證1000和中證全指。說明科創(chuàng)100指數(shù)在上漲市中具有較強(qiáng)的進(jìn)攻性。

從歷年指數(shù)收益率來看，科創(chuàng)100在2021年的收益率達(dá)到32.69%，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)50、中證500、中證1000和中證全指，指數(shù)高彈性特征凸顯。

2.5 預(yù)計(jì)科創(chuàng)100指數(shù)在未來兩年主營業(yè)務(wù)收入及歸母凈利潤仍將保持高增速

2023年，科創(chuàng)100指數(shù)主營業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)達(dá)到3342.13億元，歸母凈利潤達(dá)到376.83億元。預(yù)計(jì)未來兩年，科創(chuàng)100指數(shù)主營業(yè)務(wù)收入增長率保持在20%以上，歸母凈利潤增長率保持在35%以上。預(yù)計(jì)2025年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到5207.27億元，歸母凈利潤達(dá)到733.84億元，兩年累計(jì)增幅分別為55.81%和94.73%,年化增長率分別為24.82%和39.55%。

2025年，科創(chuàng)50指數(shù)主營業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)達(dá)到10629.12億元，歸母凈利潤達(dá)到1237.66億元，兩年累計(jì)增幅分別為48.22%和71.23%,年化增長率分別為21.74%和30.86%。

科創(chuàng)100指數(shù)主營業(yè)收入與歸母凈利潤規(guī)模約為科創(chuàng)50指數(shù)的一半，但其主營業(yè)務(wù)收入與歸母凈利潤的預(yù)計(jì)增長率更高，擴(kuò)張更快。

2.6 科創(chuàng)100指數(shù)估值水平處于歷史低位

截止至2023年8月16日，科創(chuàng)100指數(shù)的市盈率為63.09倍，市凈率為4.05倍，市盈率和市凈率均位于指數(shù)發(fā)布最低位。

2.7 科創(chuàng)100指數(shù)成分股研發(fā)強(qiáng)度整體與其他指數(shù)相比更集中突出

相比于滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指，科創(chuàng)100指數(shù)成分股研發(fā)強(qiáng)度較為突出。在研發(fā)支出比介于10%至20%的成分股中，科創(chuàng)100指數(shù)成分股權(quán)重占比最高，為36.12%。此外，科創(chuàng)100平均研發(fā)支出比為21.93%，研發(fā)支出中位數(shù)為12.62%，研發(fā)強(qiáng)度高于滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指。如與科創(chuàng)50指數(shù)相比，則科創(chuàng)100指數(shù)研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)高于科創(chuàng)50。

3、附 錄

3.1 基金管理人簡介

國泰基金成立于1998年3月，是國內(nèi)首批規(guī)范成立的基金管理公司之一。目前公司已擁有包括公募基金、社保基金投資管理人、企業(yè)年金投資管理人、特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者等業(yè)務(wù)資格，是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)擁有"全牌照"業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)管理公司之一。

截至2023/8/16，國泰基金在產(chǎn)品布局上以行業(yè)主題型ETF為主，共有36只行業(yè)主題型ETF，規(guī)模合計(jì)1020.63億元。

3.2 基金經(jīng)理簡介

王玉女士，擔(dān)任國泰基金旗下多只公募基金的基金經(jīng)理，碩士研究生，有7年證券從業(yè)經(jīng)歷、4年投資管理年限，曾任職于光大銀行上海分行。2016年1月加入國泰基金，歷任交易員、基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任國泰上證5年期國債ETF、上證10年期國債ETF、國泰金龍債券、國泰信用互利債券、國泰影視ETF、新材料50ETF、光伏ETF聯(lián)接基金等的基金經(jīng)理。在任管理基金數(shù)共10只，在管基金總規(guī)模43.98億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。