可轉(zhuǎn)債打新火爆！年內(nèi)新品上市首日勝率100%，個(gè)別轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已經(jīng)高企

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

8月22日，星球轉(zhuǎn)債上市首日收漲57.3%，盤中一度一字板上漲30%觸發(fā)臨停。類似新上市可轉(zhuǎn)債被市場(chǎng)熱炒的現(xiàn)象近期頻發(fā)，如上周上市的信服轉(zhuǎn)債、聚隆轉(zhuǎn)債、立中轉(zhuǎn)債等，首發(fā)上市當(dāng)日漲幅均在30%或以上。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年可轉(zhuǎn)債首日整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，所有94只新上市可轉(zhuǎn)債首日實(shí)現(xiàn)上漲，勝率100%，有20只漲幅超過(guò)50%。不過(guò)，從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率來(lái)看，也有個(gè)別品種達(dá)到90%以上，高企的溢價(jià)率也使得相關(guān)標(biāo)的的權(quán)益投資價(jià)值下降。

新上市可轉(zhuǎn)債繼續(xù)火爆

不只新股，近期可轉(zhuǎn)債場(chǎng)內(nèi)交易也被熱炒。8月22日，又一只沖擊57.3%首發(fā)上市日漲幅上限轉(zhuǎn)債誕生，星球轉(zhuǎn)債開盤集合競(jìng)價(jià)就“一字板”上漲30%，觸發(fā)臨停至當(dāng)日14時(shí)57分。

可轉(zhuǎn)債上市首日設(shè)置-43.3%至57.3%的漲跌幅限制，次日起實(shí)行20%的漲跌幅限制。雖然可轉(zhuǎn)債首發(fā)上市日的交易規(guī)則與A股不同，但總歸是吸金能力極強(qiáng)，大有近期新股上市后連續(xù)多日被資金追逐的意味，而像星球轉(zhuǎn)債這樣的走勢(shì)在近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)頻頻上演。

例如像聚隆轉(zhuǎn)債、興瑞轉(zhuǎn)債、立中轉(zhuǎn)債等，首發(fā)上市當(dāng)日漲幅均在30%或以上，統(tǒng)計(jì)顯示，8月以來(lái)到22日止，共計(jì)10只轉(zhuǎn)債首發(fā)上市日最終收漲57.30%。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，今年可轉(zhuǎn)債首日整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，所有94只新上市可轉(zhuǎn)債首日實(shí)現(xiàn)上漲，勝率100%。這意味著，從打新收益來(lái)看，本月凡已申購(gòu)到新券的投資者上市首日均已獲得較高甚至頂格收益率。

從本周三開始，將有2只可轉(zhuǎn)債申購(gòu)，分別是科數(shù)轉(zhuǎn)債和力諾轉(zhuǎn)債，募資規(guī)模分別是14.92億和5億元。尤其是可以通過(guò)8月22日持有正股實(shí)現(xiàn)股東配售，確?？梢陨曩?gòu)到一定數(shù)量的可轉(zhuǎn)債，從而避免較低的中簽率。

不過(guò)，就可轉(zhuǎn)債整體市場(chǎng)賺錢效應(yīng)來(lái)看，近期也出現(xiàn)波動(dòng)，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，可轉(zhuǎn)債指數(shù)本月月線已跌超5.78%?？赊D(zhuǎn)債基金指數(shù)周線也已連續(xù)兩周收陰，截至8月22日，本周跌幅達(dá)0.62%。

財(cái)信證券劉文蓉公開表示，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)。但當(dāng)前市場(chǎng)仍處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏和政策落地節(jié)奏的博弈中，在政策預(yù)期放緩、經(jīng)濟(jì)基本面走弱的影響下，權(quán)益市場(chǎng)遭遇調(diào)整轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跌幅窄于正股，防御屬性凸顯。

個(gè)別次新轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高企

發(fā)行可轉(zhuǎn)債也是上市公司融資的手段之一，具有股票和債券雙重屬性，不過(guò)二者的投資性價(jià)比也會(huì)隨著轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的變化而發(fā)生改變，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，股性越差，反之如果轉(zhuǎn)股價(jià)越低，正股的上漲更容易帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債的上漲。

由于近期新發(fā)行轉(zhuǎn)債受市場(chǎng)追捧，記者注意到，個(gè)別次新轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已經(jīng)高企，例如8月15日上市的神通轉(zhuǎn)債到8月22日收盤，Wind統(tǒng)計(jì)顯示其轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已達(dá)90.07%。

這意味著，倘以當(dāng)前轉(zhuǎn)債場(chǎng)內(nèi)的交易價(jià)格買入，按照目前轉(zhuǎn)股價(jià)對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)股股數(shù)，實(shí)際持股市值或高于正股股價(jià)對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)市值，并不劃算。而在目前的次新轉(zhuǎn)債領(lǐng)域，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高于50%的有17只，其中有三只在80%以上。

根據(jù)規(guī)定，當(dāng)上市公司可轉(zhuǎn)債的正股價(jià)格連續(xù)30個(gè)交易日中至少15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%時(shí)，上市公司有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制贖回。

因此，當(dāng)轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖條款、上市公司決定提前強(qiáng)贖后，由于正股期權(quán)價(jià)值消失，轉(zhuǎn)債價(jià)格在剩余轉(zhuǎn)股期內(nèi)會(huì)迅速下降，并向轉(zhuǎn)換價(jià)值靠攏，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率也會(huì)迅速向0%收斂；同時(shí)，正股價(jià)格在強(qiáng)贖公告后因投資人集中轉(zhuǎn)股導(dǎo)致股權(quán)稀釋，通常也會(huì)出現(xiàn)下降。

目前市場(chǎng)存量大部分轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率處于高位，一旦觸發(fā)強(qiáng)贖條款、上市公司公告提前贖回，轉(zhuǎn)債價(jià)格短期內(nèi)可能明顯下跌，因此需要投資者及時(shí)關(guān)注轉(zhuǎn)債贖回條款觸發(fā)進(jìn)度。近期，也有上市公司發(fā)布公告，對(duì)可能發(fā)生的強(qiáng)制贖回進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，如蘇銀轉(zhuǎn)債、潤(rùn)建轉(zhuǎn)債等；當(dāng)然，也有伊力特、江蘇金租等公告不對(duì)旗下伊力轉(zhuǎn)債、蘇租轉(zhuǎn)債提前贖回。