工銀瑞信基金解讀證監(jiān)會(huì)新政：活躍資本市場(chǎng)迎來(lái)實(shí)質(zhì)性利好，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)

8月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的答記者問(wèn)，就市場(chǎng)密切關(guān)注的T+0、印花稅、IPO節(jié)奏、延長(zhǎng)交易時(shí)間等問(wèn)題及時(shí)回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，從投資端、融資端、交易端等“三端”入手，提出了包括加快投資端改革、大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金等在內(nèi)的一攬子政策舉措。同日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)部分證券基金私募機(jī)構(gòu)座談會(huì)，就相關(guān)問(wèn)題聽(tīng)取意見(jiàn)建議，并表示將及時(shí)完善相關(guān)工作措施，不折不扣地抓好中央政治局會(huì)議精神的貫徹落實(shí)。

作為公募行業(yè)代表，工銀瑞信基金對(duì)證監(jiān)會(huì)一攬子政策進(jìn)行了解讀。工銀瑞信認(rèn)為：證監(jiān)會(huì)的一攬子政策舉措，內(nèi)容豐富，措施精準(zhǔn)，體現(xiàn)了對(duì)7月24日中央政治局會(huì)議關(guān)于“要活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”會(huì)議精神的貫徹部署，也是對(duì)市場(chǎng)關(guān)切的及時(shí)回應(yīng)。活躍資本市場(chǎng)迎來(lái)實(shí)質(zhì)性利好，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展將持續(xù)推進(jìn)。

政策蓄勢(shì)待發(fā) 活躍市場(chǎng)迎來(lái)實(shí)質(zhì)性利好

近期，證券基金行業(yè)改革舉措陸續(xù)出臺(tái)，如公募主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金降費(fèi)、深交所 “交易端”系列舉措、研究ETF引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制等。工銀瑞信認(rèn)為，在此背景下，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)一攬子政策，是對(duì)市場(chǎng)關(guān)切的積極回應(yīng)，將使更多務(wù)實(shí)舉措持續(xù)落地，切實(shí)激發(fā)市場(chǎng)活力。

工銀瑞信認(rèn)為，監(jiān)管提出就加大中長(zhǎng)期資金引入力度作出系統(tǒng)安排，并表示加強(qiáng)跨部委協(xié)同，將營(yíng)造有利于中長(zhǎng)期資金入市的政策環(huán)境。如支持全國(guó)社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金拓寬資本市場(chǎng)投資范圍，推動(dòng)完善保險(xiǎn)、理財(cái)、養(yǎng)老金等各類(lèi)中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核、稅收優(yōu)惠、會(huì)計(jì)核算等配套制度機(jī)制。此外，不斷豐富場(chǎng)內(nèi)外金融衍生投資工具、REITs等資本市場(chǎng)產(chǎn)品供給，也將為投資者提供更為完備、穩(wěn)定、暢通的投資渠道。

針對(duì)今年以來(lái)股票市場(chǎng)呈現(xiàn)出的震蕩走勢(shì)，工銀瑞信表示，從長(zhǎng)期性?xún)r(jià)比指標(biāo)來(lái)看，A股市場(chǎng)當(dāng)前估值偏低。數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的市盈率分別位于近10年來(lái)32%、24%和3%分位數(shù)，A股長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。今年以來(lái)，以大型央企為代表的中特估板塊，漲勢(shì)較突出；此外，以人工智能為代表的科技板塊，盈利增長(zhǎng)和估值提升都較明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)，以及我國(guó)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，將為A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值奠定基礎(chǔ)。

針對(duì)債券市場(chǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)防控，工銀瑞信也指出，此次，證監(jiān)會(huì)提出穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心舉措，是對(duì)7月政治局會(huì)議 “制定實(shí)施一攬子化債方案”部署的推動(dòng)落實(shí)。證監(jiān)會(huì)表示堅(jiān)持底線(xiàn)思維、全力維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，也將進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)債務(wù)化解工作將有條不紊地鋪開(kāi)。

工銀瑞信認(rèn)為，目前，政策蓄勢(shì)待發(fā)，市場(chǎng)生態(tài)將持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。未來(lái)，資本市場(chǎng)將更好發(fā)揮資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋等功能，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互促。

堅(jiān)定信心保持定力 做長(zhǎng)期來(lái)看“難而正確的事”

一攬子政策措施為包括公募基金在內(nèi)的各資管機(jī)構(gòu)提供了明確的行動(dòng)路線(xiàn)圖。工銀瑞信認(rèn)為，目前，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、資本市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩，對(duì)基金公司的大局意識(shí)和戰(zhàn)略定力提出了更高要求。應(yīng)堅(jiān)定信心，保持定力，做長(zhǎng)期“難而正確的事”。具體而言，將著力做好以下四方面工作：

一是加強(qiáng)宏觀、行業(yè)和個(gè)股等各層次研究，用研究提升認(rèn)知、指導(dǎo)投資。工銀瑞信強(qiáng)調(diào)，尊重資管行業(yè)客觀規(guī)律、理性看待市場(chǎng)波動(dòng)，基于扎實(shí)、深入的研究，勇于、善于去做逆市布局，既是對(duì)專(zhuān)業(yè)主義和長(zhǎng)期主義的秉承，也是堅(jiān)定踐行“投資為民”。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題正在逐步得到化解，以科技創(chuàng)新、能源革命、人工智能等為代表的高質(zhì)量發(fā)展格局正在逐步形成，資本市場(chǎng)孕育著豐富的發(fā)展機(jī)會(huì)。將自下而上的深入行業(yè)研究個(gè)股研究，與自上而下的宏觀研究資產(chǎn)配置相結(jié)合，將持續(xù)為投資人創(chuàng)造良好的收益與回報(bào)。

二是前瞻性做好風(fēng)險(xiǎn)防控。在深化研究的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)識(shí)別和前瞻防控，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)全面摸排和處置。資產(chǎn)管理就是風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，真正做到履行信義義務(wù)，為投資人創(chuàng)造更加可持續(xù)的投資回報(bào)。

三是持續(xù)加強(qiáng)投資者保護(hù)與投資者教育，在履行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，把投資者服務(wù)和投資者教育有機(jī)結(jié)合，通過(guò)全生命周期的專(zhuān)業(yè)陪伴，積極引導(dǎo)投資者理性認(rèn)識(shí)短期波動(dòng)與市場(chǎng)漲跌并長(zhǎng)期投資，努力實(shí)現(xiàn)投資機(jī)構(gòu)與投資者認(rèn)知同頻、信心共堅(jiān)。

四是落實(shí)產(chǎn)品降費(fèi)讓利，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)基本形成了較為全面的產(chǎn)品供給體系，為人民群眾投資理財(cái)、分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果創(chuàng)造了比較豐富的途徑。但仍然還存在不少結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)不盡合理，一定程度上影響了持有人的感受；主動(dòng)管理產(chǎn)品與被動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、固收產(chǎn)品與權(quán)益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；權(quán)益投資在養(yǎng)老資金占比結(jié)構(gòu)等也都存在較大的優(yōu)化空間；投顧業(yè)務(wù)發(fā)展仍然相對(duì)較慢等等。工銀瑞信將與廣大同業(yè)一道，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，為促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)提升投資者獲得感、促進(jìn)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)而不懈努力。

工銀瑞信強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)定發(fā)展信心至關(guān)重要。今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、回升向好，產(chǎn)業(yè)升級(jí)厚積薄發(fā)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。而此次一攬子政策，內(nèi)容全面豐富、舉措精準(zhǔn)到位，也向市場(chǎng)傳遞了監(jiān)管部門(mén)落實(shí)中央“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”決策部署決心。公募基金與廣大投資人一道，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)與基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的抱有堅(jiān)定的信心，并將在此基礎(chǔ)上做好主業(yè)、守正創(chuàng)新，主動(dòng)融入并努力服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)，更好地服務(wù)廣大人民財(cái)富保值增值需求。