興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵：政策托底經(jīng)濟(jì)，市場與經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)可期

7月24日政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，8月18日證監(jiān)會落實(shí)推出了一攬子政策措施。從政策態(tài)度以及相關(guān)措施來看，資本市場信心有望得到進(jìn)一步提振。具體來說：

我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步回升。年初以來，我國經(jīng)濟(jì)保持了回升向好的態(tài)勢，從先進(jìn)制造業(yè)的投資、生產(chǎn)等來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型特征明顯，新動(dòng)能持續(xù)增長，尤其是服務(wù)消費(fèi)潛力不斷釋放，出口結(jié)構(gòu)性韌性強(qiáng)勁。

政策組合拳協(xié)同發(fā)力，進(jìn)一步護(hù)航經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展。針對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中出現(xiàn)一些波動(dòng)，政策已釋放推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的強(qiáng)力信號，政策組合拳不斷落地。8月15日央行降息，幅度及時(shí)間均超市場預(yù)期。二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也指出后續(xù)可能有進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。整體來看，我國經(jīng)濟(jì)仍有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有變化。

相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)化解。7月政治局會議已著力部署房地產(chǎn)、地方債務(wù)方面風(fēng)險(xiǎn)化解工作。地產(chǎn)方面，7月底以來多地地方政府已從穩(wěn)定供給預(yù)期、加大居民購房便利、增強(qiáng)企業(yè)融資支持等方面推出相關(guān)舉措，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將有更多地方地產(chǎn)優(yōu)化政策落地。地方政府債務(wù)方面，8月以來再融資專項(xiàng)債發(fā)行速度已明顯加快，預(yù)計(jì)后續(xù)也將有更為全面的一攬子化債方案推出，從而牢守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

資本市場保持平穩(wěn)運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，政策助力市場回暖可期。過去幾年，資本市場不斷深化服務(wù)實(shí)體轉(zhuǎn)型，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的關(guān)系進(jìn)一步增強(qiáng)。中國資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提升，中長期資金引入的制度安排不斷完善。近期穩(wěn)增長政策效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，證監(jiān)會正在積極加快推出一批可落地、有實(shí)效的政策舉措。在政策協(xié)同、同向發(fā)力的背景下，資本市場活力提升、信心提振，形成與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)的態(tài)勢可期。

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