“拼搏創(chuàng)新”的LED出口巨頭來了！ 民爆光電首發(fā)上市，專注綠色照明領(lǐng)域，盈利能力超越同行

8月4日，深圳民爆光電股份有限公司(股票簡稱“民爆光電”，股票代碼“301362”)成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

據(jù)了解，民爆光電成立于2010年，專注于綠色照明領(lǐng)域，是一家集研產(chǎn)銷于一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。成立十余年來，民爆光電始終專注于服務(wù)境外區(qū)域性品牌商和工程商，并為客戶提供商業(yè)照明和工業(yè)照明領(lǐng)域產(chǎn)品，是國內(nèi)LED出口巨頭之一。

報告期內(nèi)，民爆光電的營收復(fù)合增長率達(dá)到17.64%，其中2022年度收入規(guī)模接近15億元。穩(wěn)定業(yè)績增長的背后，產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新是民爆光電的核心驅(qū)動力。據(jù)了解，民爆光電有著崇尚創(chuàng)新、寬容失敗的文化理念，始終堅持“敢于暴露問題、寬容失敗、鼓勵全員創(chuàng)新”的理念，踐行“精益管理、拼搏創(chuàng)新”的價值觀。

另一方面，通過堅定地走科技創(chuàng)新之路，民爆光電在2021年獲得國家級專精特新“小巨人”企業(yè)認(rèn)定，作為LED照明行業(yè)頭部企業(yè)之一，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷國際市場，在出口企業(yè)中更是遙遙領(lǐng)先。

LED出口第一股來了

在全球的LED照明市場中，民爆光電的地位正逐年增強，成為世界照明行業(yè)重要參與者。根據(jù)招股書介紹，2020年~2022年，民爆光電的出口收入分別是10.15億元、14.29億元以及14.03億元，占各年度收入的比例分別是95.94%、95.51%以及95.84%。

值得注意的是，據(jù)中國照明電器協(xié)會發(fā)布的《2019年中國照明行業(yè)運行情況報告》顯示，2019年，民爆光電在中國LED燈具出口企業(yè)中排在第四位。其中前三名分別是立達(dá)信、陽光照明、昕諾飛。但根據(jù)公開數(shù)據(jù)，這三家企業(yè)中，昕諾飛非本土企業(yè)，立達(dá)信、陽光照明均已上市，這兩家企業(yè)的出口規(guī)模雖然排在民爆光電前面，但他們出口收入的占比并不及民爆光電。

實際上，民爆光電面對著的是一個日益增大，前景無限的海外市場——根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2016~2019年，全球LED照明市場以年均復(fù)合增長率6.30%增長，市場規(guī)模從563.77億美元增長至677.15億美元。2020年受國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻的影響，全球LED照明市場規(guī)模預(yù)計將下降1.40%，預(yù)計未來LED照明市場將以3.49%的速度增長。

同時，據(jù)《2020年中國照明行業(yè)出口情況報告》及《中國照明行業(yè)2021年出口綜述及2022年展望》顯示，我國LED照明產(chǎn)品出口額逐年增加，從2010年的約50億美元增長至2021年的474.45億美元，LED照明產(chǎn)品出口額占照明電器行業(yè)出口額的比重由2010年的不足30%增加至2021年的72.47%，成為我國照明產(chǎn)品外銷的主力軍。

廣闊的海外市場，無疑將為民爆光電的進(jìn)一步壯大提供巨大成長空間。

民爆光電的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、大洋洲等眾多發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，服務(wù)的主要客戶不僅包括遠(yuǎn)藤照明、巖崎電氣、美國科銳、藍(lán)格賽、蓋維斯、朗德萬斯等境外上市企業(yè)，還包括進(jìn)口國當(dāng)?shù)刂钠放粕毯凸こ躺獭?/p>

同時，民爆光電也在招股書中介紹，報告期內(nèi)公司ODM 銷售占比達(dá)到99%以上，其中外銷的ODM銷售比例均在95%以上。為境外中小品牌商和工程商客戶提供定制產(chǎn)品，是公司的主要收入來源。

當(dāng)然，民爆光電也在進(jìn)行自主品牌的探索，據(jù)了解，自2018年，民爆光電便開展電商銷售方式，在國內(nèi)經(jīng)營自有品牌“UPSHINE”產(chǎn)品。

業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，盈利能力超過大多同行

面對廣闊的市場前景，民爆光電也呈現(xiàn)穩(wěn)定的業(yè)績增長趨勢。

招股書披露，2020年~2022年，民爆光電的營業(yè)收入分別是10.59億元、14.97億元以及14.65億元，復(fù)合增長率達(dá)到17.64%，同期扣非歸母凈利潤分別達(dá)到1.5億元、1.57億元以及2.12億元，同樣保持著高度的穩(wěn)定性。

按產(chǎn)品分類，民爆光電主要銷售商業(yè)照明、工業(yè)照明兩大類產(chǎn)品，前者報告期內(nèi)營收規(guī)模分別是5.76億元、8.63億元、8.58億元，工業(yè)照明三年對應(yīng)收入則分別是4.82億元、6.34億元以及6.06億元。

若從營收規(guī)模分析，在此期間，同行中大部分頭部企業(yè)也保持著良好的增長，但增幅遠(yuǎn)不能趕上民爆光電。例如，招股書顯示，在可比同行中，2021年收入增長最大的企業(yè)實現(xiàn)了同比19.55%的增幅，而民爆光電同比增幅達(dá)到41.43%。

對此，民爆光電在招股書中解釋稱，一方面行業(yè)景氣度較好，發(fā)展?jié)摿^大，為公司及同行的業(yè)績增長提供了良好的市場環(huán)境，另一方面，民爆光電的銷售更為分散，受國際品牌和國際連鎖商超的銷售波動影響小，因此公司營業(yè)收入的增幅相對較高。

營收只是其中一個指標(biāo)，進(jìn)一步對比可以發(fā)現(xiàn)，民爆光電的盈利能力也超出同行不少，其報告期內(nèi)的毛利率、凈利率等均維持在較高水平。

招股書披露，2020年~2022年，民爆光電主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.11%、28.19%和32.09%。與此同時，可比同行均值分別是 33.16%、25.61%以及27.49%。民爆光電三年的毛利率均比同行均值高出不少。

據(jù)了解，由于民爆光電進(jìn)入工業(yè)照明領(lǐng)域較為深入，報告期內(nèi)其工業(yè)照明產(chǎn)品收入占比接近50%，工業(yè)照明毛利率較高，從而拉高了公司毛利率水平。

民爆光電未在招股書中披露凈利率的對比情況。不過，中泰證券曾在2022年11月發(fā)布一份關(guān)于北交所某LED上市公司的研報，其中分析了9家LED頭部企業(yè)2021年的凈利率、毛利率情況，在該年度的凈利率排名中，民爆光電排名第一，凈利率為11.22%，是9家企業(yè)中為數(shù)不多保持在10%以上的企業(yè)。

精益管理，創(chuàng)新驅(qū)動，打造核心競爭力

在國際市場保持持續(xù)競爭力，同時在多項經(jīng)營指標(biāo)上超越國內(nèi)同行，民爆光電的“核心武器”之一，是堅持技術(shù)創(chuàng)新，注重通過加大研發(fā)投入提升核心競爭力。

根據(jù)招股書披露，民爆光電的研發(fā)費用分別為6039.82萬元、7094.93萬元和7931.73萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.71%、4.74%和5.41%，研發(fā)費用投入力度不斷加大。

據(jù)了解，民爆光電實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，重視培育創(chuàng)新環(huán)境，形成崇尚創(chuàng)新、寬容失敗的文化理念，其價值觀是互相尊重、團隊協(xié)作、精益管理、拼搏創(chuàng)新、客戶導(dǎo)向、合作共贏。為了踐行這一價值觀，公司始終著力打造“敢于暴露問題、寬容失敗、鼓勵全員創(chuàng)新”等理念，營造公司自身的創(chuàng)新文化。

作為高新技術(shù)企業(yè)，民爆光電高度重視技術(shù)研發(fā)工作，根據(jù)市場和客戶的需求，通過自主研發(fā)等積累了大量技術(shù)成果。其招股書就有披露，近年來累計開發(fā)的LED照明產(chǎn)品超過40000種，在出口型照明企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

民爆光電通過豐富的產(chǎn)品開發(fā)、制造經(jīng)驗和對各區(qū)域市場需求動態(tài)的精準(zhǔn)把握，讓公司在產(chǎn)品整體開發(fā)方案、外觀結(jié)構(gòu)設(shè)計、照明光效設(shè)計、應(yīng)用功能管理等方面具備堅實的基礎(chǔ)和良好的競爭優(yōu)勢，從而在激烈的市場競爭中脫穎而出。

此外，民爆光電是國家高新技術(shù)企業(yè)，2020年被國家工業(yè)和信息化部評定為專精特新“小巨人”企業(yè)，2021年被認(rèn)定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，公司是2020年度中國LED行業(yè)營收50強企業(yè)、2020年度中國LED行業(yè)專利50強企業(yè)、2021年度中國LED行業(yè)知識產(chǎn)權(quán)50強企業(yè)，是國家級“工業(yè)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)應(yīng)用試點單位”和中國節(jié)能協(xié)會碳中和專業(yè)委員會常務(wù)委員單位，2021年榮獲“碳中和實踐創(chuàng)新獎”。

此番上市，民爆光電通過募投項目，也將進(jìn)一步聚焦市場發(fā)展前景，實現(xiàn)產(chǎn)能、技術(shù)和生產(chǎn)效率的大幅提升，進(jìn)而增強公司綜合競爭力，助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。 文/淼淼